[评论]海螺水泥落子海南 10年“扰动者”身份转正

12月15号，海南昌江黎族自治县县委书记黄金城会见了叉河水泥厂中标企业--安徽海螺集团相关负责人。此前10日，由海南省昌江黎族自治县公安局组织的黄鸿发黑社会性质组织涉案财产上架拍卖活动中，经过307轮“举牌”，海螺集团最终以18.28亿元中标海南昌江叉河水泥厂，溢价率达到106%。这次会面，海螺水泥派出了广东区域管理委员会常务副主任潘忠虹出席，潘主任表示海螺将争取抓住自贸港建设的契机，将昌江作为进入海南的一个桥头堡，在海南取得更大的发展。

16日，海南昌江海螺水泥有限公司注册成立，由阳江海螺全资持有，22日在海南昌江举行挂牌仪式。海螺水泥从竞拍成功到公司挂牌短短数日，绝非兵贵神速，而是早有筹谋。笔者留意到，今年7月华新水泥总裁李叶青曾带队赴海南自贸港考察，12月华新（海南）投资有限公司成立，尽管华新（海南）的经营范围内不包含水泥制造，但可以看到华新水泥对海南这片热土也产生了很浓的兴趣。由于海南自贸港的发展机遇和优惠政策，多年未有大动的海南水泥市场，将迎来水泥企业的新布局。

海南市场有什么吸引力？

海南是水泥小省，全省熟料企业仅有三家，总产能在1400万吨左右。华盛天涯是当地水泥龙头企业，华润和海螺为外来者，均是通过收购方式进入（海螺为变相收购）。海南的优质石灰石资源主要位于昌江，因而水泥熟料产能非常集中，除华盛天涯收购的金路水泥有一条线在儋州外，其余所有熟料产能均布局在昌江。自华盛天涯 2011年-2012年5000 t/d 线和12000 t/d线投产后，海南再无新增产能，熟料的供给很稳定。水泥以本地供应和外来流入为主，在儋州、屯昌、八所等地分布有独立粉磨站，青蓝、龙湾等地有水泥中转站。

需求方面，连续五年来海南省内的熟料产量处于1400-1500万吨的平台期，与之相对应的是水泥产量的持续下降。值得注意的是，2019年海南的高标水泥产量比往年突然增长100-200万吨左右水平，尽管总量在下滑，结构正在悄悄发生变化。

图1：2017-2020年海南水泥产量持续下滑

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

笔者认为，令海螺一直惦记的海南市场有几大优势。第一、海南常年保持在一个供需相对均衡的状态，尤其是近年来熟料产能利用率都在100%左右，可见当地对于发展水泥产业是相对克制的。根据水泥大数据研究院《2019年中国各省市水泥行业发展水平报告》，海南地区技术能力水平和运营管理水平排名在全国都在较前列。未来本地供给增加的可能性不大，不过需要警惕广西等外来水泥进入，外来水泥长期构成海南地区的一个压力。

第二、海南水泥结构还有很大的调整空间。房地产业是海南的支柱产业，每年水泥需求中房地产水泥用量占比较大。这一情况在近年来有逆转的迹象，地产陷入低迷，基建投资则稳定回升，随着海南自贸区建设的推进，未来基建需求有望追赶并超过地产。

图2：房地产投资低迷，占比下降     图3：基建投资企稳，占比攀升

数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）

说起来，海螺水泥对于海南的布局并不晚于华润，早在2008年海螺水泥已经开始为三亚瑞泽供货，三亚瑞泽特在三亚建设水泥中转站方便水泥等原材料进岛。2009年华润水泥背靠华润集团的优势，收购国投海南，也就是后来的华润水泥（昌江）公司，一举实现弯道超车。拥有成本优势，海螺水泥尽管早早借道港口中转库进岛，但一直是这片市场的扰动者，海南是其在华南布局缺失的一环，补上这一环后，两广海南这一三角闭环更加完整。从昌江海螺的直接股东和管理班子也看得出，海南并非单打独斗，而是镶嵌于华南版图上的一颗珍珠。从“扰动者”到正式入驻，海螺可与华南龙头华润水泥一争。

政策的推动力不可忽视

2020年6月1日，党中央、国务院发布了《海南自由贸易港建设总体方案》，总体方案发布以来，产业、税务、交通、教育等各项政策文件密集出台，目前已有约80项。《海南现代综合交通运输体系规划》，规划 2020年至2025年构建以环岛高速铁路、高速公路、航空运输为骨干，省内国省道、农村公路为基础，大型机场、港口为枢纽，层次清晰、便捷畅通的综合交通基础设施体系。另外，旅游区、度假区、医疗、跨境电商等重点园区建设对水泥的需求也将蒸蒸日上。

海南水泥市场具有需求有望增长，供给稳定，与两广连成三角闭环等优势，受制于矿产资源、政策的制约，叉河水泥厂具有很高的稀缺性，海螺花费超高溢价也要拿下，也在情理之中。