[行情]华东：上半年供需弱平衡 传统小阳春再现

一、华东市场上半年行情综述

  与前两年上半年下行颓势不同的是，今年上半年华东地区水泥价格实现一轮强势反弹，传统的季节性特征再次体现。长三角地区价格在3月初率先发力提涨，4月利好发酵推动涨幅扩大、涨势亦扩散至周边市场，推动整个华东价格步步上扬，5月中上旬地区频繁的降雨阻碍价格上行，涨幅趋缓。华东水泥价格指数至5月下旬达到阶段性高点，累计两月涨幅达13%左右。5中下旬起长三角市场价格开始松动，6月在节日、中高考、农忙等多重利空因素叠加之下，华东市场总体行情步入下行通道。截止6月底，华东水泥价格指数为77.12点，环比下降4.67%，由5月的上涨转为跌势，已较5月最高点下降5.70%；同比下降2.29%，降幅较上期略有扩大。

图1：2014-2016年上半年华东地区水泥价格指数走势对比

数据来源：中国水泥网指数中心

  从具体省市价格变动来看，6月除山东环比小幅拉涨外，其余各地价格均有下滑，降幅最大的是上海，为39元/吨，江浙皖三地的也有5%以上的回落，福建、江西的降幅较小。与去年同期相比，江苏、安徽、江西已高于去年同期，而山东、福建则有明显降低。

表1：2016年6月华东各省市P.O42.5散装水泥价格（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  上半年华东水泥市场量价齐涨，量增长有限，更多的表现在于价格的回升，这波价格的上涨更多的动力是来自市场供给控制及企业积极涨价预期，总体来看，华东市场需求的提升一般，仅限少部分地区有所表现。

二、重点地区市场分析

长三角：二季度联合推涨见成效

  一季度的1、2月份，长三角市场行基本情稳中趋弱运行，3月份在江苏、安徽两地的率先启动涨价之下形成区域一致的拉涨氛围。进入二季度的4、5月份后，长三角地区行情处于积极上扬通道，3月初至5月中上旬各地先后普涨四轮，部分地区甚至经历了五轮，且市场执行较好。以P.O42.5散装水泥地区市场成交价来看，上海、江苏的累计涨幅在40-55元/吨，至5月中旬上海的价格在276元/吨，江苏、安徽由先前的200元/吨左右拉升至240元/吨，浙江市场跟涨迟缓，实际涨幅仅在30元/吨左右。受持续降雨压制市场需求影响，长三角地区的水泥、熟料价格在5月下旬开始松动小幅回落，先期主要是在苏南和安徽巢湖一带，各规格水泥降幅在5-10元/吨不等，地区大厂持积极维稳，6月份随企业库存压力大增，区域市场再掀降价风，且范围已扩散至整个长三角市场，此轮水泥实际降幅在10-20元/吨，部分地区在30元/吨。5月下旬以来，各地水泥熟料价格累计下滑30-40元/吨不等。

图2：上半年长三角地区P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  苏南、浙北及安徽沿江、合肥巢湖一带形成长三角地区紧密联系的开放市场，区域内海螺、南方等主导企业对市场需求的变动比较敏感，调价频率较高，旺季保价淡季跑量特征明显。中小企业在价格变动方面多执行跟随策略，涨价时或迟缓或涨幅小于大企业，降价时变相优惠政策较多。下一阶段又面临7、8月份的传统淡季，短期汛期、高温等不利天气因素较多，外加9月初杭州G20峰会的召开，届时周边区域市场也将配合停产停工，市场需求进一步收缩。面对价格下行压力增大，长三角区域内水泥企业停窑限产措施或许会扩大化。

江西：上半年呈大“V”型走势

  上半年前5个月，江西市场行情呈“V”型走势，一季度市场需求快速回落，价格为单边下行，二季度在3月底价格上涨的策动之下，实现连续两轮上涨，分别发生在4月中旬和5月初，涨幅分别在20-30元/吨、15-20元/吨。三轮推涨过后，江西全省P.O42.5散装水泥均价实际累计上涨32元/吨，尚不能补回一季度累计38元/吨的跌幅。前两轮涨价实现全省普涨，第三轮仅在赣东北、赣西地区，南昌地区及南部赣州等市场由于市场需求不稳、企业库存偏高运未同步跟进。6月江西省内企业库存高位，市场需求表现平平，地区市场价格承压，但主导企业执行推涨止跌，从而维持市场总体平稳运行。而6月以来，地区熟料价格报价已走低10-20元/吨，这无疑加大了后期水泥价格滑落的风险。

  年内，江西市场需求受省内重点基建工程和农村市场的拉动较大，1-5月份全省水泥产量同比增长4.68%，增速仅次于华东地区山东的7.88%。在地产销售、投资同比已纷纷呈高位增长，新开工项目亦将逐步回升，省内房地产端水泥需求亦开始向好态势。江西海螺、南方、亚东、万年青和红狮的前五大企业的集中度已达80%，自去年下半年以来已积累一定的市场运作经验。预计在一下阶段虽有诸多利空因素，但仍有能力防止价格快速回落，去年同期7、8月份分别下降10元/吨、5元/吨，至8月底降至235元/吨。

图3：上半年江西、福建P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

福建：上半年震荡下行  提涨难持久

  自年初以来，福建水泥价格呈震荡下行走势。一季度地区市场需求不振，加之区域市场无统一拉涨计划，省内水泥价格累计跌落15元/吨。二季度，福建市场行情略有起色。4月初，沿海福州、宁德一带受长三角行情上涨影响，外来海螺、中联、台泥水泥价格上涨10-15元/吨，闽南市场价格仍以稳为主；5月20日起，协会引导推涨省内散装水泥价格20元/吨，各企业实际执行在10-20元/吨不等，闽南部分市场未执行到位。六月福建需求行情趋弱运行，外加长三角地区外来低价水泥冲击，各地价格多有松动下滑，已吞噬5月推涨成果。

  年内福建省房地产和基建投资不力，项目有效开工不足，使地区需求难有表现。1-5月全省固投增速仅为13.10%，较去年同期降低4.7个百分点。福建市场集中度过较为分散，没有形成主导企业控盘，市场的稳定性没有得到很好培育。下一阶段，福建市场面临夏季台风降雨天气，外加长三角低价水泥冲击，预计省内价格将继续趋弱下行为主。