3D打印上市公司吸引眼球标签？

  从2013年至今，A股涉足3D打印的上市公司群体迅速扩容。首拨“吃螃蟹”的有光韵达、银禧科技、金运激光、银邦股份等；随后，南风股份、蓝光发展、中利科技、积成电子、亚夏股份等纷纷加入。截至目前，贴有“3D打印”标签的上市公司已超过三十家。

  不过，目前能够真正贡献业绩甚至被当做主业发展的却是凤毛麟角，有的公司因为3D打印子公司业绩不达标已经将其剥离，甚至还有公司与专家合作没多久已不欢而散。那么，3D打印到底是上市公司用于吸引眼球的“标签”？还是认真培育的新型业态？

  大浪淘沙、去伪存真，真正的3D打印上市公司还需要时间的打磨和见证。

  3D打印迎资本化浪潮

  国内3D打印行业去年掀起了一轮资本化浪潮，要么挂牌新三板等场外市场，要么被上市公司并购登陆A股，另有一些上市公司以牵手权威专家的形式涉足3D打印，迅速从“门外汉”变身“领军者”

  从美国总统奥巴马在2013年国情咨文中将“3D打印”视作美国实现制造业复兴的重要途径开始，“3D打印”概念正式进入全球视野。而在中国的一个标志性起点是，2013年初北航王华明教授的“钛合金大型复杂整体构件激光成形技术”获得2012年度国家科技发明奖一等奖，引爆二级市场对3D打印概念股的炒作。

  “在经历了前两年概念炒作之后，现在，无论从政策支持还是行业环境来讲，国内3D打印已真正迎来了春天。”世界3D打印技术产业联盟首席执行官罗军对上证报记者表示，“行业并购虽然表面上依然风平浪静，实际已经暗流涌动。”

  上证报记者调研发现，从去年开始，国内3D打印行业已经开始了一轮资本化浪潮，不仅有先临三维、三的部落等3D打印公司挂牌新三板、上海股权托管交易中心等场外市场，更有公司通过被上市公司并购的方式登陆主板市场。与此同时，一些上市公司也纷纷“半道出家”，以牵手权威专家的形式为主涉足3D打印，并且在资本的支持下迅速从行业“门外汉”变身“领军者”。

  “现在国内有一定规模的3D打印公司基本都挂牌新三板了。”有业内人士直言。

  国内3D打印公司因其规模尚小，难以直接在A股IPO，新三板则成为主要聚集地。据统计，目前新三板的3D打印挂牌公司已遍布产业链上中下游，数量有9家之多。其中，从事上游三维数据业务的公司包括先临三维、北科光大；从事上游打印耗材业务的有鸿盛数码；中游打印设备公司包括天弘激光、先临三维、乐彩科技、拓斯达、腾冉电气和北科光大；下游应用服务公司则有泰利模具、路通精密、天弘激光、北科光大等。

  在资本化浪潮的助推下，3D打印公司的估值水涨船高。从A股来说，绝大多数公司的3D打印业务尚处于前期投入阶段，金额规模从几百万到上亿元不等，即便能够贡献业绩的也只是“杯水车薪”，但是二级市场已给予了高额的“回报”，股价翻番不在话下。例如，金运激光近一年来股价涨幅达550%，总市值接近100亿元，市盈率超过970倍；银禧科技总市值75亿元，近一年股价上涨398%；光韵达近一年涨幅也有222%。再以去年挂牌新三板的杭州先临三维为例，其2014年实现盈利仅621万元，目前总市值已达到26亿元。

  放眼国际，3D Systems、Stratasys等3D打印巨头的成长之路无不伴随着并购重组，无论哪个公司有新技术出来，都会引发一场并购，并购成为刺激其股价不断攀升的关键因素。与之相应，最近一两年，国内的并购也在悄然萌发，如北京隆源自动成型系统有限公司通过并购关联企业拓展业务范围，进入金属3D打印领域；先临三维通过并购进军工业3D打印和生物3D打印领域，最近一例并购则发生在本月初，即并购原竞争对手、工业三维扫描提供商天远三维。据上证报记者了解，不少3D打印上市公司近期也开始寻找并购标的。

  对于并购意向，在近日举办的第三届世界3D打印技术产业大会上，光韵达董事长侯若洪坦言：“虽然中国3D打印的市场刚起来，可供并购的标的并不多，但是我们对并购是欢迎的。”银禧科技董事长谭颂斌则认为：“国内的3D打印公司在这波资本化的浪潮中，能上市的基本都已上市，剩下的估值也已经很高，并购吸引力并不是很大。相比而言，国外的3D打印企业技术更强，估值更合理，是更加合适的并购标的。”

  3D打印权威专家遭疯抢

  由于3D打印概念在资本市场的火爆，国内权威专家又屈指可数，一位专家被多家上市公司“争抢”的事情时有发生

  作为一项舶来品，3D打印技术在国内的初期发展主要依赖于高校的海归学者。上市公司涉足3D打印的标志性做法，就是与权威专家合作，即通常由上市公司出资、专家团队技术入股，组建3D打印子公司。

