净利骤降 水泥上市公司转型百态

  行业受阻，产业待兴。年中业绩遭遇“滑铁卢”，成为水泥板块上市公司今年上半年的普遍性特征。

  中国水泥研究院网数据显示：上半年全国水泥市场价格维持下行走势，水泥行业全行业利润总额同比下滑61.45%。在此大背景下，水泥行业上市公司上半年业绩都承受了重大压力。

  即便身为龙头，海螺水泥也未能在这股寒流中独善其身。2015年上半年，海螺水泥利润总额较去年同期下滑高达20.44%，较行业平均下滑值已有所收窄。行业综合排名第二的万年青也同样不得不面对净利下滑的尴尬。半年报数据显示，万年青净利润较上年同期同比下降约61.2%。

  上述两家水泥巨头所遭遇的尴尬，也正是行业的普遍问题。在业绩下滑的压力之下，不少水泥企业开始谋求战略转型，万年青开始转型做产业投资，上峰水泥则转型做电商，*ST秦岭更是宣布主营业务变更为废家电回收。

  净利普遍大跌

  2014年，房地产新开工和投资不足已严重削弱了下游水泥需求。2014年下半年起，国家相关部门已频频发力扩大基建投资，但因项目落地滞后效应及受资金制约等原因，对下游水泥需求提振作用有限。2015年，此种势头依然未能得到有效遏制。

  据国家统计局最新数据显示，2015年1-6月全国累计生产水泥仅10.77亿吨，同比下降5.3%，创下了自1991年以来的首次负增长，熟料产量为6.31亿吨，同比下降8.77%。

  从月度来看，累计水泥产量同比增速已连续4个月为负值，并且降幅呈扩大趋势，单月水泥产量亦连续10个月同比负增长。由此引发了下游需求锐减，企业库存高压，收入和产量纷纷下降。

  光大证券分析师陈浩武认为，从全行业角度来看，水泥行业面临产量、收入、利润均大幅下滑问题，盈利质量较2014年继续恶化， 利润下降尤为明显。

  以海螺水泥为例，今年上半年，实现净利润（归属上市公司股东的净利润）47.05亿元，同比下降19.17%，水泥熟料综合毛利率较去年同期下降8.17%；今年上半年，海螺水泥的水泥熟料综合吨毛利为58元/吨，较去年同期下降32元/吨，下降幅度为35%；综合平均售价同比下滑40元至204元/吨，综合平均成本下降近10元/吨至146元/吨。

  即便如此，海螺水泥的表现依然要优于水泥行业的平均水平。今年上半年，全国水泥市场价格维持下行走势，水泥行业全行业利润总额同比下滑61.45%。

  行业总和排名第二的万年青在今年上半年，实现营收约25.4亿元，同比下降约11.1%；净利润约9781万元，同比降约61.2%，与全行业利润总额下滑幅度相当。

  万年青在年中报中称，公司水泥量增价跌，吨毛利创2007年以来新低；商混经营承压，上半年公司水泥销量约919万吨，同比上增约11.2%；水泥吨均价约207元/吨，同比降约48元/吨；吨毛利约35元/吨，同比降约37元/吨。上半年地产投资未有明显改善，公司商混收入约5.2亿元，同比降约14.1%；销量约168万方，同比降约13.9%；方毛利约68元/方，同比增约9元/方。

  在行业排名靠后的上峰水泥、华新水泥等公司的业绩更为惨淡。

  半年报数据显示，华新水泥上半年实现营业收入 64.50亿元，同比下降 11.24%；净利润 8883万元，同比下降 82.34%；对应每股收益 为0.06元。对于业绩下滑，华新水泥解释称，行业景气持续低迷、盈利能力处于底部：公司上半年销量2329万吨，同比微增1.28%，业绩大幅下滑主要是基本面持续恶化，价格加速下跌探底，两湖地区水泥市场价格均大幅下跌，公司吨收入277元/吨，同比下跌了39元/吨，下跌12.36%为近十年来最大跌幅； 剔除海外市场贡献净利润后，上半年公司吨净利为4元/吨，公司目前盈利能力已接近2005年以来历史底部。

