[原创]中国企业海外水泥产业投资分析

一、综述

1.1 东南亚、南亚及非洲是中资企业海外水泥产业投资集中地

  根据商务部2015年10月底最新数据显示，以我国境内企业为投资主体涉足海外水泥生产及销售的核准企业共有77家，参与成立和投资的境外企业共89家。从境外投资企业分布地区看，91%分布于亚洲和非洲，东南亚、中亚所占比重最多，分别占30.34%和16.85%，其次为南部非洲、东非，南亚、西亚和西非较少，另外9%分布于俄罗斯和斐济，说明中国企业更热衷于对东南亚、南亚及非洲部分地区的水泥市场进行投资，而对美洲及欧洲各国投资几乎没有涉足；就具体国家而言，老挝、埃塞俄比亚、吉尔吉斯斯坦、莫桑比克、印度尼西亚和俄罗斯占到49%。

图1：境内核准投资主体海外水泥市场投资分布（按区域）

数据来源：商务部，中国水泥网，中国水泥研究院

图2：中国境外投资企业（水泥生产销售业务）数量（按国家）

数据来源：商务部，中国水泥网，中国水泥研究院

  核准的投资是在境外注册了公司的，一般是已经有项目意向的，其中有部分开始落地开花，然而更多的却可能是因审批、资金等因素进展停滞甚至转让。根据笔者不完全统计，已经具有投产生产线或者拥有在建水泥项目的境内投资主体有24家，占31.2%。

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1.2 参与海外水泥产业投资的水泥企业约三分之一

  从境内企业类型看，77家参与海外水泥产业投资的企业中有23家是水泥企业，占比约三分之一。

表1：参与海外水泥产业投资的23家水泥企业（境内投资主体）

数据来源：商务部，中国水泥网，中国水泥研究院

  在这23家水泥企业中，已经具有投产生产线或拥有在建水泥项目的仅有5家，分别是华新、冀东、中国建材、海螺、永发水泥，其中前四家均是国内TOP10水泥企业之一，海外发展集中在十二五期间，华新水泥是水泥企业当中第一个在海外投产水泥生产线的水泥企业。除了这5家，其他的企业业务较为多元化，有建筑企业、进出口贸易企业、投资公司、房地产商等。

  与其他企业相差甚远，中国国内的水泥企业参与海外市场数量为何不多。笔者认为，一方面，中国水泥市场体量大，在今年以前需求量一直都在不断地增长，国内水泥企业忙于本国的投产建设、市场整合而无暇顾及海外市场；另一方面，具有海外发展实力的水泥企业多数是国企或者央企，项目审批到落地时间可能长达数年，市场变化难以预料。此外，海外水泥市场投资成本远远高于国内，以5000t/d生产线为例，东南亚投资额是国内的2~3倍，而非洲有些国家甚至是国内的6倍，海外建线存在诸多的不确定性，企业走出去尚无经验，风险大。[Page]

  从参与海外水泥产业投资的企业性质看， 90%以上企业是民营企业，表明民营企业向外投资水泥产业具有更强的积极性。然而从这些企业投资的规模来看，中国企业并未形成具有规模优势的跨国水泥企业，这主要是由于民营企业资金实力弱，发展速度慢，与拉法基、CRH、豪瑞等全球水泥巨头相比，笔者认为有以下两个主要区别：

（1）合资而不是并购

  跨国水泥巨头多数通过并购当地的水泥龙头企业来实现跨越式发展，而我国的企业走向海外水泥市场基本是合资形式，几乎没有收购。在老挝、埃塞俄比亚，虽然中资企业的总产能占有较大份额，但是平均产能却很小，如果有跨国巨头通过并购进入市场，中国企业将受到极大的竞争压力，很有可能威胁到企业的生存。

（2）顺势干一票

  跨国巨头切入市场往往有极强的战略意图，或大规模投资形成主导地位，或市场整合形成区域优势，而中国企业基本上是顺应需求形势而干上一票，这也从侧面反映了我国民营经济的特征，有经营利润可图就会跨行业经营。

1.3 新的变化：紧随“一带一路”走出去

  随着国内产能过剩形势趋于严峻及行业迎来结构转型升级期，国内水泥企业为谋求新的市场增长空间正在转变发展思路，将目光投向海外。尤其是“一带一路”战略提出以后，东南亚、中亚等地越来越多的受到国内水泥企业的关注，海螺、红狮在东南亚多个国家密集推进水泥项目，冀东发展集团在东南亚、非洲寻求产业投资机会，金圆、上峰、祁连山等中小企业围绕“一带一路”战略积极布局参与海外投资。

