四季度信贷投放正加速偏向基建领域

  日前，国务院常务会议提出，要改善当前投资动力不足的状况，稳定有效投资。同时，随着9月份信贷数据的出炉，新增信贷投资超出市场预期。专家认为，接下来信贷投放力度有望进一步加大，而铁路、电力、机场等基础设施建设领域将成为信贷投放的重点领域。

  相关统计数据显示，9月份新增人民币贷款8572亿元。前三季度人民币贷款增加7.68万亿元，同比多增4045亿元，这也超出了此前的市场预期。与此同时，9月末广义货币供应量(M2)同比增长12.9%，也略高于12.8%的前值。

  交通银行首席经济学家连平表示，银行信贷超出预期，主要与银行季度性行为有关，即在9月末加大力度完成当季度指标。另一方面，由于非信贷融资渠道在各种规范监管下收缩，这部分需求也转到了银行信贷方面。

  民生证券研究院执行院长管清友认为，年内“最坏”的时刻已经过去，一方面，第四季度实体经济的投融资需求将有所改善，经济政策似乎再度转向稳增长。另一方面，从高频数据看，认贷不认房等政策支持下的房地产销售未来或会有回暖迹象。

  澳新银行大中华区首席经济学家刘利刚表示，新增贷款恢复到正常水平，反映出央行定向宽松的政策开始收效。但是，社会融资总额数据仍保持疲弱，这意味着影子银行系统的去杠杆化将持续。在前三个季度，表外融资在社会融资总额中的比重也下降至18%，这是2012年以来的最低水平。

  中投顾问金融行业研究员边晓瑜在接受《证券日报》记者采访时表示，国家层面并没有出台大规模刺激政策的意图，定向降准便成了宏观调控的重要手段，信贷领域的松紧将根据货币市场、宏观数据的表现而定。

  “接下来，信贷投放力度有望进一步加大，铁路、电力、机场、棚户改造、农业、水利等领域将成为资金投向的重点。”边晓瑜分析称，由于上半年我国经济正处于调结构的关键时期，各项核心增长指标的表现并不太良好，经济下行压力逐渐增大，增加信贷投放力度、加快基建领域建设步伐已经成为各部门的共识。

  边晓瑜还表示，目前影响我国信贷投放的因素有两方面，一方面，国家层面虽然能够忍受经济增长略有下降，但各项核心指标的走弱会影响投资者信心，对产业结构调整、发展方式转变非常不利，实施略有宽松的信贷政策显得非常有必要；另一方面，基建领域的投资集中在下半年上马，多个重大项目的获批需要强大的资金支撑，适度增加信贷能够保障重点项目稳步推进。