2017中国经济遭遇8大不确定性

  对于2017中国经济走势，经济学界出现了严重分歧。在GDP增速、通胀问题、汇率、房价、股市、金融市场和税改等方面，经济学家们都发表了不同看法。中国社会科学院学部委员余永定认为：2017年是风险年，但也不必过于悲观。

  对于企业家而言，关注趋势与环境是必要的，保持谨慎、修炼内功则是关键。

  ▌2017中国经济面临的不确定性

  01.不确定性之GDP增速是否保持

  多数专家看好2017年中国经济，认为继续保持6.5%左右的增长还是充满希望的。中国社科院学部委员余永定预测，2017年中国GDP增速可能会进一步下滑，但是趋稳的，在6%-6.5%之间，没有“硬着陆”的危险。

  交行首席经济学家连平表示，不确定性形成的不同类型合力组合将会带来经济增长的波动。如果外需环境改善，房地产市场运行平稳，民间投资回升，经济增速将高于6.5%，反之将会滑入6.5%以下。

  中国发展研究基金会副理事长刘世锦认为，经济很难再进入高速增长期。过去长时间的高增长，主要是高投资，而高投资主要是有三大需求支撑的，第一出口，第二基础设施建设，第三房地产，现在，这三大需求也要触底。基础设施过去几年基本是一个回落的态势，但它是政府稳增长的主要工具，所以下行压力比较大。

  但经济学家们并不悲观。连平认为，中国经济潜在增长能力依然很大，重要的是增长质量的提升。在“十三五”期间保证年均经济增长6.5%的基础上，加大结构调整力度，推进经济梯度转移，缩小区域发展差距，增强发掘新人口红利的能力，是提升经济增长质量的重点。刘世锦认为经济下行带来的结果就是市场竞争加剧，竞争加剧以后就会带来分化，分化以后才有转型升级。经济下行，不完全是坏事。

  02.不确定性之通胀会否再来

  2017年1月10日，国家统计局发布数据显示，2016年全年CPI同比上涨2.0%，涨幅比2015年扩大0.6个百分点。虽然2016年完成了全年物价调控目标，但对于2017年通胀会否再来，还是引发了市场担忧。多家机构及专家预测，CPI同比涨幅将处于3%以内，仍将保持温和上涨状态，不会出现暴涨。

  中国科学院预测科学研究中心发布《2017年中国物价走势》报告预计，2017年中国CPI全年大约上涨为2.3%，PPI和PPIRM全年分别上涨2.4%，CPI走势上半年平稳，下半年涨幅有所上升。预计2017年中国消费需求平稳上涨、货币环境持续宽松、房地产价格温和上涨。这些因素对2017年物价水平将起到拉升的作用。

  与此同时，价格机制改革的推进，企业生产成本居高不下，国际大宗商品价格继续回升也将推动2017物价水平上涨。但当前持续过剩产能、较低的生产价格预期和中间交易约束限制等将抑制物价上涨程度。此外，国际多边投资和贸易协定、世界经济走势、国际事务及自然气候条件等方面的不确定性，增加了2017年物价走势的变数。

  03.不确定性之人民币汇率会否“破7”

  2016年全年，人民币对美元中间价下挫4434个基点，人民币中间价贬值近6.83%。2016年末，一场人民币汇率“破7”的乌龙，再次将人们的敏感神经拉紧。随着2017年的开启，市场对于人民币汇率会否“破7”的猜想有增无减。经济学家们认为，人民币汇率“破7”有可能，但不会出现大幅度贬值，对一篮子货币汇率有望继续保持平稳。

  连平表示，2017年人民币汇率贬中趋稳，波动幅度扩大。市场对美联储加息预期增强，地缘政治风险增大，黑天鹅事件频发，人民币贬值的外部压力依然较大。中国经济增长可能继续放缓，市场主体全球资产配置需求、避险需求和套利需求依然较强，中美利差仍将处在低位，人民币仍面临一定的贬值压力。

  但特朗普经济刺激计划的实施力度可能不及市场预期，美联储加息对美元指数的推动作用趋于减弱。监管层针对外汇和资本流动的宏观审慎管理仍将持续发挥作用，人民币贬值幅度基本可控。未来人民币汇率弹性将进一步增强。从各国经济基本面来看，相较于其他货币对美元的跌幅，人民币的下跌或将相对温和，人民币汇率指数有望基本稳定。

