[月评]6月华东市场：梅雨时节 价量再跌

　　一、价格总体表现

　　6月份华东地区水泥价格继续下行，供大于求并无改观，但是价格下调幅度减小，主要企业目前处于盈亏临界点，部分价格较低地区继续下调的动力不大。旺季不旺已经成为现实，华东企业连续三个月进行供给调节，但是最终效果并不好，平均库存还是保持在较高的位置。而市场也将进入淡季，未来前景不太乐观。6月份华东各个地区均价继续向下调整，以P.O42.5为例，上海、江苏、浙江、山东、安徽、江西、福建价格环比跌幅分别为6.15%、7.47%、0.91%、1.48%、5.66%、1.49%、5.91%。

　　6月初，华东迎来梅雨季节，雨水的持续侵袭，导致市场需求更弱，因此大部分地区的企业持续下调价格期待库存量能够减少。水泥价格的不断下降，导致华东地区的企业盈利能力继续下降，现在除了少部分企业尚有小幅盈利外，大部分企业都在成本线附近，甚至是略有亏损。

表1. 6月华东地区P.O42.5水泥价格表

数据来源：中国水泥网

图1. 6月份华东地区P.O42.5水泥平均价格走势

数据来源：中国水泥网

　　二、各省市的具体涨跌变化及原因分析

　　上海6月份水泥价格继续下调，外省水泥持续进入上海地区。上海本地水泥价格在6月开始出现下调，匹配外省水泥靠岸价280-300元/吨，市场竞争较为激烈，本地企业优势丧失。5月底海螺、南方和崛荣P.O42.5散装价格都定为300元/吨。通过调研了解到，目前上海整个市场水泥消费跟不上供给，再加上梅雨季节，经销商拿货意愿较低。部分企业表示，目前企业对于市场的调节其实只是缓解竞争的激烈程度，并不能在根本上解决，未来价格要想上调难度非常大。目前粉磨企业经营利润较低，处于微利状态，未来不排除将进入无利或者亏损的状态。

　　图2. 上海P.O42.5水泥价格走势

　数据来源：中国水泥网

　　6月，浙江地区价格保持平稳，但是库存压力已经显现，未来下跌的可能性较大。5月底嘉兴南方、湖州南方、建德海螺和红狮P.O42.5散装价格也都定为320元/吨。

　　通过调研了解，浙江北部地区价格平稳，但是库存压力较大，由于6月上旬复产以后，又碰到梅雨季节，因此销售仍处于较困难的阶段。另外北部地区还受到外来水泥的干扰，有部分水泥通过京杭大运河运输到浙江北部地区进行销售，而价格也比市场价格低20元/吨。南部地区价格开始出现下调，原因是浙北地区的水泥冲击海螺市场，而海螺被迫下调价格保证销售量。西部金华地区较为平稳，外来水泥量减少，本地企业虽然销售也受到梅雨季节影响，但是企业通过控制供给使得市场平稳。

　　图3. 浙江P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　6月底，常州盘固水泥P.O42.5散装价格260元/吨，句容台泥P.O42.5散装价格260元/吨，南京海螺P.O42.5散装价格270元/吨，淮海中联P.O42.5散装价格290元/吨，连云港中联P.O42.5散装价格280元/吨。

　　江苏6月份销售受到梅雨季节影响，因此价格和出货量双降。根据我们的调研，苏南和苏北对梅雨季节的生产施行了不同的对策，由于苏北地区稍显独立，因此企业对于调节市场供给比较认同；而南部地区由于价格已经较低，并且在赊账经营，因此打算继续使得市场充分竞争，排挤外来者。苏北地区在6月中旬开始停窑检修一个月，虽然销售不是太好，但是库存压力较轻，而南部地区由于充分竞争，大部分企业已经面临亏损，但是还是在不断压价，6月苏南企业应收账款大幅增长就是最好的证明。部分苏南企业表示，6月底沿江到港熟料价格继续走低，因此本地压力非常大。虽然大部分企业认为调节市场供需还是需要持续执行的，但是现实情况却只能继续生产，因为生产和不生产都会面临亏损，而生产才会巩固自己的客户群体，保证市场份额，不被市场淘汰。

　　图4. 江苏P.O42.5水泥价格走势

　数据来源：中国水泥网

　　山东地区企业在6月梅雨季节对市场供给做出调整，因此水泥价格稳中略升。市场消费短期下降，但是大企业逆市提价，使得市场信心有所提振。6月底，聊城山水P.O42.5散装价格350元/吨，青岛山水P.O42.5散装价格360元/吨，日照中联P.O42.5散装价格330元/吨，枣庄中联P.O42.5散装价格320元/吨，临沂中联P.O42.5散装价格320元/吨。根据调研了解到，6月中旬，鲁南地区率先检修，随后鲁北地区也开始进入季节性检修，水泥库存开始逐渐降低。而主导企业趁着库存压力减少，对价格有所上调，但是价格上调后，使得山东水泥价格与周边省份价差增加，因此未来不排除外来水泥持续入鲁，使得市场价格下调。山东地区目前水泥还是处于净流出状态下，熟料或水泥通过京杭运河或者沿海直下至浙江、福建等地，但是随着各地价格都开始下调，外运利润也开始减少，未来可能也会加剧本地的产能过剩局面。

