[原创]5月：南方行情不佳，全国价格止涨下行

  一、全国与区域行情综述
  1.1 全国行情：水泥市场整体略有好转
  5月，中国水泥价格指数（CEMPI）月初111.03点，月末109.10点，月内最高为111.80点，最低为109.1点，振幅为2点，当月环比下跌1.73%，月末与去年同期相比上涨4.09%。5月份，没有延续4月份行情小涨的走势，受南方地区降雨及西北地区旺季不旺影响，月内价格大幅度波动，止涨下探。5月初，全国水泥价格走势尚属稳定，转入中下旬，跌幅不断扩大，月末再创新低。

  成本方面，煤炭价格与4月份持平，水泥价格的下跌使得水泥吨毛利进一步降低。从水泥毛利率来看，据测算，5月份毛利率较4月份下降1.2个百分点至28%。
  1.2 区域行情：华东中南西北跌幅超过7%，东北西南小幅上涨
  从六大水泥市场区域看，5月份东北地区水泥需求明显下降，受降雨影响企业发货量一度降至低位，辽宁价格大跌，黑龙江吉林高位稳价；华北地区仅河北石家庄、保定个别地区需求有所转好，整体需求依旧保持颓势，水泥价格保持平稳走势；华东地区受雨水影响，需求较4月更为疲软，除山东省水泥价格尚稳外，区域其他省市水泥价格加速下滑；西北地区旺季不旺，需求没有好转，销量不佳，价格连连下挫；中南地区整体走低，广东、湖南双双下跌，海南止跌反弹；西南地区贵州价格再度攀高，云南冲高回落，区域走势先跌后涨。

  二、各省行情走势
  2.1各省5月价格变动分析
  5月份，全国有16个省份的水泥价格出现了下跌，其中，上海、陕西、湖北、广东领跌，环比下跌均超过了20元/吨；有10个省份的水泥价格出现了上涨，其中青海、海南、贵州、吉林领涨，分别上涨了33、24、16和16元/吨；其他省份水泥均价与上月持平。

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  三、中国水泥研究院
  2.2主要异动省份具体变化分析
  2.2.1上海：月内经历两轮降价，后期仍存下行风险
  5月份上海地区的水泥价格出现两轮下调，分别发生在月初和月末，累计降幅达38元/吨。月初，受苏南和安徽沿江地区水泥价格的松动下调影响，外加雨水天气影响，全市水泥价格小幅下行；月底，受亚信会及中俄军演影响，港口运输受限，部分原材料供应紧缺，加上下游资金不足，在多重因素影响下市区内高标水泥价格下调30元/吨。经调整并执行到位后，目前区域本地主导企业P.O42.5散装水泥主流挂牌报价为380-390元/吨，实际成交价在360元/吨左右。  

  上海地区水泥价格一直受周边江浙皖等地价格影响较大，在5月份市区水泥需求平淡，江浙皖等地水泥价格陆续滑落的情形下，全市水泥价格也随之波动下行。进入6月份，上海地区水泥市场需求将环比回落，而在未来外围的江苏南部、浙北以及安徽沿江地区价格出现不同程度走弱，进入上海水泥价格偏低，预计后期区域价格存有继续下行的较大风险。
  2.2.2陕西：需求疲软尽显，价格一降再降
  5月期间，陕西地区的水泥整体需求显疲态，出现旺季未旺，部分地区主导企业为刺激销量，各品种水泥价格一降再降。月内，陕南汉中的企业在月初为抢占民用市场，下调低标水泥价格5-10元/吨；月中，关中地区市场销量持续增加，部分市场价格有所调整，但主流价格走稳，区域P.O42.5散装水泥出厂价基本维持在240-250元/吨；至月底，关中主导企业为增加出货量，再一次开始一轮大幅度降价，海螺、尧柏、冀东等厂家下调42.5级散装水泥价格20-25元/吨，部分厂家同步下调32.5级袋装水泥价格10-15元/吨。至此，5月底陕西地区P.O42.5散装水泥均价已下滑至222元/吨，为年初以来的最低位，开年至今已累计下挫近50元/吨。  

  5月份陕西地区水泥价格在4月份大幅下挫的基础上再次大幅度回落，其主要是由各企业为争抢有限的水泥需求而采用降价策略所致。此外，新投产的生态水泥以低价冲击市场抢占份额也给关中水泥市场造成不小影响。下一阶段，陕西农忙时节来临，地区需求疲软态势难改，但基于当前关中地区水泥价格已处于底部，无继续下探空间，预期后期地区水泥价格多以低位持稳为主。
  2.2.3两湖：湖北价格大跌，湖南走势平稳
  5月份，湖北水泥价格出现大幅度下跌，湖南价格低位平稳运行。截止5月底，湖北、湖南P.O42.5散装水泥均价分别为343元/吨和247元/吨。
  从具体变化上看，5月上旬，湖北东部多雨，需求不足，阳新娲石、大冶尖峰、鄂州世纪新峰、武穴华新、黄冈亚东等主要厂家相继下调各规格袋装水泥价格30-50元/吨。此外，熟料水泥价格也出现下调，阳新娲石、华新熟料出厂价下调15-20元/吨，区域水泥市场竞争愈显激烈，高标散装水泥价格暂稳。5月中下旬，鄂东地区受暴雨影响，工程普遍停工，企业开始自主限产。湖北武汉水泥价格亦受雨天影响，下调各规格水泥价格20元/吨，鄂州、黄冈部分厂家袋装水泥价格跟调20元/吨左右。洪湖、崇阳等部分西南地区也出现20元/吨左右的回落。截至5月底，湖北水泥需求萎靡，价格下行压力很大。[Page]
  湖南省水泥价格5月份走势较湖北省稳定，主因是水泥价格已经探底，下调空间有限，不过依然有个别企业因库存压力大而继续下调水泥价格。从具体变化上看，月初，虽雨天影响有所减弱销量开始增加，但企业库存压力较大，为稳定销量，永州、常德、石门等个别厂家部分水泥报价回落10-30元/吨，水泥价格低位维稳。5月中下旬，区域内涨跌不一，整体略有上涨。调整的基本是袋装低标水泥，如永州地区在祁阳海螺下调影响下低标水泥价格走低10-20元/吨，张家界南方袋装跟随常州中材下调30元/吨。而衡阳地区衡南南方及车江南方袋装水泥价格上浮10元/吨，临湘海螺报价上浮10-20元/吨。月末天气开始好转，农事影响，销量不增反降，张家界南方水泥下调各规格散装水泥出厂价20元/吨，价格出现回落。

