险资加速涌入广东高速公路

  入粤的保险资金，近期集中瞄准广东的高速公路项目。

   记者9月28日获悉，太平人寿于2014年8月11日认购广东公路建债权计划5 .5亿元，累计认购总额为7 .5亿元。而在7月18日，人保资本投资管理有限公司募集的首笔保险资金70亿元如期到账，“人保-广东高速公路项目债权投资计划”项目成功落地。短短两个月内，这两项的整体投入资金达170亿元。

  而此前，公开资料显示，太平洋资产管理有限责任公司2012年设立“太平洋———粤高速债权投资计划”，募集资金不超过15亿元。除了上述三项，广东保监局昨日未透露，是否有新的资金投入广东高速公路有关项目。

  多个广东公路建设债权计划启动

  保险资金在广东的最新操作，是多项广东公路建设债权计划。

  8月11日，太平人寿斥资5 .5亿元认购“太平-广东公路建设项目债权投资计划”，累计认购金额为7.5亿元。该计划由太平资产管理有限公司发起设立，备案金额总共20亿元，投资期限为10年。募集资金以债权方式用于虎门二桥项目投资建设。

  无独有偶，7月18日，“人保-广东高速公路项目债权投资计划”(以下简称“人保债权计划”)募集的首笔保险资金70亿元于7月18日如期到账。该计划由人保资本发起设拟募集额度为人民币150元，期限12年。其中，人保财险资金认购其中的60亿元。该投资计划募集资金投向潮惠高速、广佛肇高速和揭博高速等七条高速公路。

  而早在两年前，粤高速发布公告，由太平洋资产管理有限责任公司设立的保险债权投资计划，募集资金不超过15亿元，广东省交通集团有限公司提供了本息全额无条件不可撤销的连带责任信用担保，而粤高速将所持有的广东省佛开高速公路有限公司75%股权向交通集团提供反担保。

  尽管上述三笔债权计划的偿债主体不同，但均由广东交通集团承担的是担保人主体、回购主体以及最终资产持有人的角色。据业界分析的操作方式，增资扩股方式将募集资金分批投入到广东交通集团下属子企业，并对广东高速的相关项目进行投资。

  广东公路建设对保险资金的需求增大。据广东保监局在报告中称，以高速公路建设为例，据省发改委测算，2013年至2017年省级高速公路资本金需求约547.3亿元，资金缺口达259.3亿元。

  年化利率在6 .55%左右

  从目前已发行的保险资金基础设施债权投资计划的利率来看，定价政策由投资方和融资方共同商定，主要的计算参考因子是5年期以上人民币贷款利率作为基准利率，并有两种设定利率类型。

  记者统计发现，关系到高额资金的计划以固定利率方式设定回报。以人保计划为例，以固定利率定价，每年固定利率高于5年期以上贷款利率，且受托管理费率定价公允。而设置浮动利率的保险债权计划居多，但约定方式各异。南都记者看到，太平人寿亦选择以浮动利率定价，浮动的依据为5年期以上贷款利率，目前，该利率为6.55%。

  人保和太平均称，对市场同类型债权计划定价进行参考，目前广东仅有的参考标本为太保债权计划。南都记者从粤高速公告获悉，太保两年前的债权计划对利率规定为“浮动利率加保底利率形式，浮动利率不超过保险公司投资资金划入公司账户当日以及以后年份对应日适用的5年期以上人民币贷款基准利率，每年调整一次，保底年利率为5.6%。当5年期以上人民币贷款基准利率高于5.6%时，利率按5年期以上人民币贷款基准利率计算。”也就是说，目前太保投资广东高速公路的年化收益率为6.55%。

  早前已有不少业界人士称，基建类保险债权计划的收益大多在6%，且风险较低，成为保险公司积极参与的领域。而广东保监局今年4月在保监会刊登的报告称，“深化与中国保监会及中国人保、中国人寿的战略合作，并争取与中国平安、太平洋保险、泰康人寿、太平保险等大型保险集团公司新签订总体战略合作协议。”