央行再降息撑实体经济

  降息预期终成真。央行今起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并将存款利率浮动区间上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。

  央行相关负责人称，国内物价水平总体处于低位，实际利率仍高于历史平均水平，为继续适当使用利率工具提供了空间。此次进一步存贷款基准利率，重点是进一步推动社会融资成本下行，支持实体经济持续健康发展。

  海通证券首席宏观分析师姜超也强调，当前经济整体低迷，高利率是主要风险，6.8%的贷款利率仍高于名义经济增速，亟需降低利率，缓解企业高融资成本风险。既然央行表示无须以量化宽松的方式大幅扩张流动性水平，则意味着在传统降息降准等政策方面能进一步加大力度。

  降息对股市的利好同样也为市场所期待。南方基金首席策略分析师杨德龙称，降息从两个方面利好A股市场，一方面利好一些利率敏感型行业如房地产、汽车、基建、一般工业等，提高这些行业的盈利能力；一方面降低股票要求的回报率，提高股价。近期大盘出现大幅震荡整理，预计本次降息会促使大盘在权重股带动下大幅反弹。

  虽然贷款利率下调，但存款利率上浮区间扩大至1.5倍，也引发了市场对于存款利率是否会一浮到顶、不降反升的猜测。

  不过，央行预计，由于此前存款利率“一浮到顶”的机构数量已明显减少，预计金融机构基本不会用足这一上限。央行首席经济学家马骏称，此次存款利率上限直接从基准利率的1.3倍扩大到1.5倍，主要是防止“诱导性上浮”。如果仅仅将上限扩大至1.4倍，一些自主定价能力有限的银行的存款定价可能被“诱导”到这个上限，对已形成的融资成本下行的趋势产生不利影响。

  此外，存款利率浮动区间上限的再度扩大，也彰显了央行利率市场化的决心。央行相关负责人称，当前银行体系流动性总体充裕，市场利率趋于下行，实际上已为放开存款利率上限提供了较好的外部环境和时间窗口。华创证券研报因此预计，利率市场化的节奏后期有望加快，甚至下一次降息可能会宣布取消存款利率上限。

  对于下一步的货币政策，央行表示，将继续实施稳健的货币政策，根据流动性供需、物价和经济形势等条件的变化进行适度调整，综合运用价量工具保持中性适度的货币环境，把握好稳增长和调结构的平衡点。多位分析师认为，未来存准率或将降至10%左右的常态化水平。