[原创]中国水泥企业资本出海正逢其时

一、中国水泥企业资本投资已扬帆出海

  近年来，国内大型水泥企业开始纷纷走出国门，登上国际市场的大舞台。从仅出口单一的水泥及熟料产品，到承建国际水泥工程带动水泥技术和装备出口，再到直接在海外投资建厂参与国际水泥市场竞争。中国水泥企业的“走出去发展战略”已由以产品输出为主开始转向资本投资阶段跨越。

  中国水泥企业资本的扬帆出海有着客观的市场需求。具体来看，一是，全球经济格局的调整给企业带来了新的对外投资机遇，东盟、非洲、南美、中东等世界新兴经济体正逐步成为新的经济增长亮点。当前，这些新兴国家市场正处于一个新的发展期，正在大力推进基础设施建设，而其相关产业发展则相对滞后。这为中国水泥企业的资本“走出去”提供了时间与市场空间。二是，随着经济全球一体化的迅速发展，国际市场更加开放，各国经济相互依存度的进一步加大。我国政府鼓励国内具备优势的产业和企业实施“走出去”的战略，已经出台和逐步完善一系列的鼓励政策，这为企业提供良好的政策环境。三是，中国水泥企业经过几十年发展积累的技术装备、人才队伍、资金实力，以及经过多年的摸索已经打通了一些国外市场渠道，为资本“走出去”已经创造了一定的条件。海外直接投资建厂，直接参与国家市场的竞争与合作，这是中国水泥企业在把握国际市场发展机遇、政府政策推动引导及企业自身实力积储等各方面共同作用下取得的成果。

  当前资本“走出去”的时机已经成熟，中国水泥企业将以投资或并购作为参与国际市场竞争的切入点，并逐渐成为主旋律，使中国水泥企业逐渐成为世界水泥市场的主角。

表1：中国水泥企业已经在海外投资建厂情况一览

资料来源：中国水泥研究院整理

  除了上表中已投产或处于建设中的生产线之外，国内各大水泥企业继续坚定地实行着国际化战略，以谋求在海外市场获得更大的发展空间。如海螺水泥将继续积极稳妥实施国际化战略，推进印尼南加水泥项目的建设，并寻求其他合适的海外项目载体，已经对越南、马来西亚等东南亚国家的项目载体进行了实地考察和调研。2013年5月海螺水泥发布公告拟投资印尼南苏拉威西MAROS水泥项目，项目首期预计投资额约为20亿元。早在2011年海螺水泥就宣布计划在印尼建设4家水泥厂，总投资额达23.5亿美元。此外，海螺集团也在探索巴西和蒙古的其他海外投资项目。

二、海外新兴市场发展潜力巨大

  2012年和2013年世界水泥产量分别增长5.56%、5.26%，至38亿吨和40亿吨。世界水泥产量增速高于其经济发展速度，这主要得益于新兴经济体国家水泥需求量的较快速增长，逐步主导全球水泥市场的发展。水泥新兴市场早已在世界水泥巨头的视野之内，并已有在当地投资建厂。目前，水泥新兴市场主要指的是中东/北非、亚洲、拉美及东欧地区，还有非洲的部分地区。2013年拉丁美洲、中东、非洲和亚洲（不包括中国）的这些新兴市场的水泥消费量依旧维持较高速增长。中东地区的海湾国家近几年水泥消费量以年均10%以上的速度增长。在这些新兴市场中，印尼、沙特、土耳其等国的水泥需求量比较突出。

图1：2010-2012年全球部分新兴市场水泥需求变化率

数据来源：世界水泥网，中国水泥研究院

图2：2013年部分增长强劲的水泥市场

数据来源：美国地质勘探局网站，中国水泥研究院整理[Page]

2.1 东南亚地区

  东南亚是当今世界经济发展最有活力和潜力的地区之一。东南亚各国的经济增长必须依靠基础设施，基础设施建设已成为东南亚各国的优先事务。从全球水泥消费和经济发展的关系看，东盟地区的水泥市场正处于快速发展上升阶段。随着住宅、公路、铁路、电站等基础设施建设项目的不断上马，将产生大量的水泥需求，这对我国水泥企业直接在当地投资建厂来说无疑是一个新的发展契机。此外，东南亚水泥市场整体需求稳定，已逐步形成了良性竞争格局，具体表现为行业集中度高，大企业市场控制力强，对其所在地区的水泥价格具有主导性影响。

  以海螺水泥直接投资建厂的印尼市场为例。2014年印尼经济增长预期目标位6%，略高于2013年的5.78%。印尼致力于在2020年成为中等收入国家，但是其国内的基础设施还比较落后，这成为其经济发展的最大制约因素之一。因此，印尼表示将大力发展基础设施建设，在未来6年内，该国将在基础设施建设领域投资5500万亿盾（约合5503亿美元）。其中，公路建设投资占比最大，达1070亿美元，其后的海运建设投资472亿元，民房与住宅区建设投资322.5亿美元。

