CCRI-水泥行业月度运行分析报告（201608）

2016/08/31 08:50 来源：中国水泥研究院

7月全国固定资产投资增速继续下行，房地产投资及基建投资同比增速均现下滑趋势。1-7全国水泥产量累计13.2亿吨，同比增长2.8%，增速较上半年下滑0.4个百分点；7月当月水泥产量同比增长0.9%，是今年以来单月产量增速最低。7月全国水泥价格出现先跌后涨的走势，下旬出现价格反弹；月末CEMPI为81.86，环比下跌0.66个点。......

1.宏观

7月份，全国国民经济形势继续趋稳运行，部分地区遭遇较重洪涝灾害及高温酷暑等因素影响，部分指标增速有所放缓。工业生产基本稳定，1-7月份规模以上工业增加值同比增长6.0%，增速与上半年持平；工业用电量同比增长1.6%，较上半年加快1.1个百分点，一方面有高温天气的影响，另一方面也显示出电力自身及汽车、电子、医药、化纤等行业生产较为活跃对工业生产的支撑作用明显。

产出总体平稳，但投资面却显示整体增速继续下滑的走势，1-7月全国固定资产投资增速为8.1%，继续下行0.9个百分点。国内消费累计同比增速与上半年持平，但7月份单月消费增速较6月份下滑0.4个百分点。

1.1工业增加值

1-7月份规模以上工业增加值同比增长6%，增速与上半年持平；7月当月规模以上工业增加值同比增长6%，增速较6月下降0.2个百分点。分行业来看，采矿业工业增加值累计同比下滑0.4%，制造业累计同比增加6.9%，电力、燃气及水的生产和供应业累计同比增长3.4%。

图1：工业增加值累计同比及工业企业利润总额情况

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

1-7月份工业企业累计利润总额35235.9亿元，同比增长6.9%，增速较上半年增长0.7个百分点，而去年同期利润总额为同比负增长；工业企业主营业务收入累计同比增长3.3%，这与第二季度开始工业产品价格开始回升有关。7月份工业企业资产负债率为56.4，继续下降；制造业产成品周转天数为15.3，与6月持平；主营业务成本率85.83，环比上涨0.04个百分点；主营业务收入利润率为5.67%，环比下降0.01个百分点。

1.2 PMI

7月份，国家统计局制造业PMI为49.9%，比6月下降0.1个百分点，据相关负责人解释本月PMI回落的主要原因一是受超强厄尔尼诺现象影响，部分地区洪涝灾害严重，对相关地区的生产、运输等造成较大影响；二是市场需求增速放缓，扩张动力仍显不足；三狮一些传统行业继续化解产能、压缩生产。从分项指标来看，生产、新订单、新出口订单、供货商配送时间都出现环比下降，产成品库存、在手订单、原材料库存、从业人员指标都出现环比上升，主要原材料购进价格出现显著上涨。

图2：PMI走势图（%）

数据来源：国家统计局、WIND、中国水泥研究院

7月财新中国制造业PMI为50.6，较6月大幅上涨2个百分点；产出、新订单与采购活动皆恢复扩张，不过用工继续收缩且收缩率明显，同时原材料价格上升导致平均投入成本明显增加，厂商普遍以上调产出价格的方式把成本上涨压力传导至客户。财新中国通用制造业PMI报告显示7月份PMI指数上升的动力是新业务总量恢复增长。相关人士解释7月财新中国制造业PMI虽涨幅较大但也仅仅略高于荣枯线，不好判断这究竟是不是制造业景气的一个拐点。财新中国制造业PMI与国家统计局PMI再次出现走势背离，原因是两者样本企业的地区分布有差异，另一方面两者样本企业的行业分布权重有差异。财新PMI反弹和国家统计局PMI下跌的持续性均有待观望。

