[行情]5月长三角需求悲观 价格战狼烟四起

  长三角市场区域具有产品流动性强（水陆运输便捷）、市场集中度高（海螺、南方两家熟料集中度超过50%）、市场协作力强（皖江、苏南、浙北等协会及企业联系紧密）等特性。但面对年内市场需求收缩，企业市场悲观情绪较重，为稳定市场份额求得生存，价格砍杀再次上演。作为水泥、熟料输出大省的安徽近两月水泥价格环比跌幅已超过13%，江浙两地降幅亦超过5%，位于中心的上海5月价格稍显平静。长三角4、5月的传统小旺季行情尚不能坚挺，6至8月的淡季价格将更受挑战。

5月长三角地区再掀降价潮

  华东市场5月行情继续趋弱运行，市场期待的传统小旺季未如期而至，华东水泥价格指数当月环比跌落3.04%降至82.8点，降幅较4月的3.51%有收窄。4月上海、安徽、江西、山东为降幅较大的地区，而5月在以江浙皖为主的长三角地区降幅领先，环比降幅均在10元/吨以上。面对长三角地区市场需求匮乏，江苏、浙江主导企业在5月期间停窑限产以减少供给维持市场相对平缓，但销售疲软，库存高压，5月底华东地区水泥库存在73%左右的高位水平，较去年同期高出5个点，需求不济、高位库存促使价格承压下行。

表1：2015年5月华东地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  月内，江浙皖三地价格行情具体变动如下：

  江苏：南京成降价中心，殃及南部大片市场

  5月期间，江苏各企业迫于市场需求疲软的压力纷纷跟进调价稳住市场份额，降价地区由南京、镇江引发，后波及至苏南地区，甚至淮安盐城等北部市场，全线产品全面降价10-30元/吨不等。南京地区为月内降价的重点地区，散袋装产品先后两次累计下调20-40元/吨，降价后南京企业高标散装出厂价在 180-205 元/吨，降后企稳。苏南地区散装高标价此前未跟进下调，一直基本高于南京市场20元/吨，直至才下调出厂价10-20元/吨，高标号到位价220-235元/吨，其中也受江西亚东销往苏南市场高标散装价格下调10元/吨的影响。为抵御周边低价水泥的入侵，相对高价的盐城市场也在5月下旬下调各产品出厂价10-20元/吨，淮安地区高标号亦有20 元/吨的跟进回落。

  浙江：多地价格回落对抗周边低价

  5月浙江水泥市场销量略有提升，但整体仍处于疲软状态，降价争量成为企业首选，各企业出货量在7-9成不等，月内湖州、杭州、台州、温州、衢州等地的42.5级散泥出厂价均有10-15元/吨不等程度走低，降价后杭州地区P.O42.5散装主流出厂250-265元/吨左右。此外，浙江市场熟料价格亦松动滑落。5月初浙北熟料出厂价明稳暗降至205-225元/吨，有部分厂家甚至再低10元/吨，月底杭湖地区主要熟料企业再度降价5-10元/吨，以减小安徽沿江低价熟料的市场冲击，金建兰地区企业是否跟进下调，还有待市场反馈。4月下旬至5月上旬浙江主要企业停窑限产10天对市场价格影响较小，一是由于浙江相对于周边的安徽、江苏为价格高地，价格差较大吸引外围低价水泥涌入，二是本省需求无明显起色，企业库存高位，停产供给收缩有限，激烈竞争致市场价格走低。

  安徽：由南至北完成两轮降价，沿江地区尤甚

  5月安徽市场行情波动最为显著，由南至北先后完成两轮降价。在5月中上旬，沿江巢湖、池州、安庆、芜湖及宁宣等地42.5级水泥价格平均走低20元/吨。合肥、淮南、阜阳、亳州地区海螺、中联等主要厂家相继下调不同规格水泥价格10-30元/吨，其余厂家不同幅度跟调。价格下调后，由于市场资金短缺，搅拌站开工率严重不足，下游需求并未因此增加。下旬皖南尤其沿江地区42.5级散泥价格继续新走低一轮，海螺沿江各厂相继下调销往本地的42.5级散泥出厂价格10-20元/吨，降至195-215元/吨，外销离岸价再低20元/吨，区域厂家多数相继跟进调整；北部市场宿州、亳州、淮北等地因农忙临近，民用需求下滑，低标价格再次下探5-10元/吨，宿州、蚌埠、淮南等地的42.5级散装水泥出厂价因前期跌价过猛而补涨10-15元/吨，但市场降价抢量较多，补涨阻力较大。

图1：2015年以来江浙皖P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

下一阶段行情动向：短期将继续承压下行，后期亦艰难

  长三角房地产、基建投资比重与全国情况正相反，2011至今房地产投资占固定资产比重基本持平在25%左右，基建投资占比缓步增加，2014年才升至17%以上。这也突显长三角地区水泥需求更依赖于房地产板块。在房地产投资不失位的情况下，但投资增速已大幅减缓，2015年一季度降至8%。区域房屋新开工面积在2014年全年下滑7.9%之后，2015年继续颓势，2015年前4个月已同比下降27%，已超过2012年同期的-25%，这也是目前水泥市场需求低迷的症结所在。基建投资虽发力增长，投资增速也提升至20%以上，尤其是江苏、安徽两地新开工项目增加明显，但因项目资金问题，有效开工不足，依然难以缓解房地产下行对水泥需求的拖累。  

图2：2011年至今长三角地区房地产、基建投资增速（%）

数据来源：中国水泥研究院

  下一阶段区域市场价格走势：

  短期内区域市场集聚了中高考、农忙、梅雨季节等利空因素，且各企业对市场前景持悲观态度，为抢夺有限市场需求杀价心理较重，各地水泥价格加速回落，但基于当前水泥、熟料价格已处于低位，继续大幅下探空间不大。

  在较长期内，企业面对低位价格，或将加大自律行为以勉力回稳。但价格走向更多的在于需求端的表现，2014年下半年加快审批的基建项目正紧锣密鼓推进，近期楼市销售回暖也有利于缓解房地产开发压力，但整体颓势仍难以改变。此外，持续的厄尔尼诺现象可能导致今夏长江中下游地区降雨天气增多，这将使6至8月长三角市场的价格行情更加艰难。