央行货币政策面临两难 人民币2015年或现剧烈波动

  人民币即期汇率2月2日再创新低，美元兑人民币盘中最高曾到6.2606元，较中间价折让幅度1.986%，逼近官方单日浮动下限2%。这是自去年5月29日曾出现过的6.2623元以来的最低水平，更是连续六个交易日内第五次逼近2%的跌停位，最终收盘于6.2597元。

  2015年开年以来，在欧元区万亿量化宽松超预期推出，同时俄罗斯、澳大利亚、瑞士、印度、加拿大等国纷纷降息的背景下，伴随美元的持续走高，人民币汇率延续了去年底的态势，继续在贬值通道中起起伏伏。

  而非美货币的集体贬值，则相应推高了人民币的实际有效汇率。国际清算银行公布的数据显示，2014年人民币名义和实际有效汇率指数均创历史新高，全年分别升值了6.4%和6.2%，2005年汇改以来累计分别升值了40.5%和51%。

  “贬值本身反映了各国经济运行的真实情况，采取的措施是基于国情本身的，是必要的。”央行一位司局级人士告诉《财经国家周刊》记者，“有管理的浮动汇率，意即不会出现趋势性的方向，波动在一定幅度内，方向有涨有跌，长期的涨或跌都不对。”

  在央行1月召开的年度工作会议上，一如往常地提到“继续完善人民币汇率形成机制”和“稳步推进人民币资本项目可兑换”。因而可以说，中间价对汇价的决定性作用举足轻重，央行正依靠调节汇率中间价，屡屡释放稳定汇率的信号。2月2日，央行连续第三天上调美元兑人民币中间价，上调至6.1385元，较前一交易日上涨15个基点。

  2015年，在资金从新兴市场继续向美国回流的趋势下，央行一方面要顾及贬值幅度，另一方面又要顾及经济增长和资本流出的压力，预期人民币对美元贬值、对非美元汇率升值的局面将持续，但汇价将更加波动。

  而更加波动的汇率也将给决策层带来更多考验。2月4日，央行发布公告，自2月5日起普遍降准0.5个百分点，并辅以定向降准措施。推出时间出乎市场预料，是为年内货币政策的第一个大动作。