[行情]3、4月华东跌势领先全国,后市行情仍堪忧

一、华东区域3、4月行情概况

  近两个月华东市场需求启动不及预期，价格跌势领先全国。华东水泥市场行情与去年3、4月份持续平稳所不同的是，在今年2月份春节期间短暂持稳后，进入3月份就呈现快速降温态势，直至4月下旬才趋于缓和。从最直观的华东水泥价格指数可以得到反映，3月价格指数环比跌落4.11%，降幅较2月的1.04%显著扩大，4月中上旬降幅为3.13%，而下旬降幅仅0.5%，降幅收窄趋稳。累计两月环比降幅约7.5%，而去年同期仅1.25%，显示行情回落之快。至4月底，华东水泥均价已低于去年同期80元/吨。

  究其原因，主要有：一是由于下游房地产需求持续缩减，及基建项目开工不足，导致市场需求低靡难以支撑价格，三月中下旬江浙皖地区窑线陆续开启，市场供给突然加大，价格下行压力倍增；二是企业对当前市场前景普遍持悲观态度，低价时形成一致有效的价格协调机制较弱；三是煤炭价格同比下降亦为水泥价格的下调创造了空间。多重利空因素促使水泥价格连续下挫，目前已有部分地区价格低于去年八月的最低点。

图1：华东地区水泥价格指数走势

数据来源：中国水泥网指数中心

  具体分省市来看，三月期间江苏、浙江、福建三省的环比降幅较大，在4~6个百分点不等，而江西、山东较为稳定；进入四月，前期大幅回落的江浙闽地区降幅开始收窄，而安徽、江西、山东价格加速跌落，上海环比跌幅更是超过14%，降至257元/吨的低位。

表1：2015年3、4月华东地区P.O42.5散装水泥价格变化（元/吨、%）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  3、4月份华东水泥价格呈下滑态势在预期之内，但跌幅之大则出乎意料。下一阶段，在市场需求复苏，及长三角地区主导企业或主动或被动停窑的配合之下，市场供需格局较前期将有明显改善，华东水泥价格短期内有望止跌趋稳，但后期整体回升动能仍不明显。

二、地区市场分析

  上海：经历三次大幅降价，后市下行空间有限

  自3月份以来，上海市场先后经历三次较大幅度降价。3月中上旬，受海螺水泥价格下调影响，市区内主要品牌高低标号水泥均有10-30元/吨的降幅，调价后因地区市场需求恢复较快，未受江浙市场降价波及，保持平稳运行。进入4月，月初在外围低价水泥冲击及连续降雨影响下，本地企业出货量降至四成，库存高涨至80%。为缓解库存压力，企业再次使用降价法宝，7日起海螺42.5级水泥挂牌下调30元/吨，其余地产及金峰、盘固等来外水泥跟降20-30元/吨不等。随后，南方水泥跟调30元/吨。目前，上海P.O42.5散装水泥价格已降至257元/吨的低位，仅略高于江苏价格，下行空间已十分有限。

图2：1-4月上海P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  目前，上海市场水泥年销量在2500万吨左右，约70%左右的水泥来自周边地区，主要是江苏、浙江、安徽、江西以及湖北等地，其中江苏占比最大，超过40%，浙江、安徽其次，各约占12%。因此，上海水泥价格与江浙皖的联动性最强。当前上海市场需求已基本恢复，由于现市场低价，后期价格能否反弹主要取决于周边的江浙皖市场。

  江苏： 3月加速跌落，4月稳中略降

  3、4月期间，江苏市场价格在3月有较大幅下降，4月稳中略降。具体来看，在江苏方面，3月上旬，张家港、无锡、苏州等地局部沿江城市42.5级散泥价格受湖北、安徽沿江部分低价水泥影响而走低10元/吨左右；中下旬，苏南市场复苏不佳，苏锡常及镇江地区主要大厂采用各种降价方式，42.5级散泥出厂价走低5-15元/吨不等，随后南京价格跟随调整，南京中联跟随下调42.5级散泥出厂20元/吨左右。相比恢复缓慢的工程需求及高标水泥市场，民用市场需求提升较快，三月底南京及镇江主导企业的低标号水泥相继上涨10-20元/吨。苏北地区工地开工率较低，加上鲁南开窑影响，区域价格有所下行，但淮安地区低标水泥价格两度逆势上扬。

  4月中旬起，扬州、泰州、南通的高低标号散装水泥价格有10-15元/吨的降幅，系杨湾海螺、句容台泥、鹤林、南通华新、磊达等主导企业引起。受此影响，周边的溧阳金峰、常州盘固、无锡天山等主要厂家42.5级散泥出厂价格也小幅下调5-10元/吨左右。月底，南京海螺补调，42.5级下降15元/吨。在库存方面，至月底苏南地区总体库存压力缓解，降至六至七成左右。盐城市场独树一帜现上扬行情，3、4月以来海螺、磊达、仁舟等主要厂家水泥报价累积上涨25-30元/吨，目前区域P.O42.5散装主流挂牌出厂280-300元/吨左右。