　　图5. 山东P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　6月底，铜陵海螺P.O42.5散装价格在300元/吨，池州海螺P.O42.5散装价格在300元/吨，安徽润基P.O42.5散装价格大致在290元/吨，安徽巢湖P.O42.5散装价格在290元/吨。我们通过电话调研了解，安徽地区企业运转率仍然较高，新增产能仍在投放，因此水泥价格在月内逐渐走低。目前安徽地区出现两难，龙头老大海螺水泥不断投产熟料产能，并且运转率一直保持较高的水平，市场价格也很低，而海螺还是处于微利状态。安徽本省其他小企业则处于亏损或者亏损边缘，特别是靠近南京地区的企业，按照市场价格，已经出现亏损。安徽地区水泥企业对于市场供需控制的认同度不高，价格虽然在较低的位置，不排除在未来新增产能的投放会持续让局部地区的价格继续走低。

　　图6. 安徽P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　江西省6月上旬短暂天气晴好，销售量提升，因此价格小幅上调，但是随着梅雨季节的到来，销量减少，价格走稳。江西大部分企业对于6月的梅雨季节已经有所预期，因此价格上调后，基本保持平稳。

　　赣州南方P.O42.5散装价格在340元/吨，高安红狮P.O42.5散装价格在325元/吨，九江兰丰P.O42.5散装价格在320元/吨，南昌海螺P.O42.5散装价格在320元/吨，江西万年青P.O42.5散装价格在320元/吨。

　　我们通过调研了解，鉴于梅雨季节需求下降，各大企业已经有所预期，并且认为短期内市场供需将平衡，因此价格也将平稳。部分企业也在此间进行停窑检修设备，而部分小企业在期间也有降价的行为，主要集中在赣西地区。

　　图7. 江西P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　6月福建沿海地区继续受到外来熟料冲击较多，因此水泥价格继续小幅下降。6月底福建金牛P.O42.5散装价格340元/吨，福建水泥P.O42.5散装价格350元/吨，福州台泥P.O42.5散装价格340元/吨，华润泉州P.O42.5散装价格340元/吨，闽福建材P.O42.5散装价格340元/吨。

　　通过调研了解，福建北部地区持续受到外来水泥冲击，本地企业只能根据外来水泥的价格调整价格。南部地区，由于雨水天气持续，企业出货量减少，部分企业出货量比5月份环比减少20%，因此价格也出现下调。在调研过程中，部分企业表示，福建目前水泥需求仍然不错，大量外来水泥进入福建，而水泥企业将来开始准备下调价格，抵御外来水泥的不断进入。大部分受调研企业认为福建目前仍会受到外来熟料和水泥的冲击，而对于价格，大部分企业认为价格还将下降，直至市场供需平衡。

　　图8. 福建P.O42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　三、下一阶段市场预期

　　福建预期价格将稳中略降

　　福建地区价格未来可能还有下降的空间，主要根源还是本地企业和外来水泥的矛盾，本地市场容量有限，不可能无限放大，因此未来价格还有可能继续下探，直到外来水泥进入量达到可以控制的地步，才有可能趋稳。

　　江西、安徽预期小幅下调

　　6月安徽熟料出厂价格再度走低，而生产企业也未听说有调节供给的举措，面对夏季用电高峰，安徽部分企业表示可以错峰用电。江西企业目前认为控制供给仍是平稳市场的主要途径，但是由于价格较低，如果停产价格也无法上调，进而利润也得不到保证，因此调节市场供需意愿较小。未来两地的价格或许还将小幅下调。

　　江苏、上海预期平稳  浙江下跌风险加大

　　长三角地区水泥价格在经历梅雨季节新一轮的下跌后，已经处于较低的位置。苏南地区到港熟料价格已经极低，因此未来苏南地区熟料价格将保持稳定。而上海作为中心，预期也将平稳。

　　浙江企业对于市场认识较为统一，因此价格较高，但是周边地区的价格都较低，因此在水泥的不断流入下，未来价格的压力极大，下调的概率较大。

　　山东价格预期将下探

　　山东是目前华东地区价格较高的区域之一，两大龙头企业在6月份继续调节市场供需，但是高价格必然引发水泥流向的转变，许多水泥市场供大于求的地区可能会成为水泥输入山东的主要地区，从而可能会影响山东整体的水泥价格。