[月评]10月华北水泥市场：提价有名无实 价格继续下调

　　一、价格总体表现

　　10月份北京、河北水泥价格继续向下调整，带动华北地区均价下降。新开工项目有所恢复，但逊于往年，大部分企业还是在库存较高的状态下运行，供应量过剩将会是一直影响华北价格的主要因素。以P.O42.5水泥为例，北京（挂牌价）、天津、河北、山西、内蒙古价格环比跌幅分别为4.07%、0.8%、1.93%、0.82%、0.5%，只有河南地区先跌后涨，均价保持不变。

　　表1：10月华北地区P.O42.5水泥价格表  单位：元/吨

　　数据来源：中国水泥网

　　图1  华北地区P.O42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　二、各省市具体变化

　　京津冀地区水泥价格在10月份继续回落，库存较高是主要因素。

　　北京市场需求仍然疲软，水泥企业库存偏高，但是熟料库存较低。通过我们调研了解，因为大小企业的差价仍然存在，外来水泥进入北京开始有增加的趋势，因此在库位较高的情况下，大企业也开始在10月17日左右下降20元/吨。10月底，北京立马P.O42.5散装报价425元/吨，北京金隅P.O42.5散装报价450元/吨 。

　　天津地区10月水泥价格相对平稳，变化幅度不大。天津地区需求的回升也直接稳固住了市场价格，但是受北京价格下调的影响，天津价格也进行了调整，不过幅度很小，只有5元/吨-10元/吨。天津市场P.O42.5散装主导企业350-370元/吨，中小企业价格普遍在330-350元/吨。

　　10月底，P.O42.5散装水泥唐山冀东报价350元/吨，唐山玉螺报价370元/吨，邢台金隆报价355元/吨，鹿泉鼎鑫报价335元/吨，邢台中联报价350元/吨。在10月中旬，石家庄、邢台、邯郸一带水泥企业计划上调水泥价格，但是由于市场需求回升幅度没能形成有效支撑，同时库存压力仍然较重，所以价格上调未能成功，反而引起小幅的下滑。根据调研来看，短期内河北地区基本面并没有改善的趋势，供大于求将成为常态。在10月底，《河北省2011-2012年企业兼并重组工作指导意见》发布，指导意见支持水泥行业优势企业整合省内水泥资源，提高产业集中度，延伸上下游产业链，强化产业政策的引导作用与淘汰落后产能和技术改造相结合。我们认为在水泥价格弱势的推动下，兼并重组将会成为河北地区的主要话题。

　　图2  北京P.O42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　图3  天津P.O42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　图4 河北P.O42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　10月河南地区水泥价格先跌后涨，但月均价保持平稳，环比没有变化。新乡孟电水泥P.O42.5散装价格在320元/吨，新乡同力为320元/吨，焦作千业为300元/吨，郑州天瑞为350元/吨，南阳中联为360元/吨，洛阳同力为330元/吨。根据调研了解，10月初，河南一直降雨，需求较差，从而引发价格战，但是在中旬后，由于降雨减少，开工情况良好，需求和价格开始缓慢回升。另一个原因是中联和天瑞由于9月末至国庆之间进行停窑，导致熟料库存下降，因此熟料价格上涨20元/吨，从而传导至水泥价格小幅上涨。但是供大于求的状态在河南仍难以改变，河南北部在这次调价中基本没有什么变动，因为如果价格上涨，会引发外来水泥进入，加剧供大于求的状况。

　　10月，山西地区水泥价格较为平稳。冀东大同P.O42.5散装价在355元/吨，太原狮头P.O42.5散装报价为360元/吨，太原吉港为345元/吨，华润长治P.O42.5散装价在345元/吨。根据我们电话调研了解，10月份公路建设工程施工恢复较好，水泥需求有所增加，但是价格基本稳定，主要因素还是山西无证的小厂多，监管不力，整体供应能力偏大导致价格无力上调。山西产能将在今明两年陆续释放，由于淘汰落后产能实施力度不是太强，所以部分企业选择推后释放产能，比如山水水泥就准备延后投产自己在山西的生产线。山西虽然煤炭资源丰富，但是同样受到煤炭涨价的利空因素影响，因为煤炭首先优先供应电力系统，而水泥厂并没有太多的价格优势。

　　图5  河南P.O42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　图6  山西P.O42.5水泥价格走势

　　数据来源：中国水泥网

　　10月底鄂尔多斯蒙西P.O42.5散装价格在340元/吨，同型号散装水泥在其他地区企业的报价为：乌兰察布乌兰水泥375元/吨，呼和浩特天皓水泥350元/吨，包头冀东370元/吨，阿荣旗蒙西500元/吨。根据我们电话调研解，内蒙古10月份较为平稳，水泥价格呈现西低东高的局面，鄂尔多斯和乌海地区价格还是处于低位，熟料价格在200元/吨左右；而内蒙中部地区价格稍高，销售量增长较小；内蒙东北部地区，由于下雪的原因，销售较差，但是价格仍然保持较高水平。内蒙古的冬储价格将在12月发布，但是东北部地区已经进入销售淡季，目前只有西部和中部地区尚有工程在继续施工。

　　图7  内蒙古P.O42.5水泥价格走势

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　　三、下一阶段市场预测

　　根据中国气象局的预测，11月上旬内蒙古北部区域将会受到大雪影响，华北其他地区天气虽然有所降温，但是工程仍然可以继续施工。

　　京津冀地区价格预期平稳

　　接近年底，淘汰落后产能时间大限也即将临近，特别是河北地区，由于已经淘汰的落后产能数量较大，所以对供需还是会产生正面影响。临近年底，一些之前停工但必须年内完工的工程也将开工，特别是保障房建设，将会推动水泥需求增长。大企业的控制使得10月份京津冀地区熟料处于适当的库存比例，但是水泥需求增量不多，无法使库位下降，因此供应压力仍然较大。因此我们预期11月份京津冀地区水泥价格将会维持比较稳定的走势。

　　河南山西短期仍处下降趋势

　　河南供大于求的现状短期内不可能改观，虽然河南南部地区有提价行为，但是北部地区却保持不动，这样就形成了价格差，北部水泥可能会南销，那么整体价格下调就是可以预期的。天瑞水泥即将在香港上市，对市场控制会相对较差，如果上市成功，募集资金到位，或许河南将会打响收购战，而对价格产生正面影响。

　　山西地区由于产能过剩压力大，导致部分企业新增生产线延迟投产，但是即使如此，价格承受的压力仍然很重，水泥价格下降的趋势仍然可能是未来一段时间的常态。

　　内蒙古预期还将下调

　　11月份，内蒙古气温还将继续下降，室外施工作业仍会持续，但是数量将会减少，因此内蒙古将进入销售淡季。由于内蒙古冬储价格将在12月份发布，按照往年经验，11月价格都是前高后低，所以预计11月内蒙古价格还将下调。