政策暖风徐吹 低迷水泥股能否反转？

　　供大于求、雨季来袭，令水泥市场持续低迷，至少从目前的数据来看，水泥价格也并没有起色。然而，近期各地方的基础设施建投入政策之风频吹，而这势必将直接撬动建材类尤其是水泥市场的需求，光看拟投入的金额甚至达到了数万亿元之巨。那么，在政策暖风的吹拂下，各自划地为界的水泥股们，是否能够借此博得反转机会呢？

　　水泥价格继续下行

　　据最新数据显示，8月以来的第一周，全国水泥价格继续下行，周环比下跌约0.58%至335元/吨。

　　其中，最为明显的是华东福州市场。由于前期受到安徽水泥价格走低的影响，福州市场水泥价格本身就已经下调了20元/吨左右，而近日来台风肆虐，各企业发货量大幅萎缩，库存上升，这无疑也引发了企业减轻库存压力的预期，市场价格有进一步走低的可能。

　　除了福州市场外，虽华东的南京市场部分企业出厂价创新低，但整个市场价位仍然维持；南昌市场则有个别企业的出厂价出现暗降，虽然暂时其他企业没有跟进，但后市有出现调整的可能。

　　西南地区也是下行明显。比如成都和贵阳市场，水泥价格受淡季因素和新增产能释放影响，出现小幅回落，下行幅度10元/吨。云南昆明等地价格虽继续保持平稳，但受雨水天气影响，需求较弱，滇西地区熟料产能利用不足50%，价格也是在低位盘整。

　　价格有明显回落的还有华北市场，据悉，北京市场整体成交价下行了10元/吨，个体之间则是差异较大，原因在于资金短缺，垫资经销商从中获利所致，不过据渤海证券的分析称，该市场后市价格变动的可能性较小。另外如天津、内蒙等市场，虽然价格无明显变化，但下游需求疲软不改。

　　同样小幅走跌的还有一个东北的辽宁市场。据悉，沈阳主导企业价格上周再次小幅走低5~10元/吨，周边本溪、辽阳市场则走低20~30元/吨，累计下调20~40元/吨，调整后的价格仍在400元/吨以上。黑吉两省价格则继续保持平稳。

　　库存数据方面，8月第一周全国水泥平均库存环比上升0.86%，31个主要省份城市的平均库存从74.4%上升到75.3%。

　　分区域来看，库存上升主要集中在华北、东北、华东、西南、以及西北，五个区域分别上升1%、1%、1%、2%、1%，而华南库存持平。从主要城市来看，石家庄、太原、本溪、通化、南京、宁波、铜陵、芜湖、赣州、重庆、成都、兰州等城市库存上升。

　　部分中报悲喜交加

　　从上市公司目前公布的中报来看，也反映了疲软的市况。

　　比如说同力水泥(000885)，“产能过剩、需求不足导致量价齐跌”，这是湘财证券对该公司简明的总结。

　　据同力水泥半年报显示，该公司2012年上半年实现营业收入19.73亿元，而净利润则实现了9700.14万元，较去年同期仅增长8.61%。由于同力水泥地处河南，该地区行业集中度偏低，竞争比较激烈。

　　供给来看，河南省新型干法比例较高，基本上没有落后产能，2012年上半年河南省新增熟料产能232.5万吨，2012年全年全省在建生产线有6条，其中4条今年投产；需求来看，河南省目前大型在建基建项目较少，中原经济发展规划目前基本还没有实质性开工建设，整体需求偏弱。如此看来，量价齐跌也就不足为奇。

　　但需要注意的是，同力水泥二季度环比却较一季度有了明显改善，改善主要体现在营业收入的同比下滑幅度收窄，以及毛利率上升了6.1个百分点，这也反映出河南地区的水泥均价已有所企稳。

　　同样在二季度有所改善的还有

　　祁连山(600720)。据披露，该公司虽然上半年仅实现了2649.22万元的净利润，同比大幅下滑了89.26%，但分季节来看的话，受益于二季度以来的气候转暖，甘肃、青海等地重大项目投资完成步骤的明显加快，市场的需求回升，二季度公司的产能利用率也提升至90%以上，产销率近100%。

　　湘财证券分析师表示，祁连山是甘青藏地区规模最大的企业，市场占有率超35%，而甘青藏又是我国重点发展的西部地区，发展空间较大，2012年甘肃省确定了90个省列重大项目，4月份以来47个续建项目全面展开，20个计划新开工项目的前期工作也在加快进行，其中8个以上项目已经开工建设。一旦区域需求回升，祁连山无疑是最大受益者。

　　地方投资展开

　　实际上，券商瞅着区域投资的回暖，并非没有信息支撑。

　　据公开信息显示，6月，陕西率先出台了十条“稳增长”的意见，提出着力推进重大项目建设，充分发挥投资对稳定经济增长的关键作用，包括加快开工一批重大项目、争取国家批复一批项目、积极谋划储备一批项目、加快在建项目建设速度等。

