[中报点评] 博闻科技：水泥业务负毛利，主营业务亏损严重

2020年上半年，博闻科技实现营业收入781.78万元，同比下降40.58%。归属于上市公司股东的净利润为772.08万元，同比增长109.89%。上半年加权平均净资产收益率为1.16%，同比增长0.59个百分点。

图1、2：博闻科技上半年营业收入与净利润情况

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

水泥生产依赖外购熟料，营业成本难控制

2020年上半年，公司共实现营业收入781.78万元，同比下降40.58%；水泥产品销售收入为710.27万元，同比下降45.70%，主要原因在于水泥产品产销量的下降。上半年公司完成水泥产品生产量2.6万吨，销售量2.39万吨，相较上年同期分别减少43.06%、47.11%。从水泥销售情况来看，水泥产品平均销售价格较上年同期增长2.65%。但由于受外购熟料价格持续上涨和水泥生产量减少等因素影响，水泥平均单位生产成本较上年同期增长20.10%，从而使水泥产品销售毛利率为-31.15%，较上年同期下降18.48%。

从公司业务来看，公司所主营的水泥业务与贸易业务均呈亏损状态，公司上半年毛利润为-707.4万元。由于公司持有联营企业新疆众和7.0075%的股权，新疆众和的净利润有所增长，公司投资收益增加，由上年同期的1130.67万元增长至1385.59万元。公司利润扭亏基本依赖于新疆众和净利润增加，归母净利润因而同比增长109.89%至772.08万元。

表1：2018-2020H1年博闻科技主要经营数据

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

从整体来看，公司主营业务表现较弱。水泥生产运营依赖外购熟料，使得采购成本难以控制，市场竞争能力较弱。而由于上半年生产量高于销售量，使库存商品量升高。由此导致下半年公司所售出的部分水泥产品依然拥有较高的生产成本，水泥产品毛利率较难扭负为正。从利润上来看，主营业务盈利性较差，公司利润来源主要为长期股权投资，该部分投资以权益法核算，新疆众和业绩对公司当年盈亏有决定性影响。（本文不构成投资建议）