升值预期上升 人民币成亚洲最具吸引力套利货币

  彭博发布的夏普比率数值显示目前人民币已成为亚洲最具吸引力的套利货币，该指标为经波动率调整后的回报率。

  数据显示，今年下半年以来，人民币的夏普比率为8.6%。相较之下，泰铢为3.9%，印度卢比为0.1%。而在新兴市场中，人民币的夏普比率仅次于阿根廷的25%。

  “人民币套利交易再度吸引人，中国经济动能转强，且人民币波动仍较低，”中银香港资产管理的驻香港固定收益部门负责人Ben Yuen表示,。“点心债的需求与人民币升值的预期心理同步升降，最近人民币升值预期有所上升。”

  其实，在过去几年，由于人民币的低利率环境以及较低的波动性使其成为投机者青睐有加的投资标的之一。投资者通过借入低收益货币、投资高收益货币的利差交易赚取利润。

  然而，今年中国人民银行出台文件，自2014年3月17日起，银行间即期外汇市场人民币对美元交易价浮动幅度由1%扩大至2%，即每日银行间即期外汇市场人民币对美元的交易价在当日中间价上下2%的幅度内浮动。而此举也使得今年以来有关人民币的套利交易逐渐冷场。

  招商银行总行金融市场高级分析师刘东亮在接受《第一财经日报》记者采访时表示，此次央行的动作将使得人民币单边升值的行情难以为继，双向波动将成主要趋势，而此次对于波动区间的扩大将有效打击人民币利差交易。

  “如果人民币的波动反映出中国要削减过度利差交易及杠杆率的话，那么就需要保持这一势头，肯定会降低利差交易的吸引力。但只要存在明显利差，这种交易就不会消失。”新加坡新兴市场对冲基金Lumen顾问有限责任公司（Lumen Advisors LLC）的亚伦·洛尔称。

  然而，今年下半年以来，人民币的这一情形再度反转。

  首先，曾经的单向贬值变成了单向升值。数据显示，7月1日以来，美元兑人民币汇率已从6.2050降至目前的6.1434，降幅达到616个基点，其中绝大多数时间人民币都处于升值状态。

  其次，今年上半年人民币的强波动性也开始逐渐减弱，人民币汇率波动也日趋温和。

  因此，上述两原因综合影响下，有关人民币的套利交易再度崭露头角。