菲律宾水泥工业新的春天

  一、菲律宾人文地理

  菲律宾共和国，简称菲律宾。覆盖国土面积29.97万平方公里，该国主要由三大岛群组成，分别是吕宋、米沙鄢和棉兰老岛三大岛群，大大小小总计有约7000多个。较为分散的岛群也造成了菲律宾名族和文化的多样性，加之先后被西班牙、美国、日本等国侵占，因此文化中也融入了许多西方的习俗。菲律宾目前人口约1亿100万，人口增长率为2.04%，虽然低于20世纪80年代的2.36%，但仍高居亚洲第一位。从其2010年最后一次人口普查结果看，菲人口结构呈现金字塔结构，65岁以上老人仅占4.3%，约400万人；劳动适龄人口（指15至65岁）占62.3%。其人口年龄中位数仅为23岁，是一个非常年轻的国家。

  二、菲律宾国民经济

  菲律宾在二战后的1850年到1970年代之间，是和日本、缅甸同属亚洲最富国之一，是新兴工业国家和世界的新兴市场之一。这得益于其60年代采取的开放政策，积极吸引外资，经济发展取得显著成效。虽然随后因受西方经济衰退等影响，经济发展放缓，但是菲90年代采取的振兴经济措施，使得经济开始全面复苏，并保持较高的增速。

  进入21世纪后，随着总统贝尼尼奥?阿基诺三世(Benigno Aquino III)上台，菲律宾开始采取更多的改革措施，打击腐败，大力推动基础设施建设等，为菲律宾赢得了投资级的评级，也大大推动了消费者信心。虽然阿基若政府在南海问题上持续和中国争锋相对，甚至一度将南海问题闹上海牙国际法庭，引发地区紧张局势，但是该届政府在国内经济发展上去的成就还是显著的，除去2011年经济增长有较大回落外，其余年份国民生产总值增长速度都处在6%以上的高速增长水平。

  图1：菲律宾GDP实际增长率

  数据来源：Wind

  国际货币基金组织IMF预测，菲律宾6%左右的经济增速水平至少将维持到2019年。随着新一届杜特尔特政府的上台，菲中关系得到改善，南海问题也显著降温，这对于保持一个良好的经济发展环境，维护菲律宾国内经济稳定发展也将起到进一步作用。

  三、菲律宾水泥发展

  3.1 序幕

  菲律宾水泥工业最早开始于1914年，Ynchausti公司在Binangonan建立了菲律宾第一家名为Rizal的水泥工厂。当时的产量只有2000袋每天，每袋94磅，约43公斤，但是该工厂很快就关闭了，因为由于技术的原因，工厂无法提供质量稳定的水泥。直到1921年，菲律宾政府联系了一家美国公司来建厂才重新开启水泥工业，由于有着较为合适的原料和可靠地技术，菲律宾终于有了质量可靠供应稳定的水泥，这才正真拉起了菲律宾水泥工业的大幕。

  图2：菲律宾水泥产能和需求（万吨）

  数据来源，菲律宾水泥协会CEMAP，中国水泥研究院

  3.2 扩张时期

  20世纪90年代初，菲律宾经济开始复苏，房地产产业亦是如此。随着需求的增长，水泥企业开始借债大力扩张。菲律宾水泥工业在经历较长一段缓慢发展期后终于迎来了一波繁荣时期。

  菲律宾本土的水泥巨头PHINMA集团是这个时期扩张的典型代表，1991年建立HI水泥厂，1992年Island水泥厂，1993年Bacnotan水泥厂，1994年Davao水泥厂，1995年再次扩建HI水泥厂；在同一时期，Republic水泥公司也开始意识到充分利用原有产能的策略已经无法追赶竞争对手，也开始扩张；接下来的其他水泥公司也纷纷开始自己的扩张之路。1995年，Gokongwei家族购买了老APO水泥厂和其他一些新水泥厂。