图3：1-4月江苏P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  一季度江苏房地产开工、投资及基建建设纷纷回落，增速分别为4.4%、25.36%，使地区市场水泥需求普遍低迷。虽有一季度停窑48天左右，减少市场供给，但至3月中旬窑线开启后，市场消化能力有限，企业库存迅速高涨，降价销量成必然之举。为稳定市场，继浙江二季度停窑后，江苏主要企业也有意于5月中旬开始二季度停窑限产20天左右。预计短期内江苏水泥价格大稳小动，尤其是苏南地区。市场急盼5月份需求能有较大提振，补回前期价格的大幅跌落。

  浙江：3、4月期间海螺领衔价格调整步伐

  浙江水泥市场3、4月期间，的价格变动与江苏相似。3月期间，沿海的舟山、甬台温市场成为价格下降的主要区域，海螺领跌32.5级15元/吨，42.5级30元/吨，随后南方、红狮销往该地区的产品也有不同幅度调整。此外，湖州、衢州、绍兴等地部分水泥价格亦有10-15元/吨的下调。

  四月以来浙江地区需求整体恢复不如往年同期，水泥企业恢复生产后库存积压，价格下行压力渐增。中旬，宁波市场海螺水泥再次对42.5级散泥价格下调15-30元/吨左右，地区部分品牌跟随下调10-15元/吨不等。价格调整到位后，外围低价水泥进入量减少。金建兰一带市场需求复苏较好，基本实现产销平衡，以农村需求拉动为主，袋装需求较好，散装需求仍然偏弱，仅恢复六成。目前该区域价格也是江浙沪皖最高，P.O42.5散装市场价格在270-295元/吨。杭州以及浙北地区下游需求环比提升不明显，出货量仍在七成左右，P.O42.5散装市场价格在250-280元/吨。

图4：1-4月浙江P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  一季度浙江固定资产投资增幅逆势上扬，同比增长17%，较去年同期0.9个百分点。但固定资产新开工项目较去年减少近300个降至4844个。房地产新开工面积在去年下降约20%的基础上，再次减少31.5%，大幅拖累水泥需求增长。在一季度同步江苏停窑48天之后，二季度再次计划停窑25天左右，4月20日-5月10日期间主要企业停窑限产10天。停窑限产稳定市场价格富有成效，在当前需求不济的情势下，企业多以稳价销售，静待需求提升。[Page]

  安徽：3月下旬价格大幅下探后企稳

  区域市场需求恢复缓慢，安徽水泥市场价格在3月中旬出现较大跌幅。3月以来皖南沿江芜湖、安庆、铜陵等地主要厂家水泥价格均有不同程度下滑，3月下旬，为提升销量，马鞍山地区主要厂家42.5级散泥出厂下调20-25元/吨左右。3月底，沿江地区大厂P.O42.5散装本地销售主流出厂基本都在250-260元/吨，离岸价210-220元/吨左右。

  进入4月，各地水泥价格涨跌不一。月初巢湖、合肥地区水泥进行推涨，巢湖地区主要企业水泥、熟料报价推涨10-20元/吨，后因降雨影响涨价不理想，而合肥价格基本落实，42.5级散泥价格普遍上涨20元/吨，32.5级水泥价格上涨10元/吨；月中，皖北宿州海螺、萧县天瑞及淮北相山水泥42.5级散装出厂上调10元/吨左右。而清明后滁州地区海螺、皖珍珠等于品牌部分规格水泥价格走低10-15元/吨左右；中旬，在需求疲软库存高位下，皖南部分市场水泥价格成交暗中走低10-20元/吨左右，下旬为提升销量，六安、铜陵地区部分厂家P.O42.5散装出厂也有走低15-20元/吨，马鞍山海螺42.5级水泥出厂下调15元/吨。

  3、4月期间，安徽民用市场需求提振较快，尤其是皖北地区，多地低标号价格小幅拉升。在熟料方面，自4月中旬沿江熟料窑线开启后，熟料压力库存不小，月底除巢湖地区基本仍在七成以上，其余地区降至六成左右，沿江熟料主流离岸在190-195元/吨左右，个别低至180元/吨 。