  业绩颓势倒逼转型

  随着盈利能力日渐见底，水泥行业也陷入到低迷之中。

  光大证券研报显示：2015年1-6 月我国水泥行业吨毛利49.09元，吨净利润12.31元，吨毛利同比下降17.08 元，吨净利同比下降17.61元。两者降幅分别高达25%和58%，吨净利润缩水超过一半。

  另有数据显示，2015年7月我国水泥行业产量2.1亿吨，同比下降4.7%，环比下降2.7%；2015年前7个月水泥行业产量12.9亿吨，同比下降5%；虽然2015年1-7月累计增速较1-6月回升0.3个百分点，降幅收窄，但当前水泥行业整体需求自2014年9月以来持续惯性低迷。

  “去年全国水泥总产量为24.8亿吨，已经达到了行业顶峰的位置，今年随着房地产市场的下行，水泥行业需求锐减，在加上行业本身产能过剩情况严重，水泥产业面临着市场下行的压力，全国各地水泥价格开始下降，最高降幅达50%。”卓创资询水泥产业分析师王奇告诉时代周报记者。

  行业压力迫使不少水泥行业上市公司纷纷谋求战略转型。

  海螺水泥早在年初就开始加快海外布局步伐，上半年海螺水泥印尼南加海螺二期工程、印尼孔雀港粉磨站等在建项目，公司预计海外投资将达100 亿元，新增产能5000 万吨；万年青则在今年6月23日发布公告，成立产业并购基金。公告称万年青投资9800万元与宁波鼎锋明道投资共同出资设立产业并购基金，公司持股约98%,重点投资已挂牌新三板公司的定向增发、并购机会、期权、优先股、可转债以及拟在新三板挂牌的未上市公司、部分参与PRE-IPO类项目等。

  对于成立产业并购基金的原因，万年青在公告中称，通过股权投资、债权投资及其他多种投资工具，实现资本增值，为公司寻求新的利润增长点，实现公司产业结构调整和转型升级。

  除了万年青，秦岭水泥、上峰水泥、华新水泥等上市公司亦在尝试调整产业结构和转型升级。甚至有些上市公司偏离主业，开辟全新业务。

  今年6月11日，秦岭水泥总会计师李宁正式表示，公司目前正在进行资产置换，废旧家电回收将成为公司主业。这也就意味着，此前以水泥生产销售为主营业务的秦岭水泥正式进军家电行业。

  与上峰水泥相似，华新水泥在国内已经暂停新建产能，而是将目标转向国外水泥市场和环保产业。

  早在2011年宣布向环保产业转型的华新水泥，近年来加大环保产业的投资比例。公司董事长徐永模曾在去年6月透露，环保产业列为公司未来转型支撑点，而2014年公司投资计划中，环保业务投资额达到7.69亿元，在公司整体投资中占比达到27%，投资增幅高于传统的水泥和商混业务。

  华新水泥称公司规划2015年在环保业务方面投入10.39亿元，加码环保布局，预计2015年全年环保业务总处置量将达到153万吨，并计划在“十三五”期间形成3000万吨的环保处置能力。

  除了转向旧家电回收和环保行业，还有水泥企业计划掘金电商领域。上峰水泥于今年4月14日召开第七届董事会第十九次会议，审议通过了《关于公司在杭州设立电子商务子公司的议案》，同意公司在杭州设立电子商务子公司。

  近日，上峰水泥取得了杭州市西湖区工商行政管理局核发的杭州子公司《营业执照》。据公告，公司名称为杭州上融电子商务有限公司，注册资本1100万元，经营范围为电子商务技术的技术开发、技术咨询、第二类增值电信业务中的信息服务业务等。

  “水泥产业属于过生产能的行业，由于行业集中度低，前十家所占市场份额也不过40%，兼并重组将会是水泥行业转型的大方向。另外，由于产能过剩，部分地方政府开始限制水泥公司扩大产能，因此不少公司将目标转移至中亚等国家。在上述国家和地区，房地产行业还有较大的发展空间，因此不失为水泥行业转型的一个重要方向。”在王奇看来，在行业下行之下，有部分企业选择直接转至电商、环保产业等其他行业，还毕竟只是少部分企业所为。