  瑞银证券中国首席经济学家汪涛表示，2016年人民币对美元贬值近7%，但尽管如此，预计人民币对主要贸易伙伴一篮子货币仍存在小幅高估。虽然人民币汇率已经比一年前更接近其“均衡价值”，但在美国加息、美元走强、资本持续外流的背景下，市场情绪可以轻易推动人民币汇率偏离基本面。

  鉴于大幅贬值的收益有限、而风险很高，认为今年政府会重点稳定市场预期，而不是推动人民币对CFETS货币篮子贬值。

  中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任张明分析称，2016年下半年人民币兑美元汇率大幅贬值，很大程度上源于美元指数一路走强。因此，判断美元指数的走势，对人民币汇率的未来走势非常重要。2017年的美元指数很难复制2016年下半年的强势上升态势，而是可能在100左右上下波动。

  04.不确定性之房价是否继续上涨

  2016年中央经济工作会强调：“房子是用来住的，不是用来炒的”，引发人们对2017年楼市的新期待。

  连平表示，预计2017年房价依然会保持增长，全国房价涨幅趋缓是主要特征，房价暴跌的可能不大。城市房价分化是现阶段我国楼市发展的一大基本特征，这种高度分化的格局还将持续存在。分开看，被限购的核心城市将有一段时间处于量缩价稳的状态，但蛰伏调整后房价仍有上涨空间；历史增长稳健、前期涨幅相对温和的城市及核心城市周边区域将承接需求外溢，有量价上涨的潜力；产业基本薄弱、由资金炒作导致房价冲高的城市可能出现降价；经济欠发达、不靠近核心城市圈亦无旅游养老等特色的三四线城市将面临缓慢的去库存过程。

  尽管多数专家预测2017年中国楼市将涨幅趋缓或平稳回落，但仍具有不确定性。倪鹏飞建议，为避免楼市调整过犹不及为金融稳定与经济增长带来压力，需要完善短期政策引导楼市“软着陆”。

  05.不确定性之A股是否将迎来牛市

  对于今年股市的走势，多家机构预测，2017年股市可能会迎来“金鸡行情”，创下七年来的第二大涨幅。不过也有专家指出，不确定性很大。

  在安信证券首席经济学家高善文看来，股票市场正在从一个漫长的熊市转为牛市，这一转折深刻的背景是，房地产市场将近5年的去库存过程正在结束，房地产市场对经济增长的作用变为正常，外加企业微观层面上已显著去杠杆，市场有望迎来更健康的基本面。中金公司首席经济学家梁红预计，2017年结构性机会将优于2016年，A股全年有望实现个位数收益。

  瑞银集团发布的一份研究报告认为，全球股市正处在日渐衰落的牛市行情之中，势必会持续到2017年夏季，最好的情况下会持续到2018年上半年，而波动性势将上升。

  不过也有专家并不看好2017年的股市行情。中泰证券首席经济学家李迅雷表示，对于股市的判断，首先还是要看基本面，基本面就是经济长期的走势，从这个基本面来看，今年股市应该没有什么大行情。第二是看政治政策。此外，还看人性，投资者的情绪。

  06.不确定性之个税和房地产税会否出现重大改革

  2017年，中国税改将进入攻坚阶段。华夏新供给经济学研究院首席经济学家、财政部原财政科学研究所所长贾康认为，今年政府减税“可有作为的空间主要存在于增值税税率的减并和适度调低上，今年或看到个人所得税、房地产税将出现重大改革”。

  中国人民大学国家发展与战略研究院研究员、经济学院教授张杰认为，目前看短期之内房产税出台困难。但2017年决策层平稳房地产市场的决心很大，如果既定目标仍然完不成，那么很可能会推出房地产税。

  07.不确定性之金融市场会否再现“黑天鹅”

  英国脱欧、美国大选……2016年，国际政治频频上演“黑天鹅”事件，为全球经济形势增加了复杂性。在金融市场，“黑天鹅”事件同样不容小觑。

  业内人士分析指出，2016年以来中国金融市场飞出来的“黑天鹅”至少有“四只”：一是年初股市因持续暴跌而熔断；二是A股市场在投资专家一片“看好声”中，被相关方面再次拒绝进入MSCI的全球资本市场大家庭；三是全年人民币对美元贬值愈演愈烈，四季度之后甚至出现单边急贬；四是在央行紧货币、去杠杆的背景下，少数券商机构债券代持风险事件的超预期冲击，直接引发短暂的市场信用危机和流动性危机，并引发债市在12月上半月出现单边暴跌。

