规范市场或成重组后当务之急 冀东水泥有望借势逆袭

  从2005年500万吨产量到现在的5000万吨，从3家企业起家深耕北京，到如今近30家企业布局京津冀、河南、山西和东北，金隅股份水泥板块在过往20多个兼并重组案例中成绩优异，实现了规模扩张和效益增长。作为迄今为止我国水泥行业历史上通过市场化方式实现的、最大规模的一次战略重组，金隅与冀东的联姻，让业内对双方携手之后的业绩表现乃至华北水泥市场的整合规范效应充满期待。

  集中度低、低价恶性竞争始终是制约京津冀乃至整个北方地区水泥行业发展的主要原因，金隅与冀东的重组正是在华北市场长期混乱和水泥行业持续低迷的背景下开始酝酿。

  2015年，全国水泥行业出现经济效益严重下滑局面，水泥需求总量25年来首次负增长。水泥产能过剩加剧导致市场恶性竞争，水泥产品价格持续下跌，企业盈利水平严重下滑，行业利润率下降到10年来最低水平。尤其是华北地区，效益在全国六大区域已经垫底。

  “这次金隅冀东的强强联合，重要任务之一是规范市场秩序。”金隅股份水泥事业部相关负责人表示。

  金隅股份副总经理姜长禄在7月13日冀东水泥重大资产重组媒体说明会上进一步指出，重组完成后，公司将通过内外部整合扭转业绩，内部方面优化产能、摊薄业务成本、降低财务成本、完善环保配套，外部则在夯实自身实力基础上，对区域市场进行进一步整合，一方面收购优质产能，另一方面利用市场化手段淘汰低效、高污染、落后产能，进一步改善区域供求关系。

  数据显示，2015年，冀东和金隅的水泥熟料产能分别位居我国第4位和第9位，合并后熟料产能将超过1.1亿吨，水泥产能将超过1.7亿吨，全国排名上升到第3位。双方重组之后，在京津冀地区的市场份额将超过50%，竞争格局将彻底改变，话语权的回归让规范市场的目标更容易达成。

  有分析人士指出，市场良性竞争秩序下，区域水泥价格将回归理性水平，2-3年内冀东水泥综合吨净利稳定在25 - 30元或可期待。

  国泰君安7月5日研报表示“看好京津冀地区水泥价格的上行明显弹性”，并进而预计2016年-2018年“重组后产能保守估算净利润为 3.7亿元、 20.4亿元、 30.3 亿元”。国信证券7月14日题为《否极泰来新格局新希望》的研报则认为，金隅冀东重组带来三个利好“行业集中度有望进一步提升；协同提价；挤压粉磨产能”，并据此给出15.46-15.82元/股的估值。