楼市松绑基建发力 下半年钢市反弹？

  阅兵之前，相关部委连续出台了两项楼市松绑政策。短时间内政策不断松动，表明国内楼市仍然表现疲弱。统计局数据显示，房地产行业中，销售面积是众多指标中唯一的亮点，代表房地产开发意愿的房地产开发投资以及和钢材消费有关的新开工面积、施工面积等重要指标同比增速依然下滑。

  需求不足明显制约了钢材价格反弹。虽然最近几个月销售面积由负转正，但是从房地产行业整体来看，2015年将是去库存、回笼资金的一年，新开发面积不增加，对于钢材价格的拉动作用相当有限。

  此外，基建建设同比增速缓慢，下半年或好于上半年。2015年以来，发改委已经批复近9000亿元基建项目，涉及公路、航空、水路、铁路等多个行业。不过，从实际投资效果来看，并不尽如人意。前7个月，基础设施建设同比增速并未出现大幅增长，一直保持在18%—23%的区间内，和往年大致相同，甚至最近3个月同比增速还有所回落。

  基建建设中重要的铁路项目，上半年仅完成全年投资的30%左右，如果完成全年任务，下半年需要完成剩下的70%的投资。不过，鉴于下半年通常占据全年投资的大头，投资力度往往大于上半年，所以下半年开工情况可能会好于上半年，但是基建行业建设工期长，对于钢材价格的拉动作用不如房地产行业直接、迅速。

  最后，行业亏损抑制生产积极性，7月，行业几乎达到全线亏损的境地，企业开工率有所下降，7月粗钢日产为2015年最低水平，单月日产跌破220万吨，为212万吨。

  为确保空气质量达标，对北京周边等地钢厂采取停限产措施，时间从8月20日至9月4日。根据我的钢铁网调研显示，截至8月28日当周，河北省高炉开工率比上周下降2.54个百分点，但是仍然达到85.4%，高于全国高炉80%的开工率水平。

  不过，目前行业依然亏损严重，全行业企业盈利水平仅25%。而近期钢弱矿强的格局也将再度挤压钢厂利润，行业盈利水平短期难以出现改善。利润下降在一定程度上抑制了企业的生产积极性，行业开工率难出现大幅增长，但是企业为了维护市场份额，也不会出现大规模停产现象，粗钢产量总体仍将保持在高位水平。

  总体来看，需求低迷是抑制钢材价格的主要因素，若房地产行业不出现转机，钢材价格将很难出现反转。在汇率变动、原油上涨、供给略有减少等因素影响下，钢材价格可能会出现反弹，但是并不改其弱势格局。操作上，短期期钢将维持振荡格局，需要新的消息面刺激来打破僵局，区间下沿追空还需谨慎，中长期仍以逢高沽空思路对待。