[行情]8-10月华东：“实力+努力+风口”扭转颓势

一、华东区域近期行情概述

  从近三个月华东水泥的行情走势来看，8月为全年行情的转折点，8月华东总体行情出现积极变化，在安徽、江西、浙江等地调涨的支撑下区域行情筑底；进入9月上扬行情扩散至除山东、福建以外的五省市，从而使华东总体行情年内首次反转拉升；金秋10月期间，江西、安徽仍有良好上涨表现，其余先前已上涨到位市场涨幅开始明显收窄，福建部分市场仅限上涨风声，山东市场行情颓势不改。

  从华东水泥价格指数来看，8月底价格指数为73.99，环比下降2.40%，降幅收窄，9月已环比攀升2.32%至75.71，10月涨幅收窄至0.69%，为76.23。至10月底，华东水泥价格低于去年同期65元/吨，价格差环比进一步拉大。

图1：年内华东地区水泥价格指数走势

数据来源：中国水泥网指数中心

  9月份华东市场出现一波上扬行情其主要动能来自“实力+努力+风口”，“实力”体现为华东市场有极高的市场集中度，主要由海螺、南方、金峰、上峰、万年青、亚东等大型企业把控；“努力”表现为大型主导企业在自律限产条件下联合一致推涨水泥价格；企业找准了9月份华东水泥市场由淡季转为旺季的“风口”。进入10月份华东市场需求“风力”并不大，已经“起飞”的水泥价格也存较大下坠风险，企业勉力保之，以求增加全年业绩光彩。

  从具体省市价格变动来看，江西是华东市场涨势最好的地区，已连续三月环比上扬，累计涨幅超过15%，至10月底地区价格同比收窄至16.46%；江苏、浙江、安徽三地价格亦在9、10月环比改善，其中安徽涨幅较为明显，江浙累计涨幅相当；而福建、山东两地市场行情较为艰难，福建在10月才出现扭转势头，山东仅降幅逐月收窄。

表1：2015.8-10月华东地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  在今年需求全面滑坡下，华东市场亦不能幸免，前三季度华东水泥产量已同比下降4%左右，水泥价格同比降幅超过20%， 前三季度，华东地区累计实现水泥利润总额107亿元，下降幅度达51%，但依然是全国水泥利润贡献最多的地区。

  四季度，历来是华东市场一年中最好的季节，全年业绩的重担全在于此。区域内的江西、安徽地区已率先有良好上涨势头，长三角地区核心市场江浙沪等地亦有跟进，使区域市场信心得到一定程度恢复。四季度华东市场水泥价格走势关键取决于市场需求“风力”的支撑，区域主导企业的市场运作能力毋庸置疑，但缺乏市场需求的支撑对企业来说是“巧妇难为无米之炊”。

二、重点地区市场分析

  江西：持续3月飘红，领涨华东市场

  自8月中旬以来，江西市场水泥价格一直领涨华东地区，颇让其他地区眼红。8月中上旬赣东北、赣西等地区的熟料价格先行推涨10-20元/吨，为后期水泥价格的上提奠定了基础。从全省水泥价格上涨情况来看，由赣东北、赣中、赣南等在中上旬部分地区的价格拉涨，扩张成至月底的全省普涨，其东北部及南部市场月内完成两次上调，涨幅在30-40元/吨。9月中旬，赣东北、赣西、赣南主导企业联合一致涨势再起，各品种水泥价格普遍上调10-30元/吨不等，随后昌九地区的市场价格也跟进上浮20元/吨，据市场反馈涨价基本能落实到位，涨后维持平稳运行。10月上旬由于市场需求受不利天气影响回升受阻，价格推涨延后至中旬，自赣东北地区水泥价格普涨20元/吨之后，昌九、赣西、赣中等地水泥价格同幅上扬，赣南市场亦在20日完成散袋装水泥价格上扬10-20元/吨。由此，10月中旬以来江西境内自北而南完成一轮上调，价格普涨10-20元/吨。月底，赣东北市场再起涨价波澜，主导企业上调主要品种价格20元/吨。[Page]

  总体来看，赣东北水泥价格自8月来5次走高，报价累积涨幅80-90元/吨左右；赣南调涨4次，累计涨幅60-70元/吨；其余地区累计涨幅也在45-70元/吨不等。10月底调涨后赣东北区域大厂主流出厂P.C32.5袋装265-295元/吨；P.O42.5散装270-300元/吨左右；赣南市场P.C32.5袋装主流到位基本维持在280-290元/吨，P.O42.5散装则在250-275元/吨左右。