表2：国内水泥企业正在筹划的海外水泥产业投资情况一览（筹建含未核准项目）

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

二、中国企业主要的水泥市场投资国

2.1 老挝：中国企业海外水泥市场投资的摇篮

  老挝可以说是中国企业走入海外水泥市场的第一个国家。1999年，中国云南国际经济技术合作公司与老挝农林工贸公司合资组建了老挝万荣第二水泥厂，中方持股60%、老方持股40%，2002年万荣第二水泥厂投产，设计产能20万吨，这是中国企业海外投资的第一家水泥厂。此后，中国电建集团海外投资有限公司、玉溪市元江县中亚建筑有限公司、云南宏星投资有限公司、云南能投对外能源开发有限公司、元江县永发水泥有限公司陆续在老挝投资建设五家水泥厂。截止今年10月底，老挝的水泥厂基本上是由中国企业投资的。值得一提的是，这些企业中多数来自云南省。云南省南面与老挝接壤，两边经贸合作有着良好的地理条件。随着“一带一路”战略的推进，2015年，海螺、红狮两大国内龙头企业先后与老挝相关企业和部门达成投资协议，计划在老挝投资建设水泥生产线，泰国巨头Siam水泥也有意在老挝水泥市场进行投资，显示老挝水泥市场被水泥大企业普遍看好。目前，老挝国内水泥需求在280万吨左右，人均消费400公斤，得益于经济的快速发展，未来大量的水电站、公路、大坝的建设将极大的拉动国内水泥需求。

表3：老挝已投产的中资（包括参股）水泥企业

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

2.2 埃塞俄比亚：09年中企热衷水泥项目

  埃塞俄比亚是非洲第二大人口国，东部非洲第一大人口国，非洲最重要的国家之一，非盟总部就位于该国首都亚的斯亚贝巴。2008年11月8日广东川惠科技开发集团受埃塞俄比亚较高的水泥价格吸引率先投资埃塞俄比亚水泥市场，一期30万吨水泥粉磨站于2009年5月投产并于12月开工二期立窑水泥生产线，投产后川惠集团在埃塞俄比亚的水泥总产能达到60万吨。2009年，中国国内产能过剩问题开始凸显，38号文《关于抑制部分行业产能过剩和重复建设》发布，开始引导企业向国外转移产能，当时埃塞俄比亚水泥产能仅180万吨，而需求有300万吨，水泥严重短缺，水泥价格又是中国国内的十倍左右，良好的石灰石资源条件以及中非发展基金的运作，投资水泥项目对中国企业有着极大的诱惑力，江苏其元集团、河北苹乐面粉机械集团、四川恒阳投资等企业于09年先后在埃塞俄比亚开工兴建水泥厂。2010~2011年埃塞俄比亚国内生产线的陆续集中投产使得埃塞俄比亚水泥供需格局又发生了变化，水泥价格开始下滑，2015年6月底，埃塞俄比亚共有水泥产能1120万吨，其中有40%的产能来自中资企业，而国内年消费量仅600万吨，陷入严重的产能过剩。由于人均水泥消费量仅60公斤左右，远低于国际水平，水泥行业长远看仍有很大的发展潜力。政府于2014年发布了水泥行业发展战略草案提出到2025年水泥需求增加到2000万吨的目标，提升整体产能利用率。

表4：埃塞俄比亚已投产的中资（包括参股）水泥企业

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

2.3 吉尔吉斯斯坦：投资意愿多，落地少

  吉尔吉斯斯坦位于中亚地区，国土面积在中亚五国中略大于塔吉克斯坦，尽管人口未能超过600万，然而一直以来却是中资企业中亚地区水泥产业投资最有意愿的国家。2008年，扶风法门寺水泥有限责任公司参与合资的南方建材联合有限公司20万吨水泥产能投产，这是中资企业首次进入吉尔吉斯水泥行业进行投资。此后山西中盛新型建筑材料集团有限公司及近两年来上峰水泥、河北金隆水泥及江苏双吉投资等企业均在哈萨克斯坦注册成立了水泥公司，不过目前基本仍处于筹建阶段，另外祁连山等国内企业也有投资意向。截止2014年年底，吉尔吉斯斯坦水泥总产能在290万吨左右，坎特水泥厂及吉尔吉斯南方水泥厂是国内最大的两家水泥厂，吉尔吉斯南方水泥厂是国内唯一的新型干法水泥生产厂，其余工厂工艺落后，使得2014年国内实际产量仅170万吨左右，仍有30万吨以上的水泥需求要通过进口满足。随着吉尔吉斯斯坦水泥需求的继续增长，仅有的一条新型干法生产线不足以满足国内需求。由于吉尔吉斯斯坦人口少，再增加1~2条的水泥生产线即可满足国内需求，因而企业应尽快推动水泥项目的建设以锁定市场。