　　这其中包括加快开工一批重大项目，确保西成客专、西合复线、蒙西-华中运煤通道等项目下半年实质性开工建设；争取国家批复一批项目，力保韩国三星、美国强生、神华陶氏等一批重大项目早日获批。

　　7月初，广东省也提出19条稳增长的举措，其中包括加快推进重大项目建设等一系列措施，要把全力扭转投资持续下滑作为扩内需、稳增长的重中之重。

　　数据显示，上半年，广东省重点项目累计完成投资1548亿元，为年度计划的38.7%，资金到位1553亿元，仅为年度计划的38.8%。

　　其中，广州市也提出，下半年要重点抓好年度投资714亿元的101个重点项目建设和列入省现代产业500强的120个项目建设；抓好国有企业总投资为1270多亿元的76个续建和新开工项目建设。这一系列的投资计划也超过2000亿元。与此同时，近期该市动工的白云机场(600004,股吧)扩建工程以及新近获批的7条地铁线，总投资合计也超过了1400亿元。

　　7月16日，宁波市下发了《市政府关于推进工业经济稳增长调结构促转型的若干意见》，提出加快推进重大工业项目建设，对投资额20亿元以上的重大工业项目和3亿元以上的战略性新兴产业项目，予以单独考核和表彰。

　　7月23日，南京市出台的《关于进一步扩大内需拉动消费的若干意见》也提出，要积极发挥投资对拉动内需的作用，加快推进基础设施项目建设，新兴产业项目建设和消费载体建设。

　　7月26日，长沙市对外宣布，2012年重大推介项目195个，总投资额达8292亿元。而公布的《贵州省生态文化旅游发展规划》“试探”版本则显示，从各地上报2382个项目筛选出总额3万亿元左右的重点投资项目，初步提出规划10个国家级重大项目、50个省级重大项目和200个省级重点项目。

　　关注基础设施落后区域

　　一时间，各地投资消息如雨后春笋，这对于建材类的水泥股到底影响多大？

　　“这还是要看政府如何投资来定”，北京某券商建材行业分析师告诉《每日经济新闻》记者。其实，地方性投资也需要甄别，比如说贵州的3万亿元投资就遭到了媒体的口诛笔伐，因为贵州省去年财政收入也才仅为1330亿元，高达3万亿元的投资资金来源首先就被质疑。如果是地方银行贷款的话，那又无形之间抬高了地方债务。

　　在如此情形下，对于普通投资者来说，该怎样对个股有所取舍呢？“有一个惯有的思路，可以看看现在哪些区域的固定资产投资下滑是最快的，如果恢复（投资）的话，弹性也大些”，上述分析师直言。

　　上述也并非一家之言，上海证券分析师就预计，水泥消费将在8月底上升，并将于9月份推动水泥价格的反弹，关注的地区为西北、东北等，主要就是因为这些地区的基础设施建设比较落后，为此，政策上对于上述地区加大其基建投资，也将会有倾斜。

　　比如上述的祁连山，自进入4月之后基建工程复工加快，伴随自身产能释放销量保持较快增长。该公司去年新增漳县、文县及青海二线生产线，并收购了夏河安多公司，产能逐渐释放，今年兰新、兰渝铁路等重点工程从四月起建设进度开始加快，带动需求复苏，上半年祁连山水泥及熟料综合销量634万吨，较去年上半年的499万吨增长27%。

　　而就当地区域来说，区域增量主要都来自祁连山，这也进一步加强了公司对区域市场的控制能力。长远来看，“十二五”西部大开发保证了祁连山所属区域需求的长期增长，而甘肃地区又是今年供需关系和企业协同均相对较好的区域，该区域景气度有望逐渐回升。

　　而近期另一个值得关注的个股是江西水泥(000789），虽然因行业和天气原因，该公司中期业绩预告同比大幅下滑80%，但是从历年情况来看，7月初一般是江西地区水泥价格最低的时候，7月中下旬价格开始上涨，至12月份或来年1月上旬达到最高，然后缓慢下行，经历春节和梅雨季节达到最低。

　　江西地区水泥行业集中度高，前五大水泥企业的产能占比达到80%，区域协同条件较好，区域内水泥企业近期已经开始强化停窑限产，水泥价格有望企稳回升。其实，江西上饶的大企业，已经协同提价，但是否能够维持，还看市场需求来定。

　　另外，据券商预计，新一轮建材下乡试点扩大有望下半年推出，江西水泥的水泥产品60%以上用于农村市场，将受益这一政策利好。

　　而另一个“中央苏区振兴规划”政策，则主要覆盖赣南区域，加大交通管线建设、危房改造、生态环境等领域的投资，预计总投资额或超过180亿元。两大政策利好叠加，势必将拉动江西地区投资和经济发展，江西水泥有望从中受益。