“老基建”不甘示弱 细分龙头悄然走强

在近期市场热议“新基建”的背景下，传统基建产业链多个细分领域，比如建材、工程机械、钢构建筑等板块，悄然走出了趋势性机会，而坚朗五金、宁波建工、天健集团等龙头股近期涨势显著。分析人士指出，基建是2020年稳增长最重要的发力点，随着逆周期调节政策更加积极，基建投资增速有望继续回升，产业链上投资机会值得关注。

基建投资大幅回升

众所周知，消费、投资和出口是拉动GDP的三驾马车。而在投资中，基建投资占有很大比重。

今年一季度，受到疫情影响，GDP增速下降6.8%，但是从月度数据看，呈现出2月触底、3月反弹的态势。在3月反弹期间，投资恢复的弹性高于消费和进出口。固定资产投资增速大幅回升8.4个百分点，而社会消费品零售和进出口增速则分别回升1.5和2.6个百分点。继续拆分投资中的细项数据，可以发现基建投资的回升幅度大于制造业和房地产。基建投资增速在3月回升了10.5个百分点，而制造业和房地产投资增速则分别回升了6.3和8.6个百分点。从基建投向占比较大的几大领域（铁路、公路、轨交和水利等）来看，目前水利和公路的投资恢复最为明显。

万联证券行业分析师周春林认为，基建是2020年稳增长最重要的发力点，随着逆周期调节政策更加积极，基建投资增速有望继续回升。

基建投资资金来源主要来自国家预算内资金、国内贷款及自筹资金。中信建投最新策略研究表示，预计2020年基建增量资金主要来自地方专项债。

产业链机会凸显

基建产业链包含多个细分行业，景气度也不尽相同，在此背景下，后市该如何布局？

周春林看好工程机械板块，其表示，4月初至今国内工程机械公司三一重工、徐工机械、中联重科等普遍上调产品价格，涉及产品包括挖掘机、混凝土泵车、起重机、装载机等。普遍的涨价一方面反映了下游需求的旺盛，另一方面也说明工程机械零部件，尤其是进口零部件的紧缺。海外疫情蔓延将促使主机厂更重视供应链的本地化配套，有望加速核心零部件的进口替代。

国盛证券表示，交通基建有望成为重要抓手，设计公司位于产业链最前端有望率先受益，从近期调研情况看，基建设计订单3月以来已明显加速。这种加速不仅是复工带来的环比改善，还是政府应对疫情冲击而新启动的项目在设计端的体现。今年后续有望提前启动一批符合“十四五”规划方向的重大项目，届时基建设计龙头有望持续率先反应。当前龙头设计公司估值均在极低水平，具有较强吸引力。

光大证券表示，3月复工仍在稳步推进，判断4月复工强度仍有明显提升空间，且在赶工预期下，判断4月基建投资增速将进一步修复。2020年以来，地方债、城投债融资向好，资金面相对充裕，为后续基建投资托底经济提供良好支撑。同时海外疫情仍不明朗，外需存在不确定性，社消回升缓慢。基建投资对稳就业、稳经济重要性凸显，判断后续建筑板块相对收益确定性较高。