“去产能”下煤炭回暖危与机 中间商重现“囤货”情绪

  发改委启动抑制煤价过快上涨预案的消息，终于给年内火爆的煤炭市场降了降温。

  13日，国内期货市场焦炭、焦煤等主力纷纷下跌，其中焦煤日报收855元/吨，跌幅达3.06%；焦炭报收1130.5元/吨，跌幅达3.71%。经济导报记者注意到，上述两个品种已连续3日收跌，焦煤价格较前期948.5元/吨的价格已下跌10.94%，而焦炭更是下跌了12.23%。

  不过，此次调整对于经历了4年寒冬的煤炭企业及贸易商来说，却更像是一次“入场”的良机。

  “前面涨得太快，有时候一天报价就可能涨两三次，所以回调一下是好事，更利于中长期回暖。”12日，从事煤炭贸易的开德杰贸易有限公司总经理徐鹏杰对经济导报记者说道，目前动力煤价格也从前期高点回落了近10%，但是较年初的价格涨幅依然高达60%，“整个行情没走坏，未来依然令人期待。”

  而在其看来，虽然中央已经关注到了煤炭市场的火爆，但只要煤炭去产能、行业整合的大趋势未改变，市场行情就有望继续，“限制、淘汰产能，都会使供需状况不断改善，而且随着后期供暖季的开始，价格可能会重新涨回到高位。”

  不过，山东等地受访煤炭企业人士及专家学者也对经济导报记者表示，煤炭价格的持续上涨，已经使得部分地区出现惜售、甚至违规生产的迹象，进而影响到了去产能工作的顺利推进，后期或迎来政策的进一步调整。“中央的适时调控非常必要，企业更应意识到其中的风险。毕竟目前经济复苏依然缓慢，煤炭市场年内行情已经透支了预期，一旦回调超出预期，煤炭企业将会面临残酷的境地。”中南财经政法大学宏观经济研究中心负责人陈贺说。

  去产能下的“振奋”行情

  “其实，今年初的时候，我是非常悲观的，根本想不到会涨那么多。”徐鹏杰对经济导报记者说，作为一位从事了十余年煤炭贸易的“老人”，2011年至2015年持续4年的行业寒冬期几乎消耗光了他对煤炭的所有热情，甚至已经打起了彻底转行的主意。然而，随后的市场走势，却让他这个老手大吃一惊。

  数据显示，煤炭已经成为年内大宗商品市场中最火爆的品种。以焦煤为例，其1月底的时候，主力合约价格还在500元/吨的低位，但现在已经涨到了近900元/吨，几乎翻了一倍；焦炭价格则从年初550元/吨的位置一路上扬，至目前1130元/吨，涨幅已超过100%。

  现货市场涨幅虽不及期货市场，但同样惊人。如今年1-8月份，动力煤价格几乎保持了一路上涨态势，发热量5500大卡以上的动力煤实际交易价格上涨了120元/吨，被业内用“井喷”形容。据悉，进入9月，国家大型煤矿在内的企业还在密集出台煤价上调政策，煤价上调幅度在20元-80元/吨不等。

  对于上述颇令人意外的行情，多位业内人士将原因指向了“去产能”政策。

  “可以说是国家去产能、供给侧改革取得了阶段性的成效。”徐鹏杰对经济导报记者说，2016年开始，国务院出台了化解过剩产能的7号文，拉开了煤炭行业控制新增产能、淘汰落后产能、退出过剩产能大幕，政策执行十分严格。“我知道的一些煤矿，投资都在数十亿元，设备也都是新的，但就是因为没有拿到批文，也被拉闸关停。”

  而上述去产能政策中，“全年作业时间不超过276个工作日”一项，也被认为是煤炭业去产能的“铁碗”举措。“以前标准是330个工作日，这几乎一下砍掉了全国15%的产量。”徐鹏杰说。

  一家地方煤炭企业的管理层人士也对经济导报记者表示，以往煤矿除了重要节假日外，几乎没有休息的时候，但现在工作日的缩水也令企业产量骤减。“当然，国家对小型煤矿的清理也是去产能的重要环节。两者叠加，市场产品供给也就出现明显下降，成为这轮煤价上涨的最要因素。”

