创业板改革启幕 重新明确定位完善基础制度

以试点注册制为核心内容的创业板改革来了！

日前，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》（下称“总体方案”），稍晚时候，证监会就创业板改革相关的四项部门规章公开征求意见，深交所同步就八项业务规则向社会公开征求意见。

这意味着，市场期盼已久的创业板改革正式落地。此次创业板改革在稳中求进的工作总基调下，坚持市场化、法治化方向，借鉴科创板改革经验，在创业板试点注册制，同时推出了发行、上市、信息披露、交易、退市等一系列基础性制度改革。

根据证监会官网昨日晚间发布的信息，改革后的创业板重新明确了板块定位，即：深入贯彻创新驱动发展战略，适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

基于这一板块定位和创新创业企业的特点，此次创业板改革优化了IPO条件，制定更加多元、包容的上市标准，允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业赴创业板上市，同时为未盈利企业上市预留空间。创业板存量投资者的适当性要求基本保持不变，新开户投资者则设置与风险相匹配的适当性要求。

在试点注册制安排方面，创业板注册制改革参照科创板的做法，将审核注册程序分为交易所审核、证监会注册两个相互衔接的环节。证监会对深交所的审核工作进行监督。据悉，自主要制度规则征求意见之日起，证监会不再受理创业板IPO申请；主要制度规则实施时，深交所开始受理新的创业板IPO申请。创业板再融资、并购重组涉及证券公开发行的，与IPO同步实施注册制。

除试点注册制外，本次创业板改革还对一系列基础性制度作出了完善。包括：建立市场化的发行承销制度，不再对新股发行定价设置任何行政限制，建立以机构投资者为参与主体的询价、定价、配售等机制；完善创业板交易机制，放宽涨跌幅限制，优化转融通机制和盘中临时停牌制度；构建符合创业板上市公司特点的持续监管规则体系，建立严格的信息披露规则体系并严格执行；完善退市制度，简化退市程序，优化退市标准，完善创业板公司退市风险警示制度，并对创业板存量公司退市设置一定过渡期。

证监会自昨日起征求意见的相关规章，包括《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》、《创业板上市公司持续监管办法（试行）》草案以及《证券发行上市保荐业务管理办法》。这四部规章草案对创业板企业的注册制安排、持续监管、发行保荐等主要制度作了规范和完善。

其中，《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》完善了创业板股票公开发行条件，规定了注册程序与信息披露要求，明确了注册制下发行承销的一般规定与特别要求，更加突出注册制理念、注册标准以及标准执行的统一。

《创业板上市公司证券发行注册管理办法（试行）》规定了上市公司发行股票、可转债等证券品种的具体条件，明确了具体的注册程序，完善了创业板小额快速发行方式，明确推出向特定对象发行可转债的制度安排，精简了定向增发的审核环节。

《创业板上市公司持续监管办法（试行）》在现行上市公司持续监管一般性规定的基础上，重点围绕公司治理、信息披露、股份减持、重大资产重组、股权激励等方面作出了有针对性的差异化安排。

《证券发行上市保荐业务管理办法》取消了保荐代表人事前资格准入，明确了注册制下证券交易所对保荐业务的自律监管职责，强调了保荐机构对证券服务机构专业意见的核查要求；督促中介机构强化内控要求，各尽其责、合力把关；同时加大对违规行为的问责力度。

据悉，在创业板改革推进的过程中，证监会还将会同有关方面推出一系列配套改革措施，包括：认真贯彻新证券法，完善有关制度规则，严厉打击欺诈发行等违法行为，稳步推进实施新证券法规定的证券民事诉讼制度，推动社保基金、保险资金、养老金等中长期资金入市。

证监会官网发布的信息同时表示，证监会将按照错位发展、适度竞争的原则，统筹推进创业板改革和科创板发展。在实施创业板各项改革措施的同时，支持科创板尽快形成一定规模，树立良好品牌和示范效应。支持科创板在基础制度改革方面先行先试，推进产品创新，提高科创板投融资的便利性，更好发挥其“试验田”的作用。