  近年来印尼稳定的经济增长，特别是国家中长期经济发展规划下的基础设施建设以及逐渐升温的房地产投资带动，国内水泥销量不断增长。2013年印尼水泥销量为5858万吨，同比上升5.6%，不及2012年的14.48%，销量减速增长主要是因为印尼的水泥消费中心——爪哇岛以外的需求增长减缓。预计2014年印尼的水泥消费量将上升6~7%，水泥需求将达6300万吨。

  目前，印尼人均水泥消费量约为230公斤，仅高于菲律宾和印度，远低于东南亚同类国家，仅为泰国的1/2和越南的1/3。随着经济较快增长，印尼国内存在巨大的水泥市场空间。根据印尼工业部预测，至2020年印尼水泥销售量将超过1亿吨。为满足市场对水泥需求的强劲增长，印尼国内水泥企业纷纷计划扩大产能，从2011年5682万吨增加到2015年的8039万吨。在需求旺盛的情况下，当地水泥价格将持续上涨，如2013年爪哇岛水泥平均售价由2012年的491元/吨上涨至517元/吨。此外，印尼拥有丰富的石灰石和煤资源，使进入印尼的境外水泥企业能以低廉的成本生产出高质量的水泥，并在该国市场直接销售。

2.2 中东地区

  中东地区的水泥工业迅猛发展，其水泥产量占全球水泥总产量的6%。每年的水泥产量超过1.15亿吨，其中埃及、伊朗和沙特阿拉伯的水泥产量占该水泥总产量的77%。目前，沙特、阿联酋、伊朗等国，因其各项基础设施大规模建设之需，水泥年消费量快速增长，正在扩建或新建一批大型的现代化水泥厂，世界一流的水泥企业在此展开了一番激烈的竞争。

  近年来沙特政府推行经济多元化建设，欲大力发展非石油产业。沙特正进行一场前所未有的全国运输体系扩建工程，旨在打造世界级的铁路和城市轨道交通网络。目前沙特已经有11个铁路和轻轨项目在建或列入规划，投资总额约760亿美元。在2020年发展规划中对各类项目投资达到5000亿美元，其中重点是电力、交通和石油化工等基础设施项目。在此政策导向之下，大批公共基础设施和工业配套设施纷纷上马，沙特工程建设行业呈现欣欣向荣的局面，由此对水泥的需求量大幅增长。2013年全国水泥总需求量预计约5500吨，其中计划进口水泥1000万吨。据了解，未来几年，沙特将再建设3~4个水泥厂，以扩大水泥产量。预计到2017年，沙特全国水泥年产量可达8000万吨，年增长9.4%。目前，沙特水泥每标准包装袋约20里亚尔（约合5美元）。

  伊拉克频繁的时局动乱和战争，以及国家本身所处的发展阶段，都对基础建设提出了要求。伊拉克的水泥需求也在与日俱增，再加上其本身丰富的石油和高品位的石灰石资源，使伊拉克的水泥工业发展具备很大的潜力。2012年，伊拉克水泥需求大约1800万吨，全国有20来个工厂，综合生产能力约3250万吨，但由于产能利用率过低，只能生产出1200万吨的水泥，水泥缺口达600万吨。伊拉克水泥工业继续发展，2013年或者2014年初水泥产能会增加到年产2100-2200万吨。然而，这些并不能满足伊拉克到2015年发展所需求3500万吨/年。

  华新水泥投资建厂的塔吉克斯坦自2010年以来其经济摆脱了金融危机影响所造成的低迷状态，并维持了稳定增长的势头，2013年国内生产总值近85亿美元，同比增长7.4%，略低于2012年的7.5%。据国际货币基金组织预测，塔2014年GDP增长率将为6.2%，2015将为5.7%。随着塔吉克斯坦经济的稳定发展，基础设施及住房建筑大力建设带来巨大的水泥需求。塔经济发展和贸易部称，建设领域目前水泥需求量超过100万吨，随着经济发展，每年将增长40%。2010年塔吉克斯坦进口水泥50万吨，自产水泥仅28.8万吨，产生较大的供需缺口。2013年生产水泥38.27万吨，较2012年增长了63.53%。到今年年底，塔吉克斯坦的水泥生产商计划生产100万吨水泥，但需求短缺问题仍然严重。据悉，塔吉克斯坦的年水泥进口量为300万吨。此外，其国内各州都拥有生产水泥的原料，且国内煤炭储备丰富价格低廉，在当地投资建设水泥厂有具有得天独厚的优势条件。