1.3 CPI、PPI

7月CPI环比上涨0.2%，不包含食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，食品CPI环比跌幅为-0.2%，较上月继续收窄。从同比来看，7月CPI同比增长1.8%，增速较6月下滑0.1个百分点，较去年同期上涨0.15个百分点；其中食品CPI当月同比增长3.3%，较6月下滑1.3个百分点，较去年同期上涨近0.6个百分点；核心CPI当月同比增长1.8%，较6月上涨0.2个百分点。

7月PPI继续上行，但依然未改同比下跌走势，7月当月同比下降1.7%，降幅较6月收窄0.9个百分点；其中生产资料PPI同比下降2.5%，降幅较上月收窄1.2个百分点；生活资料PPI同比持平。环比来看7月全部工业品环比价格上涨0.2%，其中生产资料环比上涨0.3%，生活资料环比持平。

图3：CPI、PPI当月同比增速走势图（%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

1.4 M0、M1、M2

7月末，广义货币（M2）余额149.16万亿元，同比增长10.2%，增速分别比上月末和去年同期低1.6个和3.1个百分点；狭义货币（M1）余额44.29万亿元，同比增长25.4%，增速分别比上月末和去年同期高0.8个和18.8个百分点；流通中货币（M0）余额6.33万亿元，同比增长7.2%。当月净投放现金457亿元。7月末，本外币贷款余额107.14万亿元，同比增长11.6%。月末人民币贷款余额101.95万亿元，同比增长12.9%。当月人民币贷款增加4636亿元，同比少增1.01万亿元。

2016年1-7月社会融资规模增量累计为10.30万亿元，同比多7529亿元。7月份当月社会融资规模增量为4879亿元，比去年同期少2632亿元。其中，当月对实体经济发放的人民币贷款增加4550亿元，同比少增1340亿元；7月末社会融资规模存量为148.38万亿元，同比增长12.2%；其中，对实体经济发放的人民币贷款余额为100.69万亿元，同比增长13.6%。

图4：货币供应量当月同比及新增人民币贷款及社会融资规模当月值（%，亿元）

数据来源：中国人民银行、中国水泥研究院

2.需求面

2.1固定资产投资

7月份，全国固定资产投资增速继续下滑，1-7月累计投资完成311694.33亿元，同比增长8.1%，增速较上半年下降0.9个百分点，较去年同期下滑3.1个百分点。分产业看，第一产业累计投资9336亿元，同比增长20.6%；第二产业累计投资122996亿元，增长3.5%；第三产业累计投资179362亿元，增长10.8%。第二产业中，工业投资120603亿元，同比增长3.4%，增速比1-6月份回落0.8个百分点；其中制造业投资99619亿元，增长3.0%，增速回落0.3个百分点。

图5：全国固定资产投资及同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

从到位资金情况看，固定资产投资到位资金336169亿元，同比增长7.5%，增速比1-6月份回落0.5个百分点。其中，国家预算资金增长21.1%，增速回落0.7个百分点；国内贷款增长10.9%，增速回落1.5个百分点；自筹资金增长1.5%，增速加快0.1个百分点。

2.2基础设施建设

1-7月基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）59602亿元，同比增长19.6%，增速比1-6月份回落1.3个百分点。其中，水利管理业投资增长23.9%，增速回落3.2个百分点；公共设施管理业投资增长24.8%，增速回落1.8个百分点；道路运输业投资增长13.7%，增速加快0.2个百分点；铁路运输业投资增长9.5%，增速加快0.5个百分点。

图6：基础设施固定资产投资同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

2.3房地产业

1-7月份，全国房地产开发投资55361亿元，同比名义增长5.3%，增速比1-6月份回落0.8个百分点。其中，住宅投资36981亿元，增长4.5%，增速回落1.1个百分点。住宅投资占房地产开发投资的比重为66.8%。

