[原创]未来五年 海外水泥市场增长空间优于国内

  2014年，国内水泥表观消费量为24.86亿吨，占全球消费总量的比重已由2008年的50.57%提高至59.48%，然而消费增速却创1991年以来新低，仅2.37%，2015年前三季度水泥消费量更是大幅下滑5.37%，受房地产投资减速拖累，国内产能过剩形势更趋严峻。尽管国内城镇化仍有巨大发展空间，然而经济的高速增长期已经过去，中国经济步入结构调整、转型升级的“新常态”期，未来的水泥需求增长空间将变得有限。与国内相比，放眼海外，我们预计，未来五年，海外水泥市场将至少有6.7亿吨的增长空间。

  国内消费峰值近在眼前

  工信部和中国水泥网共同发布的中国水泥景气先行指数在今年3~5月短暂维稳后，于6月继续步入加速跌势，该指数一般领先于行业一致景气度6~8个月，因此，笔者对行业明年的形势表示不乐观。未来水泥需求是否还有增长空间？笔者认为，国内的水泥需求增长空间正变得越来越窄。

图1：中国水泥行业景气先行指数与一致指数走势

数据来源：中国水泥网，中国水泥研究院

  首先，从人均水泥消费情况看，2014年中国人均水泥消费量已达到1817.58公斤，发达国家人均水泥消费量在300公斤，中国是发达国家的6倍，渐趋饱和的华东市场人均消费量接近1.95吨。

  其次，现阶段中国城镇化率已达到54.77%，已经高于世界城镇化率平均水平，超出1.3个百分点，自2011年以来城镇化速度逐年放缓。目前，大部分农村劳动力人口已经进入城镇工作和生活，保守估计城镇化率或许已经超过60%，城镇化对水泥需求的拉动力正变得越来越弱，水泥消费峰值近在眼前。

  海外水泥市场具备稳定增长基础

  2014年，全球共产销水泥约41.8亿吨，同比增长2.45%，海外水泥市场规模已达17亿吨，同比增长2.57%，虽然同样出现了减速，然而增速却略高于国内的增速水平。过去在中国经济高速增长期，除受金融危机影响外，国内的水泥消费增速基本高于海外，而2014年出现海外高于国内的背景发生变化（中国城镇化率超过世界平均水平，人均消费量是海外6倍），笔者认为，未来海外，主要是东南亚、中亚和非洲水泥市场的增长空间将优于国内。

图2：1993~2014年全球水泥产量及增速情况

数据来源：国际统计年鉴，USUG，中国水泥研究院

  2014年，海外十大水泥消费国共消费水泥8.28亿吨，占海外消费总量的48.89%，其中亚洲国家有6个，分别为印度、土耳其、印度尼西亚、沙特阿拉伯、越南和日本，美洲国家有2个，分别为美国和巴西，欧洲和非洲各一国，分别是俄罗斯和埃及。综合考量这些国家官方及协会的预计，这十大国未来5年水泥需求有年均5.76%左右的增速，东南亚越南、印尼、南亚印度和非洲埃及四国人均水泥消费量低于650公斤但复合增长率超过6%，这给海外市场消费的增长奠定了基础。2014年，这十国的人均水泥消费量已经超过海外人均消费水平，就长远看，十国以外的海外市场可能更具增长潜力，尤其非洲市场。因而笔者认为，未来这十国的消费比重或低于当前消费比重（49%），基于这一假设，预计未来5年海外水泥市场至少应有6.7亿吨以上的增长空间，这十国就贡献了3.3亿吨的增长空间。

图3：海外10大消费国未来五年复合增长率预计

  非洲有不容忽视的潜力

  水泥消费与人口分布较为一致，2014年亚洲（除中国外）、非洲人口占海外总人口的50.8%和19.81%，而水泥消费量比重分别为49.98%和16.57%，非洲消费比重低于人口比重源于较低的人均水泥消费量，人均消费量估计在230公斤左右，北非以外的非洲国家人均产能甚至不足145公斤，人均水泥消费量更低。2014年，在世界经济总体放缓的背景下，非洲依然能保持良好的增长势头，基建及内部需求支撑了经济的活力，加之较低的人均水泥消费水平表明非洲水泥市场有不容忽视的潜力。

图4：非洲经济保持良好增长势头（%）

数据来源：非洲发展银行，中国水泥网，中国水泥研究院

  目前，拉法基豪瑞、意大利水泥是非洲主要的水泥企业，占非洲水泥总产能份额的25%左右，它们主要分布于北非一带，Dangote Cement是北非以外非洲最大的水泥企业（产能占比25%），正在非洲埃塞俄比亚、肯尼亚、马里、尼日尔等多个国家仍不断地扩张，显示了其对未来非洲市场的信心。现阶段，东非市场也正释放出强烈的增长信号，基础设施建设项目将极大驱动区域需求增长，有关预计，埃塞俄比亚2015~2020年水泥需求复合增长率将高达12.25%，肯尼亚、乌干达等也有1倍以上的需求增长空间，而其他区域如非洲人口大国尼日利亚预计2015~2020年水泥消费复合增长也将超过8%。

  在进入海外市场、寻求新的发展空间的同时，中国企业也会面临许多新的问题，比如政治环境、投资环境、法律法规、文化氛围和宗教习俗等等。就在最近，中国铁建三名高管在马里遭遇恐怖袭击，不幸遇难。因此，对于准备走出去的中国水泥企业来说，加强风险防范和增加相互间的合作必不可少。目前，中国水泥网已发起设立海外并购基金，并组织有专业团队进行管理，愿为中国水泥企业走出去助一臂之力。