[月评]6月西南水泥市场分析：川滇继续探底 渝黔有企稳迹象

　　一、价格总体表现

　　6月份，西南地区P.O42.5水泥平均价格较5月份下跌6元/吨，环比波幅-1.85%。其中，云南、四川两省不仅环比跌幅领先，而且月内走势也一直偏弱；贵州地区虽然两个月间的平均价格环比略有上浮，但实际上在6月期间，该地区水泥价格呈现出前高后低的回调趋势；重庆地区水泥平均价格在6月期间的波动不大，基本维持在280-285元/吨区间内运行。整体来看，目前川滇两省水泥价格仍在继续探底过程中，而价格相对较低的渝黔地区的水泥市场已经开始出现企稳迹象。

表1：6月西南地区P.O42.5水泥平均价格表 单位：元/吨

数据来源：中国水泥网

图1：6月西南地区P.O 42.5水泥平均价格走势

数据来源：中国水泥网

　　二、各省市具体变化

　　在经历了5月中上旬的小幅回暖之后，四川地区的水泥价格回归跌势，按平均水平算，6月份期间四川水泥价格下跌了5元/吨左右。目前，四川水泥市场供应充裕，而需求略显不足，由于中小规模企业偏多，协同停窑很难奏效。宜宾地区前段时间上调价格，最终因各方面措施不到位，价格再次回落。

　　据了解，受阴雨天气和出货不佳等因素影响，目前包括成都市在内，仍有部分企业在采取主动降价促销的策略。安县中联水泥、成都兰丰水泥月底下调水泥价格10元/吨。

图2：四川P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　据中国水泥网的监测数据显示，重庆水泥价格近期一直处于全国最低水平。截至6月25-29日当周，重庆地区P.O42.5袋装水泥平均价格为283元/吨，散装价格为271元/吨，P.C32.5平均价格为251元/吨。实际上，部分企业的P.O42.5散装对外报价已经降至了220元/吨。

　　受市场低迷、销路不畅影响，重庆水泥企业库存水平居高不下，大批水泥生产线停窑，时间最长的超过一个月之久，后期，估计会有更多水泥企业加入停窑队伍。

图3：重庆P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　云南省的水泥价格在西南区域内处于最高水平，每吨P.O42.5袋装水泥价格高出四川、贵州和重庆同级别水泥价格45-60元不等。截至6月25-29日当周，云南省P.O42.5袋装水泥平均价格为341元/吨，散装价格为323元/吨，P.C32.5平均价格为292元/吨。不过，6月中上旬，因需求一般且市场竞争激烈，不少地区水泥价格也下了一个台阶。比如，5月底-6月初，大理地区多家企业对外报价曾连续几次下调，而且幅度偏大。

图4：云南P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　与重庆相似，贵州地区的水泥价格相对较低，绝对的平均波幅已然较小。在调研的过程中，贵州水泥厂家比其它西南三省市更多提到了协同、停窑等词眼。5月底6月初，黔西南州厂家停窑10天，黔南州惠水县集体上调价格5元/吨，贵阳地区包括海螺在内的多家企业上调报价15-30元/吨不等，但在实际执行过程中，采购量较大的又可让价10-15元。，毕竟是竞争太过于激烈，6月22日，贵阳海螺水泥价格大幅走低40元/吨左右，随后台泥（安顺）水泥、龙里红狮水泥、惠水豪龙水泥、威宁润基水泥价格下调10-15元/吨不等。目前贵阳P.O42.5水泥主流价在270-290元/吨。

图5：贵州P.O 42.5水泥价格走势

数据来源：中国水泥网

　　三、下一阶段市场预期

　　从全国范围来看，西南区域水泥价格处于洼地，且部分地区接近成本线。在传统的需求淡季，市场将继续面临挑战。

　　四川：积极因素有待酝酿

　　该地区水泥价格已经偏低，在全国范围属于洼地，从绝对值上看，四川省平均水泥价格已经跌破300元/吨，预计后期调整幅度和速度会有所缓和。此外，四川的水利、基建项目较多，上半年四川省水利投资达49.83亿元，本月28日，自贡市集中开工了42个重大项目，或许市场受到的支撑力度会逐步增强——具体还得看各工程、项目的施工进度。近期而言，在供给宽松的情况下，四川迎来多雨天气，水泥需求或阶段性减少，预计市场难有起色。

　　重庆：一直处于低迷状态

　　今年2、3月期间，受产能严重过剩以及需求不济因素影响，重庆地区的水泥价格经历过一次断崖式的持续下跌，全市袋装P.O42.5平均价格从330元/吨跌至290元/吨下方，跌幅高达12%以上。此后至今，该地区水泥市场一直处于低迷状态，不过，波幅似乎在逐渐减小，其中，5月份P.O42.5平均价格波动区间为282-287元/吨，6月份波动区间为283-284元/吨。展望后市，建议主要关注两个方面：其一，成本的支撑作用能否持续；其二，是否有新的利多出现，比如投资政策拉动等。

　　云南：价差或将继续缩小

　　目前，云南省的水泥价格不仅在西南地区领先，而且在全国范围内也处于中等偏上的水平，与川、贵、渝地区在全国排名末尾的区别较大。如前文所述，当前价格差大概在45-60元/吨之间。不过，通过查阅历史数据发现，当前这种价格差水平相对偏高。去年9-11月份期间，贵州水泥价格还一度高过云南水泥价格，去年11-12月份期间，云南、四川两地水泥价格相当。云南与其他各地相对水泥价格差大幅拉开的时间起始于今年3月份，而且4月份与重庆间的最高价差曾高达90元/吨左右。笔者认为，随着竞争的继续加剧，云南省水泥价格的下跌空间更大，地区间的价差将继续缩小。

　　贵州：具备一定的稳定性

　　7月份是西南地区比较明显的传统销售淡季，厂家出货不畅，库存将持续居于高位，市场压力不轻。不过，贵州地区不少水泥企业已经求涨心切，停窑限产、直接提价等措施轮番出台。可以看到，3月份以来，贵州水泥市场均价已经较春节前后有了一定的抬升，而且基本保持在290元/吨上方运行。初步判断，如果没有过多的阴雨天气及其它意外利空出现，7月份贵州的水泥市场价格可以维持在一定的稳定水平。