  从1994年到1996年的这三年期间，菲律宾国内经济稳步增长。GNP增长率为6.8%，GDP平均增速为5.5%。菲律宾就如同其他东亚亚洲伙伴一样，经济潜力巨大，增长强劲。为了实现这些增长潜力，菲律宾政府开始大力推动基础设施投资，这给了当地的水泥企业带来了一个美好的未来景象，大家都相信水泥行业会进入超级繁荣期，扩张也是理所当然的。

  1991年，菲律宾当年的水泥产能为669.8万吨，从1991到1998年的这8年间，菲律宾水泥企业的水泥产能的年均增长率高达22%，尤其是1996年开始的连续三年，年均增长率分别为25%，30%和40%。随着各大水泥公司新建水泥厂或者扩建产能，到1998年，菲律宾水泥产能已经达到2564万吨，较1991年产能增长了3倍还要多。

  然而好景不长，由泰国放松汇率管制为导火索而引发的亚洲金融危机到来，重创东亚各国经济，菲律宾也不例外，菲律宾国内房地产和基建迅速降温，或者用现在流行的话语来说就是断崖式回落。97金融危机重创菲律宾水泥企业，也可以说是永久性的改变了菲律宾的水泥行业。

  3.3 国际巨头进场

  金融危机过去了，在之前也提到，菲律宾水泥企业的一波扩张都是建立在高债务的基础上的，金融危机的到来，让各大水泥企业陷入了债务困境，销售下降，但是原本背负的债务仍然需要归还，此时国际水泥巨头们看到这个进入菲律宾市场的机会。

  提到国际巨头们进场，我们就不得不先说一说菲律宾的原本水泥工业三大家族，他们分别是PHINMA水泥背后的Ambassador Ramon del Rosario家族，Alsons水泥和Iligan背后的Alcantras家族，Aranetas则控制着FR，Titan和Lloyds Richfield水泥。该三大家族和菲律宾水泥工业的发展息息相关，掌控着菲律宾水泥工业。

  私人所有，而且大多数水泥企业又集中在少数几个家族手中，加上金融危机，这为国际巨头进场铺平了道路。拉法基法国（Lafarge S.A.），英国蓝圈（Blue Circle PLC ），墨西哥西麦斯（Cemex S.A. de C.V.）和瑞士豪瑞（Holcim Ltd.）四大集团也就是在此时进入的菲律宾水泥市场。

  图3：菲律宾水泥企业最新产量排行榜（万吨）

  数据来源：各大公司网站和年报，中国水泥研究院

  在1997，西麦斯和Madrigal家族联合，收购了Solid水泥和Rizal水泥公司，2年后，西麦斯又收购了APO这个老牌水泥厂；1999年，拉法基通过收购共和国水泥进入菲律宾市场，2001年，拉法基收购了蓝圈水泥，使得拉法基成为世界领先和菲律宾国内产量和销量最大的水泥公司，3年后，拉法基通过其全资子公司全面巩固了其在菲律宾水泥行业的第一的位置；豪瑞则在1998年通过入股联合水泥（Union Cement）进入菲律宾市场，不过自1974年以来，Alson水泥公司就在菲律宾市场代表着豪瑞集团；此外，其他地区水泥公司如日本的太平洋水泥（Pacific Cement），Taiheiyo水泥都开始在菲律宾水泥市场崛起。

  目前，菲律宾市场最大的水泥公司是合并后的拉法基豪瑞集团，即使剥离了拉法基的部分资产，集团公司仍然以930万吨的年产能雄踞第一；第二的是共和国水泥，拥有水泥产能750万吨，其控股公司是爱尔兰CRH集团和Aboitiz集团公司；排在第三的是鹰牌水泥，其在菲律宾的目前拥有产能510万吨，而且鹰牌水泥此前宣布在Bulacan的新线也将于2018年投产，该线将使其水泥产能增加200万吨，直追排行第二的共和国水泥；随后是西麦斯，西麦斯目前在菲律宾的产能是460万吨。

