离岸人民币汇率升破6.78 创下近7个月新高

  5月31日，离岸人民币对美元汇率涨幅扩大，一度升破6.78关口，创下去年11月初以来最高水平；在岸人民币对美元汇率目前报6.8244，创2016年11月14日以来新高。截至目前，离岸在岸人民币汇率价差倒挂近500点。

  在经历了一季度的横盘震荡后，不少人担心人民币汇率接下来会继续重复去年的下跌走势。“人民币汇率已走出寒冬。”工银国际研究部主管、首席经济学家程实认为，人民币趋稳将成“新常态”，相对平稳的汇率运行状态有望长期延续，进而巩固并推进人民币国际化进程。

  今年2月份以来，人民币对美元的在岸、离岸汇率运行平稳，两者价差也从2016年以正值为主，转变为以负值为主且不断收窄。随着市场预期改善，资本流出压力也明显缓解。2017年1月份至今，银行代客结售汇逆差逐渐收窄，外汇储备规模在触底后也已经连续3个月反弹。

  程实认为，人民币汇率稳定的三大关键支柱已悄然形成，为长期走势趋稳奠定了基础。从内因看，今年年初的预期管理不仅有效打破了贬值预期，更对贬值预期形成长效化抑制；从外因看，由于美元的“特朗普行情”终结，人民币汇率运行情景改善，汇率政策摆脱两难困局；从基本面看，“811”汇改至今，人民币有效汇率高估压力的释放已阶段性完成，在人民币中间价形成机制中引入逆周期因子正当其时。凭借这三大支柱，在经历2016年四季度的剧烈波动和2017年一季度的横盘后，人民币汇率已重回稳定运行长期轨道。

  也有分析认为，5月26日，人民币中间价报价模型的微调也对人民币汇率走势起到了一定作用。5月26日，外汇市场自律机制秘书处表示，确实考虑在人民币对美元汇率中间价报价模型中引入逆周期因子。逆周期因子根据宏观经济等基本面变化动态调整，有利于引导市场在汇率形成中更多关注宏观经济等基本面情况，使中间价报价更加充分地反映我国经济运行等基本面因素，更真实地体现外汇供求和一篮子货币汇率变化。

  这一调整更是为了减少市场的“羊群效应”。交行金融研究中心高级研究员刘健认为，引入逆周期因子，有助于合理引导市场预期，遏制市场非理性炒作行为，减少市场过度波动给中间价带来的冲击。

  对于后期人民币汇率走势，不少市场人士较为乐观。“对人民币悲观的人可能要失望了。”法国兴业银行中国区环球市场部总监何昕认为，预计今年人民币汇率将保持稳定，且可能在年底的微弱震荡中走强。