打破山水水泥僵局 还需中央出手

  山水水泥(00691-HK)由原来股东之间的股权争夺战，发展至公司旗下资产争夺战。

  山水水泥新任管理层在本月24日进行的接收位于山东济南一带厂房行动无功而还，同时仍未取得山水水泥附属公司山东山水的公章及相关文件，导致山水水泥新任管理层在本月底前解决山东山水5亿美元债务问题更添难度。

  导致今次事件的僵局，不论是舆论或是内地学者，均认同事件与内地在司法执行出现力度不足有有关。同时本港监管机构在今事件上，似乎难以直接为投资者提供协助；令未来出现疑似情况机会大增。要解决此问，在现阶后只能寄望中央政府早日作出关注。

  翻查资料，若中港两地企业面临商业上纠纷，是可以透过在2008年8月1日生效的《关于内地与香港特别行政区法院相互认可和执行当事人协议管辖的民商事案件判决的安排》处理。作为山水水泥大股东的天瑞集团，可以透过入禀本港法院，以解决双方之间的商业纠纷。不过今次事件已非单纯的商业纠纷，而是涉及到一连串股权及拥有权问题。同时就算是单纯的商业纠纷，内地最终会否协助执行相关判决，亦令人怀疑，因为相关安排只适用于金钱判决，并不涵盖强制履行令及禁制令。

  中国问题专家、北京理工大学教授胡星斗，便提出有关内地法院欠缺执行力的疑问。 据接近山水水泥新任管理人士指出，山东山水5亿美元债务在本月底到期。即债务违约已日益逼近，若山东山水最终无法偿还该笔债务，便会陷入破产及资产被拍卖的危机。不论是山水水泥的投资者，或是山东山水的债权人均受到损失。作为山水水泥的投资者，以及山东山水的债权人，在今次事件中并无得到应有的保障；亦作为海外投资者，仍会买入在本港挂牌的上市公司股票，以及有关公司属下机构发行的债券吗？

  今次事件谁是赢家，胡星斗亦坦言是说不准；但是可以确认有机会出现众人均受损的情况。相信这样的情况是已分别向山水水泥投资了数十亿元的民企天瑞集团、央企中国建材(03323-HK)、来自台湾的股东亚洲水泥，及一众小投资者，并无任何一方愿意看到此局面。可是作为大股东的天瑞集团，以及仍控制山东山水的山水水泥原董事长张才奎及张斌父子之间，似乎已再无对话空间，所以不应期望天瑞与张才奎父子握手言和，以打破现有僵局。

  为了解决今次事件，天瑞一方通过不同途径，以表达意愿，包括在12月25日已经向济南市信访局表达意见，要待本月30日才有结果。如向信访局表达意愿后，仍未有进展，尚余的可行办法，便是向中央政府求助。胡星斗认为由中央政府向下级政府下达指示，以落实有关指引，是一个较可行的方法。同时亦期望中央政府可以督促地方政府，与香港更完善的司法执行协议；又指出若成功解决今次事件，便可以成两地司法合作的范例。

  事件发展至今，对于香港监管机构又如何协助山水水泥的股东，以及保障小股利益，《财华社》记者曾向香港交易所(00388-HK)作出查询，港交所表示不会对个别上市公司情况作出评论。 现时外界关注的焦点之一，是今次事件会否对本港金融中心地位带来打击。胡星斗直指，事件会打击对内地企业来港上市的意欲。要彻底解决这个问题，其中一个有效方法，就是透过传媒广泛报道，并配合民间声音，当民意出现较大反响时，中央政府便会出手「只要中央政府重视，再难的问题仍可以解决！」