水泥价格继续下探 库存小幅回升

　　上周，全国水泥市场价格继续走低，全国高标水泥市场价格为344元/吨，环比下跌0.9%，同比下跌16.7%。而去年同期价格为413元/吨。价格下跌区域主要有吉林、辽宁、江苏、安徽、山东和河南等地，分别下调10—30元/吨不等。由于进入淡季，水泥需求持续走弱，上周全国水泥库存库容比较前一周上升1.3%至73.6%。

　　价格继续下探

　　统计数据显示，2012年1—6月中国水泥累计产量达99416万吨，同比增长5.5%，其中6月份全国水泥产量20717万吨，同比增长6.5%。产量持续增长，但是需求依然难言乐观，供需失衡导致水泥价格持续走低。

　　吉林地区目前协同停产还没有执行，受下游市场需求不旺以及外地水泥进入影响，企业对客户执行优惠政策，价格回落10—20元/吨。

　　华东地区价格继续走低，目前熟料价格仍在200元/吨以上。业内人士表示，近期煤炭价格大幅走低，企业生产成本下降，激烈竞争下为不丢份额，企业熟料出厂价或将跌破200元/吨。

　　受淡季因素以及长江上下游激烈竞争影响，武汉以及周边市场价格再次小幅下跌，幅度在10—20元/吨。

　　受近半月的阴雨天气影响，河南销售量严重下滑，随着原停产生产线恢复生产，各企业库存压力加大。随着湖北和河北等周边省份的低价熟料不断进入，河南水泥企业去库存需求急迫，部分区域出现价格下降，幅度在15元/吨左右。

　　此外，山东部分区域水泥和熟料价格回落10—20元/吨。其原因，一方面是市场需求较弱，另一方面是受外来水泥影响。

　　为了缓解库存压力，防止价格继续下滑，部分地区水泥企业继续实施限产保价。安徽巢湖地区熟料出厂价下滑到215元/吨，按完全成本计算，企业已亏损。为缓解压力，巢湖地区实行协同限产，7月9日至25日每条生产线必需停满5天。而限产前已有企业因销售价格亏损主动停产。为稳定市场价格，江西各主导企业决定7月6日—8月15日所有生产线停窑10天。

　　低位徘徊概率大

　　山西证券分析认为，华东地区、华北地区现在水泥价格已经接近成本线附近，进一步下跌空间不大，待8月下旬以后天气好转，以及前期审批项目资金到位，工程量增加，价格将有上升空间。

　　东方证券的研究报告却表示，在激烈的市场竞争态势之下，煤价的下跌打开了华东、华中水泥价格进一步下行的空间。以南京等地高标号240—250元/吨的出厂价计算，已经低于完全成本线，部分企业已到现金成本，继续下行会导致更多企业选择主动停产，供求格局有望得以改善。但三季度为传统淡季，需求明显好转尚难以期待，价格可能在低位徘徊。

　　申银万国指出，7、8月为行业淡季，需求偏弱，行业盈利将继续探底，预计主要水泥企业中报业绩平淡，大部分为负增长或亏损。不过，目前预减公告已陆续公布，风险逐步释放，同时行业估值具备安全边际，行业下行风险也在减小。行业估值修复幅度主要取决于未来政策兑现力度，以及项目恢复进度。