表5：吉尔吉斯斯坦已投产的中资（包括参股）水泥企业

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

[Page]2.4 俄罗斯：中资企业投资顾虑多

  俄罗斯是中国企业海外水泥产业投资的唯一一个欧洲国家，一直以来其水泥市场存在着垄断现象，欧洲水泥厂是国内最大的水泥企业，市场份额占40%左右。2007年，俄罗斯水泥价格暴涨70%，开始吸引中国企业的投资兴趣。2007~2012年间，蒙西水泥、合盛集团、爱慕斯水泥等国内企业赴俄注册成立多个涉及水泥和生产销售业务的企业，然而真正进行投资建生产线的企业却没有一家，仅黑龙江省龙兴瑞凯进出口有限公司投产一家产能为15万吨的粉磨站。中国企业赴俄投资存在着诸多顾虑，如投资政策不完善、建设成本巨大等等。今年，海螺与俄罗斯乌里扬诺夫斯克州政府签订了投资经营水泥厂的协议，项目仍在前期准备当中。

表6：俄罗斯已投产的中资（包括参股）水泥企业

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

2.5 印度尼西亚：继老挝后中资企业近年的水泥产业投资热土

  印度尼西亚是东南亚第一大人口国，水泥产业有着极大的发展潜力。2010年中国和印尼签署中印尼战略伙伴关系联合宣言行动计划，两国经贸往来进入新的阶段。顺应水泥行业产能转移的政策，2011年开始，中国建材、海螺等企业陆续与印尼有关合作方签订投资意向，印尼南加海螺水泥有限公司一期3200t/d的生产线于2012年12月开工并于2014年11月投产，这标志着中国企业正式在印度水泥行业扎根。2014~2015年，红狮、杭州锦江集团、福建永豪实业等更多的国内企业将目光投向印尼水泥行业，相关项目陆续进入建工建设阶段，印尼成为继老挝之后近年来水泥产业资本输入的热土，海螺水泥也越战越勇，印尼南加二期、西巴布亚省等水泥项目进入建设期，孔雀港、玛诺斯、北苏等水泥项目陆续签订协议。印尼水泥行业有着极高的产业集中度，三大巨头Semen Indonesia、Indocement和Holcim Indonesia占据近80%的市场份额，海螺的迅速切入有望成为该国第四大水泥企业。

表7：印尼已投产和在建、筹建的中资（包括参股）水泥企业

资料来源：中国水泥网，中国水泥研究院

2.6 莫桑比克：前期准备成本巨大

  2006年，中国首次发布《中国对非洲政策文件》，鼓励和支持中国企业到非洲投资兴业，济南域潇集团、冀东等率先进入南部非洲考察水泥市场，2007年济南域潇集团在莫桑比克成立非洲长城水泥制造有限公司，获取三个石灰石矿，2010年以矿及土地入股与中非发展基金、中国水电集团合资后开始筹建水泥项目建设，冀东发展集团2006年中非高峰论坛开始就一直筹建南非曼巴水泥项目，由于项目审批、融资等因素，长城水泥开工一拖再拖，而冀东发展集团直到2014年开开工，同力水泥曾于2010年筹划投资莫桑比克市场，但于2013年认为建厂条件不充分而暂时搁置。近两年来，葛洲坝、四川铭川乘宇及中港建设集团均有到莫桑比克参与投资水泥企业，而事实上仅中港建设集团的德尔加督水泥厂进入开工阶段。非洲由于基础设施建设、电力建设等不发达，中国企业投资建线在勘探、环保等多个环节面临着极大的挑战，各类前期准备工作需要耗费大量时间成本。

三、总结

  总体来看，中国企业海外水泥产业投资现在处于初期阶段。现阶段，以海螺、红狮为主导的中国大型跨国水泥企业正在形成当中，尤其是海螺，项目快速落地建设，两大企业聚焦东南亚，将实现真正意义上的水泥企业走出去。