图3：2010-2013年塔吉克斯坦水泥产量

数据来源：塔能源工业部，中国水泥研究院

2.3 非洲地区

  非洲经济发展水平不高，基础设施相对落后。早在2000年前后，在国际援助项目和地区石油出口等因素的支持下，该地区掀起了经济建设热潮，尤其是基础设施建设如火如荼地开展带来了旺盛的水泥需求。据国际货币基金组织（IMF）发布的《撒哈拉以南非洲地区经济展望》报告预测，2014年撒哈拉以南非洲地区有望继续保持经济发展增速态势，增长率由2013年的5%增至5.5%，基础设施、矿业、交通运输和通信业等领域投资增加及农业产出的回升，是拉动地区经济发展的关键因素。

  冀东水泥投资的南非是非洲最大经济体，其国内生产总值约占撒哈拉以南非洲国家经济总量的三分之一。南非2013年的经济增速为1.9%，为近三年来最低。据悉，世界银行对南非2014年经济增长预期为2.7%，2015年为3.4%，明显好于2013的水平。基础设施的不足严重限制了南非的出口，尤其是与港口、铁路和通讯相关的物流成本不断攀高，以及电力短缺和管制价格的提高增加了企业的成本。南非正在推出多项基建项目，涉及电力、新能源、铁路、桥梁以及公路等方面，未来拟投资1000亿美元用于基建，这较南非本届政府过去几年基建投资金额增加逾一倍。尽管2013年国家经济增速并不十分理想，但其水泥工业的情况将会有所好转，全年产量有4%~5%的增长。未来随着基建投资的扩大，水泥需求将保持良好增长。

  为了确保新的五年规划期间大型基础设施建设项目（公路、高速公路、水坝和住房）对水泥的需求，阿尔及利亚政府已决定投资1500亿第纳尔（约合20亿美元）对现有水泥厂生产线进行改扩建，使水泥产量从目前的年产1130万吨达到2015年的2000万吨。目前，阿尔及利亚的水泥产量为1800万吨/年，这远不能满足从2010-2014年每年20万套住房以及铁路、公路、机场、港口等基础设施建设对水泥的需求。

  喀麦隆水泥年需求量为250万吨，每年水泥缺口在100万吨左右。2007年喀麦隆进口水泥80万吨，2011年进口量增至114万吨，主要用于满足喀南部地区发展的需要。据非洲建设公司（Afrique Construction）负责人预测，一旦喀麦隆几个大型基建项目上马之后，喀麦隆水泥年需求量将增至800万吨，每年水泥缺口量将达650万吨。

三、海外投资的风险及企业营运建议

  中国水泥企业海外的发展一路走来，可谓是步履维艰，但也显示出中国水泥企业“走出去”的决心。从目前情况看来，我国的水泥企业在海外投资尚处于起步阶段，各方面的经验和资源并不十分充足，面临着多种严重的挑战和风险。

  主要表现在以下几个方面：一是，国外政府的政治阻力，致使我国企业在境外投资或并购面临一些限制措施；二是，一些国家和地区政局动荡不安，政策稳定性和延续性差，投资合作面临不确定性，安全风险加大；三是，当前世界经济呈缓慢增长趋势，我国水泥企业在海外投资成本较高，面临投资回报风险增加问题；四是，在海外直接投资建厂，需要考虑当地的金融环境，包括汇率政策、利率政策、总体货币政策等。一些发展中国家其汇率并不稳定，这将直接导致投资企业直接受损；五是，由于对当地文化、法律法规、市场运作等理解存在误差，造成企业运营和市场销售方面的被动或损失；六是，国内政府引导和扶持的政策法规相对滞后于企业“走出去”的需求，使“走出去”存在重重障碍。

  中国水泥企业欲想在海外市场获得良好的生存和发展机会，在当地开展稳定的生产和参与市场经营活动，获得理想的利润，还需多加注意以下几个方面的工作：一是，在整个投资建设的过程中，注重宣传和推广自己。企业利用展览会、专业洽谈会等各种形式，积极加以宣传和推广自己，扩大在当地及国际建材市场的影响力。二是，在经营过程中需强化品牌意识。只有在树立了良好的品牌之后，企业可以适当实施优质优价策略，在激烈的市场竞争中获得主动性。三是，大力实行本土化战略。企业实行本土化战略有利于尽可能地为当地政府的经济发展作出更大的贡献，从而赢得当地政府和人民的好感，使获得企业进一步发展的机会。四是，选用具有跨国经营经验的管理人才，并做好后期人才的培养和储备工作。管理人才是中国企业海外投资的直接推动者，其素质的高低直接决定着企业在海外投资经营的成败。五是，健全“走出去”的服务保障体系和完善风险控制体系，加强公共信息服务。可以实行以合资为主的投资形式，这样既可以克服投资企业在一定程度上客观存在的资金缺陷也可以利用东道主国家的关系优势，有效规避政治风险。