  中间环节“回血”或推动行情新高

  火爆的行情总能很快激发市场热情。徐鹏杰表示，今年2月春节假期过后，其就开始加大了公司在煤炭业务方面的投入，并于4月市场出现阶段性调整时，再度“加仓”。“现在主要资本和精力，都回到了这个被称为‘黑金’的行业上。”

  让徐鹏杰做出回归“老本行”决心的，除了“去产能”政策不断深入外，更重要的是其对市场各环节的调研。“库存太少了，电厂、钢厂、港口都是这样。一旦行情走高，就会有增加库存的需求，那样供需关系会变得紧张，价格也就有了继续回暖的推动力。”徐鹏杰说。在他看来，连续几年的市场低迷行情下，除了企业存货不多外，中间环节的贸易商也在不断洗牌，能生存下来的大多不敢增加库存。

  上述煤炭企业的管理人士也对经济导报记者表示，去年一年煤价直线下跌了150元/吨，已经跌至企业盈亏平衡点以下，这种情况下企业生产、存货的积极性确实不足，所以市场快速回暖后，库存需求明显增加，也会带动行情继续升温。

  实际上，库存量也成为专业机构分析市场的重要指标。中泰证券的报告中就指出，当前动力煤库存处于低位，随着淡季过后冬储需求的来临，动力煤仍有上涨空间；而焦煤港口库存目前处于历史低位，下游焦化厂及钢厂可用天数大幅下滑，其认为焦煤后续上涨力度或超出市场预期。

  徐鹏杰称，国内煤炭行业去产能的任务在7月底时才完成了不到40%，国务院8月特别安排了督查组去各地压任务，这使得年内供需关系难以改善，加上目前中间环节仍处于“回血”状态，“所以我认为目前下跌更像是阶段性调整，年内行情还会有走出新高的可能。”

  后续行情风险大

  不过，山东一家地方煤矿企业的高层人士对经济导报记者表示，发改委等部门对煤炭产能、价格的调控政策效果明显，而且市场供大于需的长期基本面尚未改善，后续煤炭价格保若保持较长时间的调整，市场参与的积极性也会下滑，价格也会重回理性。

  据悉，8日，国家发改委、能源局、煤矿安监局及煤炭工业协会就召开了稳定煤炭供应、抑制煤价过快上涨预案启动会议，参会包括神华、中煤、华润、华电等大型煤炭企业。会议中透露出的关键点是，部分企业的先进产能将被获准适当释放，但调整后的年度产量仍不能突破276个工作日核定的产能。

  同时，国外相应煤炭产能也有望在后期得到释放。“其实前期不仅是国内去产能，国外也在减产，所以目前市场短期的供需紧张局面是国内国外两方面造成的。”上述煤矿企业高层人士表示，近来进口煤的量价涨幅都很可观，主要是印尼等地去年就制定了减产计划，即便市场回暖，他们也很难迅速调整过来，但这种情况到了四季度以及明年会出现较大改观。

  值得关注的是，多位受访人士对经济导报记者表示，随着价格快速上涨，市场新产能投产积极性、部分产能违规复产迹象明显，给年内去产能任务完成带来阻力。考虑于此，市场或迎来更强力的调控政策。

  “去产能是中国经济复苏的关键一环，大方向和决心肯定不会动摇，限产政策更不会放开，甚至有可能进一步趋严，比如增加中小煤矿的关停量等。市场应该警惕其中风险。”陈贺称，目前国内煤炭需求量仍在逐年下滑，只是降幅不如产量快而已，但仍处于中长期供大于求的局面，在这种情况下，短期涨幅越高，风险越大，企业、贸易商都应关注政策调控带来的风险。

  另外，陈贺表示，中央还可以通过能源结构调整来抑制煤炭价格上涨。“比如抓住国际天然气价格低位，加速推进天然气市场化改革，扩大天然气等新能源对煤炭的替代作用等。”