  目前，国内3D打印领域的权威专家包括清华大学颜永年、华中科技大学史玉升、西安交大卢秉恒、北京航空航天大学王华明、四川大学康裕建、杭州电子科技大学徐铭恩、西北工业大学黄卫东、华南理工大学杨永强等。

  一个有趣的现象是，由于3D打印概念在资本市场的火爆，国内权威专家又屈指可数，一位专家被多家上市公司“争抢”的事情时有发生。典型例子就是北航的王华明教授，先后有中航重机、宝钛股份等公司公告过欲“牵手”王华明教授。尤其是中航重机与南风股份，都因王华明教授的重大研究进展“风光”了一把。

  早在2011年12月，中航重机与控股子公司中航（沈阳）高科技有限公司、王华明研发团队就共同投资成立了中航激光成形制造有限公司，主要从事3D打印业务，中航重机为控股股东。2013年，王明华凭借“飞机钛合金大型复杂整体构件激光成形技术”，摘得当年的国家技术发明奖一等奖，中航重机也因此成为当时“最纯正”的3D打印概念股。

  同样，王华明最近一项3D打印科研成果，则为南风股份吸引了无数眼球。近期的机构调研报告显示，南风股份与王华明教授合资的南方增材，经过3年开发了国际首创高性能、短流程、低成本电熔精密成型（3D打印）新工艺，该技术为王华明教授继2013年在钛合金激光成型技术上取得世界性重大突破后的又一革命性技术，将在大型铸锻件领域掀起变革。目前该3D打印设备已经进入安装调试阶段，首先期望在核电领域拓展。

  统计显示，除了王华明教授外，与颜永年团队合作的上市公司包括海源机械、科达洁能、南通锻压；与史玉升团队合作的包括华中数控、华工科技；与卢秉恒团队合作的则有昆明机床、秦川发展（已更名秦川机床）、沈阳机床、轴研科技等。

  当然，合作难免有摩擦。据上证报记者了解，某上市公司宣布牵手“中国3D打印第一人”颜永年教授，从此进入3D打印领域。可是，双方的合作并不顺利，现在已经不欢而散。但该公司股价上涨的“引擎”已然启动。

  培育3D打印业务尚需耐心

  A股30余家3D打印概念上市公司中，尚没有一家公司真正主营3D打印，而且3D打印业务在总收入中占比微乎其微，在应用和商业模式上都需突破

  目前，A股拥有3D打印概念的上市公司已多达三十余家，而且股价多少都有过“骚动”，但是严格来说，还没有任何一家上市公司真正主营3D打印。即便那些3D打印业务已经贡献利润的公司，该板块也只是其整体业务中的很小一块。例如，光韵达的3D打印收入只占总收入的不足4%；即便是牵手了权威专家的中航重机，其3D打印子公司中航激光至今也尚未盈利。据公告，中航激光2014年实现主营收入1507万元，仍尚未形成生产规模；实现利润总额-752万元，较上一年度亏损增加66万元。

  那么，3D打印到底是上市公司业务转型新的方向，还只是吸引资金注意的“标签”？

  对此，参加3D打印大会的光韵达董事长侯若洪与银禧科技董事长谭颂斌均表示：“虽然目前3D打印业务在总收入中占比微乎其微，但是坚定看好3D打印发展前景，3D打印是公司正在培育的新型业态。”此外，金运激光在2014年年报中明确表示：“公司传统的激光业务将随着3D业务的利润增厚而逐步淡化，以打造鲜明突出的3D主业。”

  “3D打印行业可以参照互联网的发展经验。1997至1998年时，满街都是互联网公司，但是大家都不知道互联网该怎么赚钱。十年后再看，互联网对我们生活的改变是划时代的。”侯若洪认为，“同样的，3D打印对制造业的改变也将是划时代的，只是初期我们还有点看不清。3D打印在应用和商业模式上都需要突破。”

  值得一提的是，光韵达刚于今年4月30日宣布剥离旗下光韵达三维公司，理由是该公司“自成立以来，前期投入较大，其自身发展的进度及业务推进的速度没有达到成立时的承诺预期效果，截至2015年一季度末，一直处于亏损状态，预期未来投入仍会较大”。3D打印需要长期培育是业内人士的普遍共识，仅成立一年半就因业绩不及承诺而剥离，未免令人质疑公司发展3D打印的诚意。对此，侯若洪对上证报记者解释称：“更核心的原因是，这个3D打印的团队在发展理念上与公司有冲突，不能遵循集团的统一规划，比如技术和人才的交流，这些都做不到，使得我们对3D打印的推进受到影响。今后，公司会依托深圳的光韵达激光公司，来做面向工业的3D打印业务。”据公告，4月27日，光韵达拟收购深圳光韵达激光剩余25%股权实现全资控股。

  世界3D打印技术产业联盟首席执行官罗军也对上证报记者表示：“近年来，金运激光、光韵达、银禧科技，以及西锐三维、精微信诚、上海联泰等公司在3D打印领域一直在加大投入、研发实力也显著增强，新的战略布局已经开始，预计三五年之后，在3D打印领域的市场份额将会成为公司的核心业务，并可能成为国内3D打印行业并购的主力军。”

