基建强动力 前三季度累计4.18万亿新增债

　　国庆节后首个交易周，全国尚无地方债发行安排。财政部公布的最新数据显示，今年前9个月累计发行地方债41821.91亿元，其中发行新增债券30367.09亿元，发行进度99.43%，今年新增债券发行基本收官。

　　国盛证券固收首席分析师刘郁认为，随着年内新增限额临近使用完毕，后续的新增地方债供给需关注2020年新增地方债额度的提前下达进度。

　　数据显示，2019年9月份，全国发行地方政府债券2195.83亿元。按债券类型分，发行一般债券565.68亿元，发行专项债券1630.15亿元；按债券性质分，发行新增债券1416.26亿元（包括新增一般债券176.43亿元、新增专项债券1239.83亿元），发行置换债券360.04亿元，发行再融资债券419.53亿元。

　　今年前9个月，全国发行地方政府债券41821.91亿元。其中，发行一般债券16675.74亿元，发行专项债券25146.17亿元；按债券性质分，发行新增债券30367.09亿元（包括新增一般债券9069.79亿元、新增专项债券21297.30亿元），发行置换债券1288.31亿元，再融资债券10166.51亿元。

　　经全国人大批准，2019年安排新增地方政府债务限额3.08万亿元。其中，新增一般债务限额9300亿元，专项债务限额2.15万亿元。

　　从发行进度看，截至2019年9月末发行的新增地方政府债券完成2019年新增地方政府债券额度30540.69亿元的99.43%，其中一般债券完成100.32%，专项债券完成99.06%。

　　按照要求，争取在9月底前完成全年新增债券发行，今年限额内地方政府专项债券要确保9月底前全部发行完毕。

　　国盛证券数据显示，分地区来看，新增专项债限额使用方面，截至9月28日，全国大部分地区新增专项债限额已使用完毕，尚有余额的地区仅剩山西省和新疆建设兵团两地，剩余额度分别为19.04亿元和12.7亿元，而其余地区的新增专项债年内限额均已发行完毕。新增一般债方面，同样大多数地区的额度已经使用完毕，目前仍有余额的地区仅剩重庆、广西、河南、宁夏、青海和新疆生产建设兵团等地，其中剩余额度最高的新疆生产建设兵团，余额也仅剩20.92亿元。

　　刘郁表示，今年以来国内发行的新增专项债中，棚改专项债和土地储备专项债是发行规模最大的两个类别，今年前8个月的发行规模占新增专项债发行总规模的约70%，并且这两部分资金通常不计入基建。而从9月份的发行情况来看，由于月内棚改专项债发行规模仅94.98亿元，在9月份新增专项债发行规模中仅占7.7%，较8月份近30%的比重明显下降，使得月内除土储和棚改专项债外，其他可流入基建的专项债资金占比达到67.4%。

　　刘郁认为，除此之外，根据9月4日国务院常务会议的部署，在此后发行的新增专项债中，棚改和土地储备将不再作为专项债的资金投向，指向后期发行的新增专项债中可流入基建的占比还将进一步提升。