沿海煤市供需双高 北方港口机遇再现

今年1-5月份，全国港口完成煤炭发运量27177万吨，同比减少5331万吨，降幅达16.3%。其中，秦皇岛港完成煤炭发运量6480万吨，降幅25.9%；黄骅港完成煤炭发运量7575万吨，降幅9.0%。五月份，尽管受大秦线检修影响，货源调进不足。但进口煤管控趋严，下游电厂日耗回升，煤炭市场需求趋好。北方港口抓住有利时机，加快卸车，增加场存，提高装船效率。五月份，北方港口发运煤炭6593万吨，环比增长27%。

环渤海港口承担晋、陕、蒙等煤炭主产区的外运下水任务；1-4月份，发运量出现“断崖式”式下跌，主要原因有三。首先，一季度本来就为传统淡季，尤其春节期间，是港口运煤的传统淡季；每年这时候，南方工业企业停产放假，派船拉煤数量减少。其次，疫情影响下，南方工业用电负荷下降，煤炭需求减弱。一季度火电发电量同比减少8.2%，沿海部分省份受疫情影响更严重，沿海地区电厂发电量不到去年同期的2/3，对下水煤需求冲击更大。再次，进口煤大量涌入。1-4月份，我国累计进口煤炭12672万吨，同比增长26.9%。在受国际疫情影响，国内煤炭需求不旺的情况下，进口煤同比大幅增加；国内市场雪上加霜，也是造成港口煤炭发运量大幅下降的主要“元凶”。

进入五月份，宏观预期向好，市场基本面强势回归；下游电厂日耗上升，煤炭需求旺盛，市场煤货盘增加。而南方气温继续回升，民用电负荷提高。此外，受进口煤政策偏紧影响，终端及贸易商采购放缓，整体询货较少，部分港口进口煤配额用完，异地报关难度加大，部分外煤出现退货现象。五月份，全国进口煤环比减少890万吨，为国内市场提供了闪转腾挪的空间。进入六月份，发电量继续复苏。六月上旬，全国全口径发电量同比增长9.1%。

今年最后半年多，我国北方港口煤炭运输形势相对乐观，为各港口全力追赶生产进度奠定良好基础。首先，大秦线检修结束后，随着先进产能的加快释放，煤炭生产和铁路发运逐渐转正，环渤海港口资源供应将得到可靠保证。大秦、朔黄、唐呼线运量将出现大幅增加，大量优质资源流向环渤海港口。

其次，随着“六稳”“六保”工作稳步推进，扩大内需政策落地，工业和经济增长速度将恢复到正常水平，煤炭需求会好于1-4月份。随着生产、生活秩序的持续好转，叠加政府将加强新型基础设施、新型城镇化以及交通水利等重大工程建设，预计基础设施建设成为稳经济的重要着力点，从而带动南方能耗大省用电量增幅扩大，支撑煤炭需求。

再次，多地海关进口煤一船一议，外贸进口政策收紧预期增加，部分港口进口煤额度用完；下半年，外煤供应上出现偏紧，部分水泥用煤和高热值煤炭的采购将转至国内市场，而与澳洲煤质量接近的神华、伊泰、同煤等优质煤将更受青睐，进一步拉动国内沿海煤市趋好，黄骅港、秦皇岛港、唐山港等环渤海港口发运量将出现大幅增加。