  生物3D打印成新“热土”

  相比于桌面级和工业3D打印，生物3D打印的应用想象空间更为巨大，但培育的难度更大，周期也更长

  罗军认为：“目前桌面级3D打印机的竞争已经进入白热化。相比之下，工业和生物领域的3D打印具有核心竞争力。未来10年，行业竞争将转移到工业和生物3D打印领域。”

  据了解，桌面3D打印机的爆发主要是源于技术开源与专利放开，设备价格已下降至千元级别；接下来，工业级设备也面临着专利到期的机遇，2014年已有两个广泛应用于工业级设备的基础专利SLA（光固化立体成型）和SLS（选择性激光烧结）已经到期，2015年还会有部分专利陆续到期开放，业内预计工业级设备的大规模应用即将开启。

  而生物3D打印的应用想象空间更为巨大，目前3D打印在医学方面的应用主要分为医疗模型、组织工程和细胞打印等三类。其中，组织工程包括个性化、永久植入的组织器官如牙齿、四肢、耳朵、骨骼、血管等；细胞打印则是现在最新颖、最具挑战性的生物3D打印课题，思路是不需要生物支架，直接把成活的细胞打印出来，使其自主成长。目前，医学模型和骨骼类组织植入已经在现实中得到推广，尤其牙科整形是商业化程度最高的领域。

  上证报记者了解到，前两年，由于技术门槛较低和市场应用较成熟，上市公司主要都集中在桌面和工业级3D打印。但是，随着产业的发展，目前包括蓝光发展、光韵达、银禧科技和银邦股份等A股公司，以及新三板的先临三维都在布局生物3D打印。

  例如：蓝光发展旗下的3D打印子公司已在生物墨汁（即生物3D打印材料）、3D生物打印机和配套软件系统三大核心科技上取得突破性进展，预计今年下半年将推出在这三个领域的系列产品。公司长期目标是实现以血管再生为核心构建具有完整生物学功能的组织器官，实现病变、衰老组织器官的精确修复和替代。其中，生物墨汁技术的研发目标是超越日本剑山公司和美国Organovo公司成为引领世界的生物3D打印材料。光韵达的3D打印在汽车领域已经较为领先，今年正式拓展医疗领域，成立了国内第一个专业医学3D打印应用与服务平台，主要面向骨科和创伤科医院客户，探索“云服务平台+软件+3D打印”三位一体的服务模式。根据其最新披露的《投资者关系活动记录表》，公司3D打印在医疗方面的应用主要分为手术模型、手术导板、植入物三大类，目前已经通过了一些一类的认证，其他的还在逐步进行中。银邦股份研发的钛粉耗材已经可以用于人造关节、下颌骨人造血管及假牙的制造。银禧科技也正在研发医用3D打印材料，预计今年下半年将推出可用于骨骼植入等医疗领域的PEEK材料。

  不过，生物3D打印的培育难度更大，周期也更长。业内人士乐观估计，生物3D打印制造的心脏、肝脏等复杂器官若要真正应用于临床，可能还需20-30年的时间。

  如何融入“中国制造2025”

  “中国制造2025”的一大重点就是智能制造，3D打印正是加快发展智能制造设备和产品的重要途径

  全国政协经济委员会副主任、工信部前部长李毅中在本届3D打印大会上表示：“‘中国制造2025’的一大重点就是智能制造，而3D打印正是加快发展智能制造设备和产品的重要途径。”

  李毅中认为，发展3D打印要掌握三个技术关键节点，一是数字技术用于3D打印，把数字技术变成软件，变成打印的工业技术，制定相应的标准和规范；第二是针对金属和非金属不同的材料打印设备和关键的零部件元器件；第三是用于不同的行业，有金属、非金属成型材料，尤其是一些专用的特种新材料。“我们抓住3D打印这三个节点，大力推广3D打印的产业化应用，是发展这项新技术的落脚点。”

  业内专家一致认为，3D打印需要与传统产业结合发展，尤其是在新材料开发和带动传统产业转型升级上。在华中科技大学教授史玉升看来，耗材是3D打印发展的主要瓶颈。在材料方面，针对不同的行业领域的特殊要求，要突破一批3D打印专业的新材料，其中金属材料包括细粒、球状、粉末等，非金属材料包括光明树脂、碳纤维、尼龙等等，天然材料则更多。而耗材生产一直是国内企业的一大短板，例如目前国内3D打印所用的金属粉末、高端的树脂粉末基本依赖进口。

  李毅中认为：“3D打印材料的研发主要不是靠3D打印增材制造行业自己来承担，而是要依靠钢铁、有色、石化、建材等行业。开发这些新材料具有技术含量高、品种多、用量少的特点，可能会产生投资大、风险高、回报低的困惑，这就需要与上述原材料行业密切合作，他们是3D打印可靠的供应商。”这也正是“中国3D打印第一人”颜永年教授一直强调的观点。