图7：房地产开发投资及施工、竣工、销售面积同比增速走势图（亿元，%）

数据来源：国家统计局、中国水泥研究院

1-7月份，房地产开发企业房屋施工面积685606万平方米，同比增长4.8%，增速比1-6月份回落0.2个百分点；房屋新开工面积92944万平方米，增长13.7%，增速回落1.2个百分点；房屋竣工面积45904万平方米，增长21.3%，增速提高1.3个百分点；商品房销售面积75760万平方米，同比增长26.4%，增速比1-6月份回落1.5个百分点。

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3.水泥量价

3.1产量

1-7月全国水泥累计产量13.2亿吨，同比增长2.8%，增速较上半年回落0.4个百分点；7月当月水泥产量2.14亿吨，同比增长0.9%，增速较6月下滑1.5个百分点，是今年以来单月产量增速最低的月份。7月份受强降雨影响部分地区水泥产销一度停滞，同时各个区域开展停窑限产报价措施，水泥产量增速明显下降。

图8：水泥、熟料累计产量及同比增速走势图（万吨，%）

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

分区域来看，7月份受强降雨影响，中南地区水泥当月产量同比下降2.12%；西北地区当月产量继续同比下降，幅度为4.59%；华北、东北当月水泥产量增速环比下降，只有西南地区当月产量增速呈现环比上升走势。从累计产量来看，西北地区水泥累计产量同比下降2.45%，东北地区水泥累计产量同比下降0.29%，华北、中南地区累计产量增速较1-6月有所下滑，华东累计产量增速与1-6月持平，西南则出现增速上涨走势。

图9：各地区水泥累计产量同比增速走势图

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

分省份来看，7月份水泥产量同比下降的有12个省市，其中陕西、湖北、山西产量同比降幅超过10%；产量同比上涨的有19个，涨幅超过10%的有福建、青海、海南、云南、西藏5个省市；江苏、河北当月产量与去年同期变化不大。

图10：各省市7月水泥当月产量同比增速比较（%）

数据来源：国家统计局，中国水泥研究院

3.2价格

7月份，全国水泥价格出现先跌后涨的走势，价格持续下滑至下旬开始反弹回升，月初中国水泥价格指数（CEMPI）为81.86，最低滑至81.12点，月末回升至81.53，月末环比下跌0.66个点。7月份全国水泥价格的下跌依然是受华东市场价格下滑的影响，同时强降雨导致中南局部地区水泥价格走低也拉低了全国水泥价格指数。7月份长江流域水泥价格指数（YRCPI）下降走势趋缓，月末指数环比下降2.99个点，跌幅较上个月收窄2.68个点。

图11：近三个月全国及长江流域水泥价格指数走势比较

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

分区域来看，7月份出现北涨南跌的行情，华北、西北、东北在下半月出现价格上扬，华东、西南、中南地区则出现价格下跌走势。月末华北、西北、东北价格指数分别上涨3.04、1.80、0.38个点；华东、西南、中南价格指数分别下降2.17、1.84、0.84个点。

图12：各区域水泥价格指数走势比较

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

分省市来看，7月份价格出现下降的有14个省市，价格上涨的有13个省市。价格下跌省市跌幅最大得为重庆，价格环比下降14元/吨，另外浙江、安徽价格下跌幅度也在10元/吨左右；价格上涨幅度最大的为内蒙古，价格环比上涨6.5%，涨幅为14元/吨，另外北京、河北、吉林价格环比涨幅也超过10元/吨。

图13：7月份各省市水泥价格涨跌幅比较（%）

数据来源：中国水泥网、中国水泥研究院

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4.成本

7月份全国煤炭价格继续上行，月底秦皇岛港大同优混（Q5800K）平仓价达到450元/吨，环比上涨25元/吨左右。供给侧该给导致国内煤炭减产幅度大于预估已导致供应吃紧，煤价在夏季用电高峰期内继续上涨。同时受暴雨影响，煤炭运输受限，电厂库存处于低位，补库积极性高涨，短期内国内动力煤供应紧缺的情况难以改变，价格继续上涨动力较大。

图14：1-7月煤炭、水泥价格及水泥煤炭价格差走势（元/吨）