  整体来看，江西水泥市场价格的有力反弹是在地区需求的环比明显改善，并在各大企业共同努力配合之下取得的。各企业希望在3、4季度避免杀价，尽力扭转上半年的惨淡经营。但地区价格连续多次大幅上调之后，销售开始承压减量，部分地区为稳定销量甚至价格回落，可见下游市场需求基础并不坚实，或许连续上扬行情就此终止，开始进入守稳巩固阶段。

图2：安徽、江西今年下半年以来P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  安徽：皖北涨势好于皖南，大企业积极中小企业观望

  8月安徽市场总体行情平稳，局部地区有“零星”涨跌，如月内六安、蚌埠的高低标号散袋装价格有10-15元/吨的上涨，而宿州高标袋装价格有30元/吨的跌落，皖江铜陵、池州市场水泥价格在8月底熟料价格上涨的基础上亦有10-20元/吨的走高。进入9月全省形成一致涨势，价格全面上行10-20元/吨，沿江市场熟料价格也同时提涨20元/吨。步入10月中下旬，皖北市场农忙结束，在天气晴好市场需求回升之际，阜阳、宿州、淮北、淮南等主导企业对各规格散袋装水泥价格上调10-30元/吨不等；皖南的安庆、马鞍山、芜湖、巢湖也有10-20元/吨的上浮，大型企业拉涨行为较为积极，但区域内中小企业持谨慎观望较多，对整体大范围的提价产生掣制。

  由于区域市场需求不稳定，调涨后企业销售压力明显增大。但皖南沿江主要企业力控库存，水泥、孰料库容比多数维持在55%-65%的合理水平，具备价格推涨的基础，同时也为后期淡季市场做减压准备。沿江企业是长三角市场的供给地基，由此也给四季度整个长三角地区的价格上行创造了有利条件。

  福建、山东： 传统旺季行情依然弱势下行

  福建市场受雨水侵袭，市场需求处于弱势，月内市场行情处于下滑态势，月初闽南市场水泥价格普遍下调10-20元/吨，福州、宁德市场也表现不佳，价格低位运行，P.O42.5散装主流出厂240-250元/吨。福州市场在10月青运会召开之前的出现降价抢量，主要品牌企业42.5级散泥出库价格走低5-10元/吨，而三明、龙岩等主要产地库位偏高运行，价格难有改善。而闽北的南平市场需求环比略有改善，企业推动各规格水泥10元/吨。进入10月，福州、龙岩、漳州、三明、厦门等市场的价格先后上调5-15元/吨，但主要集中在袋装水泥，仅少数厂家全品种上调。

  福建市场的下行行情直至10月末才现扭转苗头，市场需求的不济外加天空不作美，致使地区企业涨价有心无力。房地产端市场需求的急剧下滑是最大病根，前三季度福建房地产新开工面积同比下降23.09%，降幅仅次于浙江，地产销售回暖也迟于华东其余市场，仍同比负增长2.34%，为华东降幅最多的地区。省内基建投资也是见势未见好，投资前三季度同比增长33.10%，高出去年同期8.2个百分点，但项目有效开工不足，影响水泥需求的拉动。即使下游需求支撑有限，在企业积极涨价意愿及价格季节性上涨的促动下，下一阶段闽南市场行情改善的概率较大，而福州、南平、宁德等地区受降雨压制，或将出现短期的价格回调。

图3：福建、山东今年下半年以来P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  8月以来山东市场整体需求不足，整体销量较往年减少三成以上，销售压力较大，省内的济宁、日照、临沂、枣庄、烟台、淄博等地的厂家水泥或熟料成交价格均有5-10元小幅下滑。进入9月地区市场需求仍显疲软，区域水泥、熟料库存普遍偏高，部分熟料线仍在停产，整体运转率约在七成上下，市场价格有小幅松动下滑。9月底鲁南市场的主导者中联及山水有意推涨市场价格，但苦于周边地区企业未予以配合，推涨计划落空。碍于山东市场需求低迷难改，低价竞争情况较多，多数企业对涨价较为谨慎。在10月中下旬，中联、山水再次出击拉涨，南部的枣庄、日照、泰安等地均价变相拉涨20元/吨左右，且要求企业加强自律行为，库满停窑、熟料自用暂停外销。

  整体来看，山东水泥市场仍处于跌势，估计主导企业的推涨只能起止跌维稳作用，实难有形成有力涨势。进入11月以后，无论是房地产开工项目还是重点基建工程的市场需求改观不大，且地区企业涨价信心不足，短期内市场暂无调向上整动力，市场价格继续小幅向下概率较大。