  巴克莱集团分析师柯恩在一篇特别报告中列出2017年可能飞出的黑天鹅多达11只。这些黑天鹅可分为两类，将分别影响商品供给和需求，从而导致利好和利空。

  08.不确定性之大宗商品价格会否上涨

  在过去一年，大宗商品市场平稳收官。对于2017年的大宗商品市场，分析师们普遍看好大宗商品市场的表现。各大期货公司研究部门的年度预测报告指出，2017年的大宗商品市场会随着经济回暖而继续走好，但涨幅将不会出现去年那样的大幅度上涨，市场价格将更趋于稳定，震荡时间会更长，单边市的情况有望得到改变。

  中国科学院预测科学研究中心日前发布预测报告称，受全球经济恢复增长、美国加大基础建设支出及其预期、美元小幅升值等影响，2017年全球大宗商品价格预计将震荡反弹。

  ▌经济学家给企业家的建议

  李稻葵：国外买房划不来

  清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵：企业家把人民币换成美元到国外投资，长期而言不一定有利可图。目前最流行的投资方式是去国外搞房地产。但是，买美国的房子划不来。你这个房子一年涨20%撑死了，美国收你30%的税，你就跑不掉了。

  中国的企业家是需要出国投资，你出国投资的方向应该是和国内的企业有一个协同性。我鼓励大家到到欧洲购买一些技术上、品牌上协同性的实体企业，不太赞同大家一窝蜂换美元去买房地产。出国盲目投资，这是日本当年犯过的错误，我们不要重蹈覆辙。我给政府呼吁的建议是双管齐下，既要管住汇率，也要管住资金盲目流出。

  企业家应该着眼国内的投资机遇，出国投资可以做，但是一定要和自己的主业配合，不要盲目的出国投资。国内的投资渠道是什么呢？就是我们的产业升级。

  我们的经济现在处于冬天，冬天也不是坏事，冬天应该做的事就是收藏。诸位企业家利用冬天的形势进一步加强学习，练好内功，一旦大形势发生了转机，就会有更好的更大的发展。

  茅于轼：企业家应对金融危机的三点建议

  北京天则经济研究所所长茅于轼：一旦全社会发生了金融风险，企业要规避很难。有这么几条可以注意：第一条，所有的金融风险都是因为跟将来做交易，这段时间发生了不确定性。企业就应缩短经营计划时间段，比如一年改为半年。第二，企业要关心宏观经济的变化，两眼不看风险就会增加。第三，在金融风险可能发生的时候，要较多地保持流动性，要保留更多的现金，减少沉没资本。一个项目你投资进去，这个钱就变成了厂房、道路，沉没资本变不了现，这是企业的一个风险。有时候企业要规避风险需要有这些措施。

  姚景源：冬天要卖羽绒服

  国务院参事室特约研究员姚景源：大家看到中国经济增长有所回落别唉声叹气，别抱怨，因为这是规律。这次经济增长回落下行告诉我们，过去依靠廉价劳动力生产低价格商品，用低成本优势干出口、打天下，这条路到此为止，干不下去了。一个真正的企业家不要埋怨外部环境，你要改变自己，到了冬天别卖衬衣，要卖羽绒服。

  身处这样一个错综复杂局面，我们还是要按照党中央的部署，坚持“稳中求进”这样一个基调，大家不要急，就是稳中求进，增长要回落，我们还是要把更多精力放在增长和提高效率，我们向改革要动力，向结构调整要空间，从这个结构来说，我们还是坚持两分法辩证地看这三期，我们计划它，紧紧应对挑战，同时也把它看作是机遇，看作是转方式、调结构、促改革这样一个机遇，而处理好这样一个重要阶段，中国经济就能够再续辉煌。

  对于中国经济来说，我们确实现在面对很多困难，对现在的困难既要正视它，直面挑战。同时千万别发牢骚，你一定要有不断向上、充满激情这样一种精神，我个人始终坚持一个观点，我们过去30多年取得了辉煌成就，往后看30年，我们的成就绝对会好于前30年。因此，我们有理由相信，只要有效解决好当前面临的供需结构错配矛盾，是可以成功跨越“中等收入陷阱”，推动国民经济在新的历史起点上实现更加健康、更可持续的发展的。