紧跟供给侧改革 水泥去产能催生投资机会

  水泥需求进入平稳期，供给侧收缩初见成效。17年前11个月，水泥产量为21.55亿吨，同比下滑0.2%，需求基本维持稳定。受冬季错峰生产影响，截止到12月上旬，华东地区42.5标号水泥均价达到512元/吨，较去年同期上涨169元左右。根据中国水泥协会《水泥行业去产能行动计划( 2018-2020)》，水泥行业产能过剩严重，去产能是大势所趋：3年压减熟料产能39270万吨(占实际总产能20%)，关闭水泥粉磨站企业540家；前10家大企业集团的全国熟料产能集中度达到70%，水泥产能集中度达到 60%；力争2018年上半年全面停止32.5强度等级水泥等。另外《环境保护税法》将于2018年1月1日起施行，环保税即将开征。

  中国水泥研究院统计，截至2017年6月底，全国仍有水泥企业3465家。虽然熟料设计产能利用率74%左右，但实际产能利用率仅68.8%，同样，水泥实际产能利用率也在68.66%左右。前十大水泥熟料企业的产能集中度在55.79%左右，水泥产业集中度为41%。到2020年，行业能够实现前10家大企业集团的全国熟料产能集中度达到70%，水泥产能集中度达到60%。2017年前三季度，国内A股共有19家水泥行业上市企业。数据显示，2017年前三季度，国内A股水泥行业上市企业主营业务总收入为1671.51亿元，总净利润为175.31亿元。

  随着我国GDP、固定投资投资增速逐年下滑，中游制造业产能过剩已成定局；与此同时，环保问题愈发严峻，政府重视程度不断加强。经济结构转型大背景下，供给侧改革已成为政府工作的重中之重。我国水泥行业在经济高速发展期高速发展，当前整体过剩严重，近年在政府、行业协会、大企业的多方推动下，行业的产量控制逐渐增强，但是产能严重过剩的现状仍未改变，行业未来存在明显隐患。水泥的实质性供给侧改革是大势所趋。

  《行动计划》要求，坚持推进行业整合行业集中度提升与市场整合优化原则。大企业要有主体担当责任，要将行业去产能的社会责任与企业自身战略发展相结合，主动寻求企业兼并重组，创新实践企业间产能互换、委托经营、相互参股的多种市场整合方式。也就是说水泥行业的兼并重组也是值得期待的。