  四、菲律宾水泥需求新一轮爆发

  4.1 需求增长，产能利用率近85%

  在国际巨头进入菲律宾后，菲律宾国内产能过剩问题的问题并没有得到改观，2500-2600万吨的产能面对的仅仅是1200万吨左右的需求，产能利用率低于50%，此种局面持续了近七八年时间都没有什么改善。在2006年以后，水泥需求量开始回升，可以说菲国内水泥需求稳步增长，而且该趋势没有任何回转的倾向。

  图4：菲律宾水泥产能和需求（万吨）

  数据来源，菲律宾水泥协会CEMAP，中国水泥研究院

  我们再来看菲律宾水泥行业的产能利用率，在产能过剩时期，菲律宾的水泥行业产能利用率远低于50%这个分界点，也就意味着菲律宾的水泥企业有一半是处于停工状态或者说全年只有一半的时间在运行，即使是比较目前产能同样过剩的中国，这样的产能发挥水平也是超乎寻常的低。此后产能利用率开始逐步抬升，除了在2011年有所回落外，我们可以说其一直处于上升同道中，到目前为止菲律宾的水泥产能利用率已经达到85%以上的高水平。也正是如此，我们看到了菲律宾国内的企业再次开始蠢蠢欲动，例如鹰牌和西麦斯都先后宣布扩大产能或者新建水泥厂。

  图5：菲律宾水泥产能利用率情况（%）

  数据来源，菲律宾水泥协会CEMAP，中国水泥研究院

  4.3 建筑产业回暖，私人投资活跃

  水泥是一个投资拉动的工业产品，它与国民经济发展密不可分，尤其是建筑产业的发展，就是一个强正相关关系，这个规律在菲律宾市场亦是如此。

  图6：菲律宾建筑业投资同比增速（%）

数据来源：菲律宾水泥协会

在2000年到2006年这段期间内，菲律宾的水泥工业进入了一个停滞期，不但没有发展甚至出现了倒退，这和菲律宾国内建筑行业的投资密不可分。我们从图6可以看出，在这段时间内，菲律宾国内的建筑行业投资增速在这段期间内没有任何增长，尤其是私人投资，虽然政府部门投资稳重有升，但是这无法改变以私人部门投资占大头的菲律宾国内建筑业投资情况。整个市场对经济发展缺乏信心，其中很重要的原因是97年的金融危机的仍然在发挥着它的余威。

  进入2006年后，市场终于开始恢复信心，无论是私人还是公共部门投资都出现了一轮高速增长，我们可以看到政府对建筑产业的投资增速增加到了30%左右的高水平，从整个国民经济对建筑产业的投资增速来看，也达到了20%。正当大家干的热火朝天以为菲律宾水泥行业的春天再次来临时，2008年美国次贷危机爆发，在全球化越来越紧密的今天，危机很快传导到全世界，菲律宾也不例外，建筑产业固定资产投资出现了断崖式的下跌，直接跌回负增长，出现萎缩。

  2010年以后阿基诺三世政府上台，面对这个对中国可以说极其不友好的政府，虽然国人也许并不会喜欢，但是他对菲律宾国内经济建设还是起到了非常大的作用。我们从私人部门对建筑产业的投资中即可看出，整体上，自从阿基诺三世上台后，私人部门的投资一直在10%以上的增长水平，即使在2015私人部门投资出现了小幅度下滑，政府部门也及时补上该部分投资，以至于建筑产业投资下滑不至于太大。

  从建筑数量上来看，虽然2013有所反复，但是整体趋势仍然是向上的。我们可以说菲律宾的建筑产业近年来的发展是非常健康迅猛的，这也给水泥行业发展带来了了巨量的需求。

  图7：菲律宾建筑数量（个）

  数据来源：wind，中国水泥研究院

  此外，自从进入21世纪以来，菲律宾政府就在不断极大基础设施建设。从图8中我们可以看到，虽然局部上看来，私人部门对交通运输投资还是有起伏，而且部分年份起伏还非常大，这在资本主义国家是因为私人投资对经济危机和政局非常的敏感，但是我们如果从整体上来看，我们还是可以非常明显的看出，私人部门对交通运输投资还是在不断增加的，尤其是近两年，呈现急剧快速的上升趋势。

