[原创]印度水泥企业前三季度利润严重下滑

  过去一周，全球第二大的水泥生产国家印度的部分水泥生产商纷纷发布了第三季度财务报告，本文试图从经济学角度来分析一下这些水泥企业的财务报告。

  拉豪集团子公司Ambuja水泥前三季度净利润同比下滑36%至2360万美元，公司收入同比下滑4%至32400万美元。拉好集团的另一个印度子公司ACC前三季度净利润同比下滑40%至1750万美元。这对于全球最大水泥集团来说并不是好消息。

  其他发布财报公告的企业还有JK水泥集团，公告称前三季度公司净利润同比下降58%至210万美元；拥有Century水泥的Century Textiles集团业绩下滑更为严重，尽管收入有所增加，但净利润出现亏损。

  并不是所有企业业绩都出现严重下滑，UltraTech水泥集团公告称公司净利润同比下滑3.9%至5970万美元，下滑幅度远远小于前面几个公司的情况。这样的结果好于此前Angel BroKing的高级分析师的预测。

  截止到目前，唯一一个与利润下滑和亏损无关的企业是India水泥公司（ICL），公司净利润出现近5倍的增长，从114万美元增至626万美元。公司公告称业绩提升的主要原因是运行参数的改善导致成本大幅下降，公司营业利润由2790万美元增至3540万美元。公司产能利用率同比上升，目前产能利用率为60%。

  那么ICL公司是否为其他生产企业提供了一个经营范本呢？针对公司取得的业绩，公司常务董事及董事会副主席N Srinivasan表示：“我们经历了两年的困难时期，通过削减成本和维持合理的水泥价格我们实现了扭亏为盈。展望未来我们的发展将进入更好的时代。”事实上，ICL公司维持合理的水泥价格在水泥低价时期是需要接受单独审查的。

  从截止到目前企业公告的结果可以看出，水泥企业规模越大，对于产能过剩的行业环境风险的抵抗力越强。在印度不同的市场上，规模效应和风险分散能力更能体现在大企业上，例如UltraTech。相反，小企业比较容易“卡”在一个较弱的区域市场，只能紧张的砥砺前行，或者使自己成为大企业并购的战略目标。

  我们仍在等待印度市场其他水泥企业的业绩报告，但我们不会期望其他企业的业绩与前面几个企业的能有多大不同。决定印度水泥企业利润是否继续下滑有两个关键因素：第一，印度莫迪政府承诺的能够刺激水泥需求的大规模基础设施建设项目。过去，水泥行业已经盛传很多类似的承诺，但是业内人士对这类承诺往往保持怀疑态度；第二，当前企业仅能获得较低利润，尽管是在煤炭价格较低的基础之上，因此成本的上涨，哪怕只是小幅上涨对于一些小企业来说都是巨大的改变。