中纪委都急了 国企改革或节后放大招

  新一轮国企改革潮就要来了。

  国资委被中纪委点名了，原话是这样说的：推进国资国企改革进度较缓，改革系统性、针对性、时效性不够强；实施监管有欠缺，存在越位、错位、不到位等问题，追责问责制度不健全，监督力度不够，对央企存在的一些问题督促整改不力。中纪委都为国企改革着急了，国企改革的速度肯定要加快了。笔者听说，在端午节之后，国企改革将要放大招了！

  国企改革新一轮大幕开启

  近期，对国企改革有所关注的读者都感受到了国家对国企改革的重视，先是5月中旬一周，中央、国务院3次提到国有企业改革问题，与此同时央企人事调整加快，再加上五矿和中冶正式结婚，国企改革新一轮大幕开启。

  笔者粗略算了一下，国务院先后就发展混合所有制经济、改革和完善国有资产管理体制、推进法治建设等重大问题发布了12份文件，形成了一套全面涵盖国企改革多个层面的文件系统。按照之前公布的1+N方案，可以预见相关配套政策有望加快发布。

  首先，最先发布的配套政策，有可能是《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，据称，已经国务院国有企业改革领导小组审议通过，报有关部门审批。

  在混合所有制改革的大前提下进行，国有独资企业基本不会搞员工持股。

  在试点企业的选择上，这一轮将会优先支持充分竞争行业和领域的企业，尤其是科技型企业开展员工持股试点。

  在企业层次上，选择分层推进，中央一级企业暂不开展。

  员工持股比例是另一个核心问题。据称，在此轮试点意见中，对持股比例会有所限定，即员工持股的总比例不能超过25%、个人持股比例不能超过5%。

  其次，国有企业兼并重组政策有望加快落地。

  当前国企改革的重点聚焦在四个方面：一是化解过剩产能，考虑用三年时间完成处置345户“僵尸企业”，并计划用两年时间压缩央企煤炭和钢铁10%左右现有产能；二是力争用三年时间使多数中央企业管理层级压缩到3-4级以内，法人单位减少20%左右；三是做强做优主业，真正提升企业的核心竞争力；四是今明两年力争实现降本增效1000亿元以上，落实“中国制造2025”战略。

  这些重点工作都需要兼并重组，时报君预计国有企业兼并重组政策落地也将加快。

  国企上市公司动作频繁

  而随着国企改革速度不断加快，A股市场国企上市公司的动作也引人关注。不管央企还是地方国企上市公司，其资本运作节奏明显加快。

  根据笔者不完全统计，目前，沪深两市共有300家公司宣布停牌，其中，央企上市公司25家，地方国企54家。这79家停牌的国有控股上市公司中，七成以上因涉及重大事项或重要事项未公告而停牌。很显然，超过20家央企上市公司和超过50家的地方国企上市公司停牌， 这部分公司在国企上市公司中所占的比例不低。

  例如五矿与中冶两大央企正式合并，而中国五矿旗下中钨高新、*ST金瑞同时推进改革。5月19日，*ST金瑞发布公告重组称，拟获注中国五矿旗下逾180亿元金融资产。

  5月20日，中房地产(000736)股份有限公司发布配股融资及重组的方案，拟发行股份购买地产集团及中房集团旗下共6个地产公司部分股权，标的资产合计作价64.33亿元。重组完成后，除上市公司中国交建和绿城中国外，中交集团下属核心房地产业务资产将整体注入中房地产，中房地产将成为中交集团实现“特色房地产商”战略的核心平台。

  另一方面，地方国企改革也风起云涌。例如，5月19日上工申贝发布公告称，收到浦东国资委《关于上工申贝6000万股A股股份意向受让方公告征集与综合评审结果的通知》，截至公开征集期满，浦东科投提交了公开征集受让方公告中要求的相关报名材料，并支付了缔约保证金。同一天，上海物贸发布公告称，百联集团拟以公开征集受让方的方式转让其所持有的上海物贸29.00%股权，转让底价为18.22亿元。股份转让完成后，公司第一大股东将发生变更。

  5月7日，江苏国泰发布重大资产重组预案，公司将通过发行股份及支付现金的方式，收购控股股东国泰集团旗下12家标的公司的部分股权或全部股权，本次重组标的资产交易价格为53.13亿元。

  把握住国企改革政策红利

  经过2003年国务院国资委成立后的央企整合高潮后，这一次，国企改革又到了一个关键时期，预示着国企改革或有新的突破，国企特别是央企改革主题的投资机会已经到来。

  综合近期高层释放的信号，下半年，去产能、去僵尸企业、改革试点将是国企央企改革重点，国企市场化重组与资产注入将加速，国资证券化也将释放出很大的市场空间。

  国泰君安认为国企改革将有四大投资机遇：一、行业整合重组。包括钢铁、煤炭、水泥、有色、建筑、船舶、军工行业。二、并购开放。涉及高新技术产业、绿色环保产业、现代服务业。三、地方国企改革机遇。地方国企改革要和地方债务的化解、投融资平台的清理、财税体制改革等很多问题结合起来。四、优质资产注入。关注大集团小上市公司，集团公司资产证券化率较低且有优质资产；上市公司属于产能过剩行业，政府有去产能政策支持，改革需求更迫切；长期处于亏损状态，有保壳需求。

  中泰证券认为，随着改革不断深化，国有企业市场化兼并重组将加速，整体上市以及整合重组将是地方国企改革的主要方向，国有企业改革进程有望超出预期。未来国有资产证券化将提速，地方国企和央企资产证券化的推进将释放出很大的市场空间。初步测算，未来几年内将有30万亿元规模的国有资产进入股市。国资证券化带来的并购重组、资产注入、整体上市机会将受到市场关注。

  中投顾问研究总监郭凡礼认为，国企改革将进一步加快步伐，会有更多僵尸企业退出市场。未来国企央企重组求大求全的问题或有所缓解。在重组过程中，国企央企将更注重标的质量，而非一味追求数量和规模，今后央企的整体质量有望得到较大提高。下半年去产能、去僵尸企业、改革试点将是国企央企改革的重点方向，可以沿着这些方向寻找相关上市公司进行投资。例如，去产能、去僵尸企业方面，建材水泥、钢铁、煤炭、航运等行业的国企央企类上市公司值得关注。在试点推开方面，北京、上海、广州、深圳的国企央企类上市公司值得关注。