2005年宏观政策取向六大猜想

一、宏观调控会何时结束？
　　如果说2004年宏观调控使用的手段主要是信贷的紧缩、土地的严控和项目的审批，行政色彩似乎多一些的话；那么2005年，宏观调控方式将更多转向市场手段，利用经济杠杆的方式进行调控。宏观调控是中央的一次短期干预行为，从目前效果看，预期目的初步实现，因此，当前没有追加更加严厉的宏观控制政策的必要，预计到2005年底将结束。
点评
　　我们施行的是市场经济，政府只在非常之时才进行宏观调控。如果强化政府干预行政审批，就会出现与市场化相背离的情况，还有可能与日益市场化的经济基础发生矛盾。
背景
　　有人说宏观调控背后实际上是一种国有企业和民营企业之间的博弈；是计划经济和市场经济的博弈；是中央部门和地方政府的博弈；是中央银行和投资者之间的博弈；第五是富人和穷人的博弈。决策层要听到各方声音，尤其是弱势利益团体的声音。宏观调控不能违背价值规律、供求规律和竞争规律。
二、中国经济能否软着陆？
　　中国经济是否软着陆?目前判断并不一。有人认为，在去年第四季度就已经实现了软着陆；也有人认为，现在说软着陆为时尚早。2004年我国GDP增长率9.5%，权威人士预计2005年中国经济增长率有望稳定在9%左右，如此看来，在稳健的宏观调控政策下，中国经济软着陆一定会变成事实。
点评
　　软和硬是相对而言，对经济学而言，主要在于经济是否能保持长期持续的增长，现在还要关注经济增长方式的转变。有专家认为是否软着陆，可定义为经济是否回到了一个可持续的增长轨道，当经济回复到了一个持续的增长轨道的时候，不管增长率是7%、9%还是10%，就算是基本实现了一个调整的过程。
背景
　　1993年的宏观调控与本次宏观调控截然不同，1993年经济全面过热，投资和消费高位增长，通货膨胀比较严重。而这次是投资热，消费偏冷，通货膨胀没有出现，经济运行局部过热。1993年的宏观调控持续了３年，直到1996年，中国经济才成功实现软着陆。
三、中国是否进入加息周期？
　　有关部门预测2005年通货膨胀率将维持在4%的较高水平，加息是控制通货膨胀的重要手段。去年年末的第一次加息可能不时一次性行动。外资银行的经济学家们预测，中国将继续加息，在央行上调一年期贷款利率至5.58%的基础上，到2005年底至少将升至6%。
点评
　　是否进入加息周期，理论界似乎还有争论。反方认为，加息要看物价水平走势，也不排除降息的可能。实际上即使物价平稳甚至走低，都不可能出现降息的情况。因为资金价格水平的动荡，不利于经济运行。
背景
　　从国际上的做法来看，国外的加息一般是微调，但是频率高，是以市场手段而非行政手段来影响经济；但中国过去的做法就是很久才加一次息，且一加幅度就比较大。而从这次9年来的首次加息来看，这次加息的幅度很小，很可能会吸取国外的做法。
四、预期投资回报率能否实现？
　　尽管2003年底至2004年初水泥企业因市场需求大增导致价格上涨而尝尽了甜头，但随之而来的各种成本增加使他们苦不堪言，煤电及运输价格的大幅度上涨，大大增加了生产成本，再加上近两年新线的竣工投产，市场的残酷价格竞争，吞噬了企业应该得到的利润。投资水泥厂多则两三年，最短一年多即可收回投资已经成为历史神话。水泥市场价格大幅提高的可能性不大，预期的投资回报率很难得以实现。
点评
　　除土地和资金成本增加之外，煤、电、油、运定价也将逐步放开，要素价格偏低为投资主体带来的利益得到部分纠正，减少了企业获利的机会。
背景
　　近几年来我国水泥行业经济效益普遍较好，这主要得益于生产资料价格的上涨和市场需求的增长。价格持续上涨导致行业预期投资回报率升高，进一步刺激了投资增长。自2002年11月份以来，水泥价格持续上涨，到2003年底和2004年一季度生产资料价格上涨局部地区达到了疯狂地步。
五、2005年企业贷款难不难？
　　2005年积极财政政策将转向稳健的财政和货币政策，银行将“有保有压、区别对待”，切实纠正 “一刀切”的现象，既要防止水泥行业禁止项目的反弹，又要切实支持符合国家产业政策的项目建设。银行会根据经济形势变化，适时适度放松或收紧银根，企业贷款比上年会容易一些。
点评
　　实行宏观调控之后，控制信贷总额，“有保有压”的信贷政策在2005年也会随之开始发生了变化，更倾向于“保”的成分，支持发展项目的力度有所加大，贷款增幅开始回升。
背景
　　2004年银行压缩过热行业信贷，许多企业因项目待审批而未能提取贷款，还有一些项目因土地等原因不能按计划开工。由于得不到贷款，一些符合产业政策、有利于结构调整的大型新型干法水泥在建项目，也被迫缓建、停建，甚至连企业正常的流动资金贷款也受到影响，不少企业财务状况恶化。
六、水泥产业政策何时出台？
　　这次宏观调控的红头文件中经常出现“依据产业政策给予支持和限制”的字眼，然而老的产业政策已经过时，新的产业政策由于存在一些争议与分歧而迟迟未能出台，使许多投资者面临尴尬境地。近日据有关部门透露，酝酿已久的新的《水泥工业产业发展政策》、《水泥工业发展专项规划》已经上报国务院，等待原则通过，预计3月左右正式颁布实施。
点评
　　加快用先进的新型干法替代落后立窑、湿法水泥，这将是一项长期的任务。只有建设大的新型干法水泥，才有可能淘汰小水泥；大的不建，小的不可能淘汰。实践经验表明，只有用市场的办法优胜劣汰，才能淘汰小水泥。
背景
　　修订和完善水泥产业政策及规划的指导思想是：走新型工业化道路。以市场为导向，以效益为中心，上大压小，提高竞争力。依托现有企业通过兼并重组，不铺新摊子，优化结构，改变水泥工业散乱小局面。（中国水泥网 转载请注明出处）