三季报初探：水泥、化工等周期性行业现高增长

  截至10月21日，已经有209家公司发布三季报，其中，净利润同比增幅超过50%的上市公司有45家，主要集中在化学制品、房地产、水泥制造、电子制造、通信等行业。

  业内人士在接受记者采访时认为，化工、水泥等传统行业在经历了多年的下滑和低迷后，已经开始出现一些业绩不错的公司，业绩开始恢复、甚至高增长，电子、通信板块的高增长则主要是这些年TMT行业景气度本身比较高。

  由于已经披露三季报的公司占上市公司综述比例太低，尚难以从这些公司的业绩表现推断今年上市公司整体业绩。但今年以来，业绩出现高增长的上市公司逐渐增多。

  在化工行业里，包括沙隆达（000533.SZ）、滨化股份（601678.SH）、安诺其（300067.SZ）、建新股份（300107.SZ）在内的九家公司已经发布季报的公司，净利润同比增长超过50%。这些公司业绩增长的逻辑，多是行业经历低迷后，产品涨价、销量增长，利润上升。

  沙隆达A表示，净利润大幅提升得益于部分主要产品销量有所增长、销价同比有较大幅度上升。安诺其称，业绩大幅增加主要因为公司产品销售收入比上年同期有较大幅度增长。

  同样，之前因为产能过剩而陷入困境的水泥行业，也有五家公司的净利润同比增幅超过五成。水泥行业的领头企业海螺水泥（600585.SH）表示，业绩增长得益于公司产品销量和销价的增长；塔牌集团（002233.SZ）、同力水泥（000885.SZ）等公司也大都做出了类似的表述。

  值得注意的是，房地产行业的海德股份（000567.SZ）、渝开发（000514.SZ）、中江地产（600053.SH）等四家公司业绩增幅较大，但这种增长不是因为行业复苏，而是因为这些地产公司规模偏小，单个楼盘的结算对业绩影响较大。海德股份表示，公司参股的平湖耀江房地产开发有限公司开发的房产项目交房确认收入，致使公司的投资收益大幅增加。

  在创业板、中小板里面，也有一些细分行业业绩高增长，如立讯精密（002475.SZ）、欣旺达（300207.SZ）。但是从已经披露三季报的公司来看，中小板、创业板公司净利润增幅超过五成的并不多，仅十六家。相对于二级市场中小板、创业板的靓丽表现，业绩表现平平，这很大程度上是因为创业板上涨多源自外延并购，业绩尚未并表。

  从业绩降幅超过五成的公司来看，房地产、煤炭板块占比较多，房地产行业有大名城等六家公司净利润下滑超过六成，煤炭板块的兰花科创（600123.SH）、神火股份（000933.SZ）也是业绩大幅下滑，有色金属方面，五矿稀土（000831.SZ）、西藏矿业（000762.SZ）等公司业绩下滑较多。与房地产相关的行业，在投资增速下滑的背景下，受到的冲击较为明显，有色板块则受制于大宗产品价格低迷。

  与往年相似，很多上市公司业绩成倍增长的，反而增长质量平平，这种增长多来自于非经常性损益或者并购重组、此外则为就是去年的业绩基础比较低。

  业内人士建议，在分析上市公司三季报的时候，应该注重业绩增长的质量，这种增长最好是来自于主营业务的改善，并且要具备可持续性。比如，水泥行业的增长就面临产能过大的问题，增长持续性存疑，而靠一两个楼盘结算而扮靓业绩的房地产公司，在房地产大势不妙的情况下，其未来的业绩也担忧重重。