基建投资回暖 挖掘机和水泥行业强劲复苏

昨日市场资金趋向保守，两市成交额降至4990亿元，传统基建受益股逆势上涨。在基建投资稳步增长的背景下，工程机械中的挖掘机和建材中的水泥板块受关注。

挖掘机销量大增

赶工潮背景下，受益于传统基建投资的工程机械销量大增。4月份伊始，机械板块中的挖掘机、混凝土泵车等迎来涨价潮。4月9日，三一重工发布混凝土泵车产品价格上调5%~10%不等；4月11日，三一重机发布《敬告客户书——关于三一挖机价格上调的通知》，通知称，对小型挖掘机价格上调10%，对中大型挖掘机价格上调5%。对于涨价原因，三一重工公司表示，是因为当前国内疫情好转，基建快速回升。

受疫情影响，2月份多地停工停产拖延了基建的投资，随着复工复产的进行以及扩内需政策的加码，基建、地产投资对工程机械的需求随之加大，工程机械企业持续超负荷生产，多种机型供不应求。

中国工程机械工业协会发布的统计数据显示，今年3月，全国共计销售各类挖掘机械产品49408台，为历史上3月份销量之首。

另外，全球疫情的扩散蔓延对工程机械产业链的负面影响开始逐步显现，企业生产成本费用明显增加，在工程机械企业供需都比较紧张的背景下，相关企业选择对挖掘机等产品进行提价。

华创证券指出，3月中下旬以来国内工程机械需求快速回升，多种机型供不应求，涨价并不是短期行为。

数据统计显示，工程机械板块中涉及挖掘机产业链的公司中，恒立液压、三一重工、中联重科、徐工机械、潍柴动力和柳工获北上资金持股占比居前，均超5%。

从今年以来股价表现看，整体上挖掘机概念股表现要好于大盘指数。其中恒立液压表现最好，累计上涨38.59%；潍柴动力股价表现最差，累计下跌15.11%。

估值角度看，山推股份和恒立液压的滚动市盈率较高，柳工、潍柴动力、中联重科等公司滚动市盈率低于12倍。

水泥迎涨价潮

传统基建受益板块中，部分地区的水泥也迎来涨价潮。

疫情后北方地区下游需求处于恢复过程中，河南、江苏南京、安徽马鞍山和云南文山等地水泥价格出现上涨，上调10元-50元/吨，其中河南地区水泥涨价最为明显。

此前，河南从4月起开始执行错峰停窑措施，要求郑州、许昌、平顶山地区自4月1号起停窑20天；黄河以北地区自4月6号起停窑10天；其他地区自4月6号开始停窑15天。

国泰君安表示，前期西北等地水泥价格已经开始上调，华东、华南及西南区域水泥出货率恢复到八成至九成，个别企业出货已恢复正常，下游复工加速，预计4月份进一步复工且赶工期到来，水泥需求会继续攀升。

水泥板块中，多家上市公司股价表现稳健，跑赢大盘，其中福建水泥、宁夏建材和上峰水泥年内股价累计涨幅超20%。

数据宝统计显示，海螺水泥、祁连山、华新水泥和塔牌集团获北上资金青睐，北上资金占流通股比例均超5%。从估值角度看，尖峰集团、万年青、天山股份、华新水泥和祁连山等公司的滚动市盈率均不足10倍，且年内累计涨幅均低于6%。

业绩角度看，2019年水泥板块整体业绩表现优异，板块中公司2019年业绩均出现增长。一季度部分公司业绩有所下滑，其中华新水泥业绩预减、天山股份和冀东水泥业绩首亏。

华新水泥预计公司第一季度归母净利润将减少6.1亿元~7.1亿元，同比下降60%~70%，主要原因是受新冠疫情影响，水泥等市场销售停滞，销售收入出现下滑。

太平洋证券认为，当前主要水泥企业估值在6倍~8倍，估值仍处低估区间，稳经济及大流动性宽松背景下，整体估值或抬升。接下来随着行业供需格局向好，水泥价格弹性十足，水泥板块迎基本面+估值双修复行情。中长期来看，在环保趋严的背景下，矿山的稀缺性使得水泥在资源化，行业集中度提升，市场波动性将减弱。