  图8：私人部门参与的交通运输投资（百万美元）

  数据来源，菲律宾水泥协会CEMAP，中国水泥研究院

  无论是从建筑产业还是从交通运输产业我们都可以看出，菲律宾的经济发展没有国人想象中的那么糟糕，甚至可以说近年来菲律宾的经济发展还是非常稳定高速的。这对于水泥行业来说无疑是利好消息，而且菲律宾的经济发展潜力是巨大的，这也是国际社会公认的，因此目前的水泥行业的产量相较于当前的水泥需求量开始逐渐显现供不应求的紧张局面。这也是为什么现在部分水泥生产者敢于投资扩大产能的重要原因。

  4.2 出口收窄，进口暴增

  图9：菲律宾水泥熟料出口情况（万吨）

  数据来源，菲律宾水泥协会CEMAP，中国水泥研究院

  我们最后再来看菲律宾水泥工业进出口情况。随着国际巨头的进入，菲律宾水泥工业凭借着跨国公司的资源和渠道拥有了更多进入国际或者说是区域市场的机会。我们从图3中可以看出，从1988年开始到2007年这一段时间内，水泥和熟料出口都有了较大幅度增长，虽然水泥出口在2001年后出现了回落，但是较之前的0出口还是有了本质的飞跃。

  菲律宾水泥出口的国家在这段时间内也是有所变化。2002年以前，主要的出口国家是台湾，美国，尼日利亚，新加坡；2002年以后台湾和新加坡逐渐减少了对菲律宾水泥的以来，非洲的毛里求斯开始逐渐取代这两个国家的出口量，但是水泥的出口随后受到了2007年金融危机的影响，水泥出口量出现较大幅度的下降，仅在2010到2012年出现小幅度反弹。此后由于菲律宾国内市场开始回暖，国内需求增加，挤占了水泥出口的量，水泥出口再次回冷。

  菲律宾水泥进口则呈现出了和出口完全相反的趋势。我们可以看到菲律宾在2002年之前，水泥进口前后经历了3个波峰，此后随着国内产能的严重过剩，菲律宾水泥进口进入了停滞。在50%以下的利用率的情况下，任何的进口行为都是不理智的，但是这种情况在2011年后开始出现改变，而且该变化是迅速的，无论是熟料还是水泥进口，都几乎是在以每年翻倍的速度增加，这也凸显了目前菲律宾国内水泥市场供求紧张的局面。

  图10：菲律宾水泥和熟料进口情况（万吨）

  数据来源，菲律宾水泥协会CEMAP，中国水泥研究院

  五、总结

  菲律宾的水泥产业发展到现在，其市场基本已经是被跨国水泥巨头所霸占，这也是和菲律宾的地理位置密不可分的，无论是向东区北美南美，往北区东南亚亦或者区非洲都有着良好的海运条件，同时得益于菲律宾政府严格的市场准入条件，新玩家除了收购几乎没有其他途径新进入这个市场。同时跨国公司还带来了先进的生产技术和管理理念，为菲律宾水泥工业健康发展奠定了基础。

  随着菲律宾目前经济的高速发展，其原有的水泥产能已经开始出现瓶颈，无论是产能利用率还是出口回冷，进口猛增都说明了这个问题。经验来说水泥生产商对于新建或者扩建产能都是非常谨慎的，因为水泥工厂项目的投资都是巨大的，需要数年甚至数十年才能收回投资，目前菲律宾的生产商开始有计划的新建扩大产能也说明了菲律宾经济的向好，菲律宾水泥行业新的春天也许真的要到来了。