2016“黑天鹅”到齐：特朗普获胜，不确定性时代降临

  继“英国脱欧”这一年度黑天鹅事件后，美国大选也随之爆出黑天鹅——北京时间11月9日约14:50，共和党总统候选人特朗普赢得大选，进驻白宫已经板上钉钉。这折射出的是各地民粹主义、反全球化浪潮的进一步加剧，也侧面反映了多年低增速所积累的副作用集中爆发。

  同日14:35左右，特朗普赢得宾夕法尼亚州，该州有20张选举人票，为摇摆州。至此，特朗普已基本确定赢得总统大选。

  一时间，全球市场的恐慌情绪进一步上升，黄金暴涨不止，一度升至1320美元/盎司高位，美元暴跌至96.54，恒生指数狂泻700多点。有“大选风向标”之称的墨西哥比索则持续狂泻，美国国债利率急升。更夸张的是，由于此前特朗普胜算明显，早在同日12:50左右，纳斯达克指数期货跌停，跌幅5.08%，标普500期指现跌停，跌幅5.02%，道琼斯指数期货现跌4.3%。

  记者见证了此次双方票数变化的全过程。某外媒电视主持人从一开始对民主党总统候选人希拉里获胜表示信心满满，而后由于局势突变后，其语气渐弱，再到后来其甚至干脆开始展望——“特朗普当选后，他是否会兑现当时的政治承诺”等话题。主流观点认为，美国人民以及全球人民的“反对正流派”（anti-establishment）情绪已经到达了空前高度。

  回顾这场美国总统大选的“年度大戏”，全过程扣人心弦、动荡起伏。特朗普从一开始便遥遥领先，此后二人的票差始终保持在20-40之内，希拉里也紧追不舍，但几乎从未超越过特朗普。

  值得注意的是，最大的转折点发生在北京时间11月9日上午11点51分，经过几小时的你追我赶，特朗普拿下佛罗里达州，在选举人票中的领先优势扩大，该州有29张选举人票，为关键摇摆州。此后，特朗普的票数涨势更是气势如虹，他几乎拿下了所有摇摆州。

  到了赛点前后，民主党的传统大票仓华盛顿州开票，这使得希拉里和特朗普之间的票数差距一度缩小至4票，特朗普vs希拉里：201:197。然而，此后特朗普在该州的票数直线上升，甚至反超了希拉里，至此，双方的比分差再度扩大，特朗普vs希拉里：216:197，再到209:232。

  更为重要的是，若特朗普入主白宫，对中国和全球将意味着什么？野村亚洲除日本外首席经济学家苏博文早前便对这一可能性做了具体展望。

  其研究团队表示，如果特朗普获胜并遵守他竞选时在贸易和外交政策方面的主要承诺，那么亚洲将成为墨西哥之外的另一片受冲击的前线地区。“我们做了一个投资者调查，结果确实显示，受特朗普当选影响最大的地区，亚洲（32%）的得票率仅次于拉丁美洲（可理解为墨西哥），排名第二，而欧洲、中东和非洲地区排名第三（13%）。当然，特朗普有很大可能会食言，但考虑到风险回报因素，即使他信守承诺的可能性微乎其微，也会影响到市场定价。”

  野村认为，对亚洲来说，这些风险包括：

  贸易保护主义——至少在初期极可能成为投资者主要担忧的问题

  对地区安全的威胁——这会带来更大的风险

  美国宏观政策的不确定性——美国是否会采取积极的财政扩张政策

  贸易保护主义

  特朗普宣称，一旦当选，他会不惜一切手段为美国从贸易伙伴那里争取到“更好的待遇”。这包括：反对“跨太平洋伙伴关系协议（TPP）”，如已通过则将退出该协议；在退出的威胁下对北美自由贸易协定（NAFTA）重新展开谈判；有可能以货币贬值为由提高关税；并在美国法律和国际协定允许的情况下，尽可能保护美国劳动者在与其他国家进行的所谓“不公平贸易”中的利益。

  对地区安全的威胁

  特朗普曾承诺会加强美国在亚洲的军事力量，但他同样许诺将迫使包括日本和韩国在内的美国盟友承担安全保证的费用。野村认为，这会对美国减少其对亚洲的军事干预起相反作用。

  美国宏观政策的不确定性

  世界最大经济体的宏观政策也许会突然间变得越来越难以预料。特朗普制定了一个宏伟的计划，试图削减个人和企业的税务。这一计划一旦实施，预计将在10年内使预算赤字增加10万亿美元。他还考虑按照“破产的房地产开发商”的方式对美国政府债务进行重组。特朗普还呼吁增加基础设施和军队国防支出。如果他的大多竞选承诺都能实现，出于对美国财政持续能力的担忧，亚洲的各大央行将会减持美国国债，而野村估计，美国国债占据了这些国家全部5.4万亿美元外汇储备中的3.4万亿美元。这将引起债券价格和汇率的剧烈动荡。

  此外，特朗普曾宣称他“支持低利率”。他不太可能任命即将在2018年2月届满的现任美联储主席珍妮特·耶伦留任，主要因为她是民主党派。特朗普可能会利用其对美联储委员会两个空缺席位的任命权，尝试将美联储打造得更温和。

  野村认为，特朗普当选无疑会阻碍亚洲的GDP增长，并最终引起成本推进式通货膨胀，造成贸易顺差缩减和宏观经济政策放松。“在早期推测阶段，无论在经济还是地缘政治方面，韩国、菲律宾和中国台湾将会遭受最大损失，而印度和泰国的风险则最小。”