三季度工程机械行业业绩回升

  处于漫漫行业寒冬中的工程机械行业终于重现一丝暖意。10月最后三天，国内工程机械商集中发布2016年三季报。财报显示，徐工机械、三一重工、中联重科三大巨头止住业绩多年下滑趋势，营收和净利润皆出现同比反弹增长，前三季度业绩也相应好转。

  但记者采访的多位业内人士认为，目前支持工程机械行业需求反弹的基础仍不稳固，行业仍处触底阶段，是否真正回暖还有待于更长期观察。

  三巨头三季度业绩普遍好转

  10月30日，徐工机械发布2016三季报。公司在2016年1-9月实现营业收入120.90亿元，同比下降7.45%。相较于半年报中营收下滑14.4%，跌幅收窄；净利润1.65亿元，同比增长779.31%，相较于半年报中的增幅1214.77%回缩。

  来自徐工机械证券投资部门的人士对记者称，去年巴西货币雷亚尔大幅贬值，今年汇率波动产生相对收益，助力前三季徐工净利润同比大幅增长。

  2015年，巴西货币雷亚尔出现“断崖式”贬值，给徐工巴西制造公司以雷亚尔和美元结算的业务造成了巨大损失，拖累去年同期徐工业绩巨亏。“今年受汇率影响较小，所以从数字上看，今年净利润同比增幅巨大。”该人士解释称。

  从单季度看，7-9月徐工业绩持续增长：实现营收39.52亿元，同比增长11.14%；净利润3835.22万元，同比增长319.34%。徐工证券投资部门人士表示，下游交通和基建投资增加，市场需求回升，今年三季度徐工业绩持续向好，没有再延续过去持续下跌的态势，出现了小幅回暖。徐工的拳头产品起重机等，销量有所上升。

  另一家工程机械巨头三一重工，在10月31日发布的三季报显示，今年1-9月，公司实现营业收入164.90亿元，同比下滑11%；净利润1.75亿元，同比增长328.48%。而在今年半年报中，三一重工净利润同比下滑48.6%。

  今年第三季度，三一重工业绩同比实现扭亏为盈。今年7-9月，三一重工实现营收52.7亿元，同比增长10.36%；实现净利润3663.1万，去年同期亏损3.45亿，同比增长525.45%

  三一重工证券投资部门人士在接受记者采访时表示，去年同期巨额亏损主要受汇率波动影响，外汇合约公允价值变动。今年三季度业绩好转一方面受益于公司成本控制和产品毛利率提高，另一方面以挖掘机为代表的产品销售量在三季度持续增长，对公司资金链改善产生了积极效果。

  在上半年巨亏8.37亿元的中联重科，第三季也实现了盈利。财报显示，中联重科前三季度实现营收141.03亿元，同比下跌5.69%；净利润亏损8.02亿，同比下滑54.82%。相较于上半年的巨亏，第三季度利润实现转正。

  第三季度单季，中联重科实现营收50.99亿，同比增长16.37%；实现净利润3423.78万元，去年同期亏损2.08亿，同比大幅扭亏。国泰君安研报认为，工程机械行业需求出现触底回升，以及中联重科近年积极推进业务转型，从单一工程机械制造转型为环境机械、农业机械和金融服务多元化经营，新兴业务特别是环境板块增速明显，为公司业绩回升奠定基础。

  降中趋稳 行业回暖待观察

  三季度以三巨头为代表的工程机械上业绩普遍好转，是否意味着萎靡多年的工程机械行业已经迎来了触底反弹的拐点，未来将进入回升通道？业内人士对此普遍持谨慎态度，认为目前还难以判断业绩回升是临时性因素所致，还是持久的需求改善，整个行业目前仍难言回暖。

  2008年“四万亿”经济刺激政策，曾带动工程机械行业高速扩张。但自2011年起，受宏观经济萎靡不振、固定资产投资放缓的影响，国内工程机械行业下游行业需求疲软，基建、矿山、房地产等行业开工率不足，工程机械行业已经连续五年“断崖式”下跌。

  中国工程机械工业协会副秘书长吕莹对记者分析，今年第三季度，国内的工程机械市场出现了许多带动需求重新抬头的因素，如房地产开工率提升，煤炭、钢铁等大宗商品价格上涨矿山复工，铁路、公路等固定资产投资项目增加。这些因素推动工程机械行业在本季度业绩好转。

  同时，吕莹认为，相较于过去高杠杆的融资租赁销售模式，行业低迷的形势下，企业多采用全款购机等更为保守的销售策略，为企业改善经营性现金流、优化资金链带来了积极影响。

  产品销售数据也反映出市场需求的改善。以混凝土机械中的挖掘机为例。挖掘机主要用于房地产、公路铁路、水利设施、煤矿等基建项目。据中国工程机械商贸网数据，今年9月中国26家主要挖掘机生产企业共销售5456台，同比大幅增加70.66%。8月份，挖机销量也同比增长了44%。

  “但是，这些推动需求回升的因素，比如三季度房地产市场火爆，刺激地产项目开工率提升，是否能够长久和持续，目前还很难说，所以还很难准确判断行业走势。”吕莹认为。

  他还指出，工程机械行业经过连续几年大幅下降，从去年开始已经触底，“企业财务数据的历史基数已经偏低，三季度的同比增长率也是相较而言的”。

  吕莹判断，目前工程机械行业仍在底部区间运行，如果市场需求回升、企业业绩增长能够一直持续一个季度、甚至半年以上，才能判断是否真正回暖。

  来自工程机械企业的看法与此一致。徐工机械证券投资部门人士称，徐工管理层人士认为，目前宏观经济形势仍处于“L型”走势的底部，起色还不明显，仍需观察。“今年4月份徐工的销售数据曾出现增长小高峰，市场似有回暖之象。但最终只是昙花一现，5月和6月份数据再次回落。”她说。

  三一重工证券投资部门人员称，公司内部用降中趋稳来判定当前市场，认为工程机械行业总体是在向好的方向转型。