图5：1-4月安徽P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  至3月中旬，一季度环巢湖区域主导企业错峰停窑40天左右，有效保障了区域水泥、熟料价格行情的平稳运行。一季度，安徽基建投资稳健增长25.39%，房地产新开工面积同比减少13%，为华东各省市降幅最小的地区。因此，地区整体水泥需求并未明显缩减。目前，合肥、巢湖一带水泥价格较为平稳。但若巢湖及沿江一带企业未与江浙同步停窑，市场供给增长，合肥、巢湖及皖南多地水泥、熟料价格下行风险较大。

  福建：福州市场二度下挫，闽南市场试探性回涨

  3月福建各类工程开工情况不佳，市场行情较为清淡。下旬，福州地区工程启动较为缓慢，开工仍不足五成，地区海螺、金牛、中联、台泥等各主流品牌42.5级散泥价格相继下调15-30元/吨不等。受此影响，周边宁德一带价格也跟随走低 。同样受需求不足影响，中旬以来龙岩地区在库存压力下水泥价格走低10元/吨左右。

进入4月，福州市场的炼石水泥部分规格报价跟进下调10-20元/吨，闽北的武夷山市场金牛、万年青等主要品牌为提升销量袋装价格下调10元/吨。福州市场各品牌袋装水泥价格在月底再次下调20-40元/吨不等。龙岩、厦门、漳州等市场在中下旬各规格水泥价格有15元/吨的上浮，此举为当地企业的试探性回调，涨后趋稳运行。

图6：1-4月福建P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  福建定位于自贸区以及“21世纪海上丝绸之路核心区”，迸发出巨大的地区发展潜力。福建省一季度固定增速处在20%以上的高位，尤其是基建投资大幅增加，同比增长至41%，房地产投资也依然增长20.5%。受惠于此，一季度水泥产量同比增长1.69%，而去年同期却负增长15%。2015年福建省共安排重点项目490个项目，总投资30435亿元，交通、水利及能源项目合计122个。年内大批的基建项目推进，将有力提升全年水泥需求，为后期地区水泥价格的回升奠定基础。

  江西：4月中上旬普降之后，月底现回升迹象

  江西水泥价格在3月期间大稳小动。中旬赣东北市场主要厂家为打破市场观望氛围，各规格水泥报价小幅上涨10元/吨左右，涨后走稳；在九江、南昌以及宜春等地需求不稳定，部分地区价格有10-20元/吨的松动。此外，赣南部分企业水泥价格亦有20元/吨的回落。

在4月初的阴雨天气过后，江西市场环比需求提升较为明显，为抢占市场，地区各企业开启降价模式。中上旬期间，赣北九江、南昌、景德镇，赣西萍乡、宜春、新余及赣东北上饶、鹰潭等市场水泥价格普降20-30元/吨左右，亦有向周边市场蔓延 。进入下旬，九江、南昌市场需求基本恢复正常，企业产销平衡，赣东北企业出货也恢复至八九成；赣南企业趁地区需求回暖之际，回调前期持续滑落的价格，地区水泥及熟料价格上涨20-30元/吨，但涨后仍低于北部市场。

图7：1-4月江西P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  4月《长江中游城市群发展规划》正式出台，江西鄱阳湖城市群作为长江中游城市群之一，这对地区基建投资和房地产开发建设是重大利好。江西境内一大批港口、铁路、航线以及水利等基础设施建设，有望直接带动省内的水泥需求。目前，江西大部分地区市场需求复苏良好，多地水泥价格已有触底回升迹象。但短期内，地区企业观望心态较重，价格迅速上调的可能性较小，为保证销量，多以稳价销售为主。若需求强势提升，企业将会积极跟进调涨。

  山东： 3月推涨未果，4月底再次尝试

  3月期间，山东市场在错峰停窑后，积极推涨价格但效果不及预期。月初主导企业山水、中联引导多地水泥报价上涨10元/吨左右，其余企业不同幅度跟进。但月末情况来看，缺乏需求支撑，枣庄、临沂、日照、滨州、聊城、济南、泰安等地实际执行效果未达预期，甚至有部分厂家价格回落。

  进入4月，山东市场需求增长仍旧疲软，多地价格下行压力加大，如青岛地水泥价格回落10-20元/吨。面对水泥价格跌势加大，企业积极通过稳定熟料价格来支撑水泥价格，枣庄临沂一带熟料地销不低于210元/吨，外销不低于195元/吨左右。月底，为打破市场低靡氛围，省内主要企业开始推涨水泥、熟料价格10-20元/吨左右。

图8：1-4月山东P.O 42.5散装水泥价格走势（元/吨）

数据来源：中国水泥网行情数据中心

  鉴于当前山东市场需求偏弱，主要企业积极推涨的意愿落空较大。企业出货量偏低，烟台、枣庄、潍坊等熟料线因库存压力无法正常运转。短期内山东多地市场价格回升动力不足，仍低位徘徊为主。