  下一阶段，两湖地区将走入淡季，短期内，湖北省水泥价格下行压力依旧较大，预计稳中有跌。湖南省随天气好转，企业库存压力会有所缓解，预计低位维稳，上涨概率较大。
  2.2.4青海：自3月首次调涨后再次大幅走高
  5月份青海西宁、海东等地水泥市场需求保持旺盛，区域内的主要企业金圆水泥和祁连山水泥顺势推高价格，P.O42.5散装水泥价格大幅上涨30-35元/吨，这是今年三月下旬的首次调涨以后的再次走高。目前，海东地区P.O42.5散装水泥出厂报价基本稳定在350-370元/吨。

  青海地区5月份水泥价格的上涨动力主要来自当月房地产和基建项目方面水泥需求环比增长显着。在房地产市场发展良好的情况下，全省加快完善基础设施建设，1-4月份青海基建投资同比增长38.96%，而去年同期仅增长16.52%。其中，农村公路、地方铁路等交通基建项目成基建投资重点，全年计划完成交通建设投资230亿元，前4个月已完成交通固定资产投资27.69亿元，同比增长25.88%。下一阶段为青海各工程项目建设的施工旺季，预计当地水泥价格将因下游需求量的增长而呈现稳中有升的走势。[Page]
  2.2.5贵州：先稳后涨，短期内下行压力大
  5月份，贵州省样本品牌均价先稳后涨，月末P.O42.5散装水泥价格在325元/吨左右。近三个月以来，贵州省水泥价格经历了止跌上涨的过程，3月和5月的两次上涨使得全省水泥均价累计涨幅达到了9.4%。
  从5月份具体变化上看，5月上旬，贵州省雨水不断，水泥出货量有所减少，据市场反馈，普遍下降1~2成左右。进入5月中旬，贵州东北地区继续受到雨水影响，水泥价格持续走低，铜仁地区科特林、广宇等厂袋装水泥价格下调30-40元/吨，调后走稳。5月下旬，黔西北地区雨水减少，需求有所增加，厂家开始上调水泥价格。遵义地区价格上涨10~20元/吨，毕节、六盘水等地亦有相应幅度上涨。

  天气是影响贵州省5月水泥价格走势的主导因素，贵州省目前企业涨价意愿较为强烈，阶段性的需求反弹会推高水泥价格。2014年，贵州省确定公路水泥固投目标为1180亿元，较去年858.6亿元完成额增长37%，将极大拉动水泥需求。截止5月底，贵州省投产水泥熟料产能325.5万吨，累计新型干法熟料产能已达7099万吨，产能过剩问题依旧存在。据悉，国家土地督察武汉局派出督察组对贵州省产能过剩进行认识上的纠偏，贵州省政府将开始全面清理产能严重过剩行业项目，淘汰落后产能，这有利于水泥行业的结构进一步优化。下一阶段，受天气影响，贵州省水泥价格将保持平稳走势，短期内下行压力加大。但长期来看，贵州省水泥行情看好。
  2.2.6吉林、黑龙江：大企业力撑价格高位，存下行风险
  5月份，长春主导水泥企业提高报价20元/吨，但由于市场需求恢复较弱，同时受辽宁外来水泥影响，调价实际未能落实到市场交易中。哈尔滨地区受降雨天气影响企业出货量明显下降，价格未作调整。吉林省目前受来自辽宁、内蒙古等外地水泥输入的压力，辽宁、内蒙古本地水泥价格在270-290元/吨甚至更低，运输至吉林消费市场的运输费用在130元/吨，到位价在400-420元/吨甚至更低，比当地主导企业售价更为便宜，因此，长春市主导企业的提价无法实行。5月份哈尔滨有一半以上天数为降雨天气，降雨期间企业出货量降至正常的2成左右，非降雨天气时由于区域内基础设施建设工程不多，房地产市场持续萎靡，中小粉磨企业利用低价优势抢占大量农村市场客户。佳木斯市场需求较好，水泥价格小幅走高，5月份佳木斯地区高标号水泥价格上涨10元/吨。

  吉林的价格高位平稳运行主要来源于大企业的支撑，随着外省水泥进入量的增加，预计后期吉林省市场平均价格有下行风险。黑龙江省需求后续支撑不足，新开工项目同比下降幅度较大，高铁项目迟迟未能开工，省政府部署的大规模水利建设计划也迟迟未见落地，除个别地区需求恢复情况良好，大部分地区短期内难现需求快速增长，价格存下行风险。

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