龙泉股份:再签大单验证PCCP复苏

  龙泉股份发布公告,中标辽宁某供水工程PCCP采购合同,合同金额1.89亿元,占15年营业收入的38%,供货期2016年4月20日-2016年10月31号。

  再签大订单,增加16年PCCP业绩确定性。

      PCCP行业带有明显的订单驱动属性,14年新签订单大幅下滑导致15年收入下滑。不过,15年以来公司新签订单明显加速,累加本次新签订单,15年以来公司共新签大订单11.29亿元,在手订单较为充裕,且按照供货合同,订单中大多数都将在16年确认营收。进一步考虑到后续可能新的订单释放,我们预计公司16年PCCP将有望迎来较大复苏,至少可恢复至14年水平。

  水利基建加速,PCCP景气度有望回升。

       市场短期对基建预期明显升温,目前行业层面看,至少从水利建设层面可以得到较好的侧面验证:1、从规划角度看,全年投资计划来看,2016年重大水利工程投资在8000亿以上,而14年实际水利工程投资规模仅为4881亿元。2、从落实角度看,目前“中央财政专项资金已提前下达397.12亿元,力争在5月底前下达全年中央水利建设投资计划和资金预算90%以上,较去年再提前1个月”(来源:水利部)。我们觉得PCCP行业基本面的复苏迹象逐渐清晰,公司作为行业龙头将率先收益。

  主业之外,看点颇多。

       15年收购核电、石化高端管件龙头-新峰管业,16年业绩对赌4200万;14年新成立龙泉嘉盈轨道板公司,未来有望随着与地方铁路局合作深化,实现业务突破,贡献业绩;而收购湖北大华也有可能从地下管廊角度催化PCCP需求。