华新水泥：增强竞争力对抗调控冲击

　　提问对象：华新水泥（600801）

　　一、今年4月份以来，国家出台针对水泥行业过热态势的宏观调控措施，对华新水泥目标市场产生了哪些影响？

　　二、今年上半年华新水泥是否受到“煤电油运”紧张的冲击？

　　三、在水泥价格的下滑和煤炭、电力价格的上升双重压力下，今年上半年公司的业绩如何？

　　四、收购金猫水泥对提高公司的市场竞争力起到怎样的作用？

　　五、国家宏观调控政策对公司发展战略的实施是否会带来不利的影响？公司主要投资进展情况如何？

　　六、第三季度及下半年公司的经营环境将可能发生怎样的变化？是否会出现转机？

　　回答

　　采访对象：华新水泥副总裁兼董事会秘书　王锡明

　　采访人：本刊记者 王冀

　　一、对水泥行业的宏观调控从去年年底就开始了。

　　去年9月份，特别是第四季度华东地区水泥市场出现了前所未有的大好形势，水泥价格暴涨，并带动整个行业火爆，水泥企业效益大增。

　　但在业绩增长的背后，行业发展过热的苗头开始出现。当时，国家对水泥行业出现的过热已有察觉，2003年年末，国务院办公厅以国办发［2003］103号文转发了国家发展改革委等部门《关于防止水泥行业盲目投资加快结构调整的若干意见》，然而，各水泥企业大多没有意识到，继续新的水泥生产线的投资建设。为此，2004年２月４日，曾培炎副总理又主持召开电视电话会议，部署严格控制我国钢铁、电解铝、水泥行业过度投资的有关工作。2004年初，国土资源部表示，国家限制发展的水泥、钢铁、电解铝等行业上项目所需的土地供应将受限制。这是国土资源部第一次通过土地供应对水泥行业进行宏观调控。2004年4月28日，国务院发出通知，决定提高钢铁、电解铝、水泥、房地产开发固定资产投资项目资本金比例，水泥、房地产开发(不含经济适用房项目)投资项目资本金的比例由20%及以上提高到35%及以上。2004年5月14日,国家发改委、人民银行、银监会联合下发《关于进一步加强产业政策和信贷政策协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》和《当前部分行业制止低水平重复建设目录》，控制对采用落后工艺、技术装备项目的贷款，特别是控制信贷资金流入低水平盲目扩张领域，主要涉及建材等9个行业。

　　在一系列宏观调控措施出台的背景下，公司目标市场尤其是上海、苏州市场的水泥销售形势可谓是风云突变。

　　虽然1、2月份维持了去年第四季度供求火爆的销售态势，但自3月份开始，中央政府采取的控制固定资产投资规模过快增长、让过热的宏观经济降温的政策之效应开始显现，水泥市场主要是长三角地区的需求迅速萎缩，水泥价格快速下滑，5、6月份甚至跌至去年的最低水平。水泥降价风潮自东向西波及湖北地区，给公司二季度特别是6月份的产品销售造成很大的困难。

　　二、在水泥市场出现需求增速变缓的同时，由于一些行业的过热，造成“煤电油运”瓶颈制约的矛盾更加突出。煤炭供应紧张及价格大幅上涨、电力调价、公路和水上运输的价格上升，不仅给公司的生产组织造成困难，而且直接导致公司生产成本大幅上升。

　　三、尽管二季度水泥价格的下滑和煤炭、电力价格的上升，挤压了本公司产品应有的盈利空间。但集团上半年主营业务收入及盈利水平较去年同比依然有大幅增长。上半年公司主营业务收入1051941千元，同比增长127.53%；实现利润总额189959千元，比上年同期增长1236%。实现净利润115506千元，比上年同期增长1144.27%。水泥销售毛利率比上年同期提高8.35个百分点，这些表明本集团的集中化管理能力、市场应变能力与竞争力具有稳固的基础。

　　四、收购金猫水泥，进一步夯实了公司的竞争力。

　　首先，优化公司的市场布局，直接扩大了公司水泥销售的市场空间。华新水泥直接进入上海市场，有幸分享中国最具经济活力地区带来的水泥市场机遇。

　　其次，公司总资产本期末比上年末增长53.76%，收购苏州金猫水泥有限公司资产的增加是主要原因之一。

　　第三，股东权益本期末比上年末增长51.41%，收购苏州金猫水泥有限公司资产的溢价是重要原因。

　　五、国家落实宏观调控政策，虽然挤压了公司产品应有的盈利空间。但这也给公司提供了更大的发展空间。

　　宏观调控虽然使得市场需求减少，但在淘汰“小水泥”的过程中，有利于公司充分发挥产能和规模优势，推动局部区域的市场整合，稳步提高市场份额。

　　由于公司的在建项目符合国家的水泥产业政策，在国家对钢铁、水泥、电解铝等行业进行宏观调控的政策出台的大背景下，2004年6月16日，中国银行武穴市支行仍然为4月29日开工的武穴日产6500吨水泥熟料生产线项目提供3.6亿元长期贷款，为武穴项目的顺利投产提供了资金保证。

　　综合分析，国家对水泥行业的宏观调控对公司来讲利大于弊。

　　公司目前主要投资进展情况：

　　(1)阳新5000吨/日（实际产能6000吨/日）水泥生产线项目已累计完成投资42520万元，并于2004年4月9日点火，6月底全线投产。截止到6月30日，累计生产熟料24万吨。

　　(2)武穴6000吨/日（实际产能6500吨/日）水泥熟料生产线项目于2004年4月29日开工，预计2005年一季度建成投产。计划总投资55671万元，累计完成投资5812万元。

　　（3）恩施1850吨/日（实际产能2000吨/日）水泥熟料生产线项目已基本完成主体工程的土建施工，全面进入设备安装阶段。预计2004年8月建成投产。截止到6月30日，已完成投资9295万元。

　　（4）岳阳年产80万吨水泥粉磨站项目计划总投资7050万元。预计2004年三季度建成投产。截止到6月30日，已完成投资1031万元。

　　六、综观上半年水泥市场局势，我们预计，煤炭、电力供应的现状，在三季度、甚至在四季度难有大的改观，市场竞争尤其是价格竞争将更加激烈，公司生产经营将面临严峻的挑战。对此，管理层已经制定了积极的应对措施。

　　背景资料

　　华新水泥是由原华新水泥厂经股份制改组而设立的社会募集式股份有限公司。华新水泥厂历史较为悠久，前身是由“华中”、“昆明”两个水泥公司于1943年合并而成立的华新水泥股份有限公司投资兴建的大冶水泥厂，该厂1949年正式投产。1953年华新水泥股份有限公司与大冶水泥厂合并改名为华新水泥厂。

　　公司目前主营水泥制造和销售、水泥技术服务、水泥设备的研究制造及安装修理、水泥进出口贸易等。公司第二大外资股东为瑞士的HOLCHIN B.V.公司，该公司持有华新水泥总股本的23.4%。HOLCHIN B.V.的母公司为全球最大水泥制造商之一的HOLCIM，年产水泥达7700万吨。

　　公司的水泥产品在主营业务收入中占比高达95%以上。公司可按优于国家标准的要求，生产各品种325-625不同标号的通用水泥和低热大坝水泥、中热大坝水泥、道路水泥、油井水泥、抗硫酸盐水泥等特种水泥，主要产品包括：“五羊牌”、“堡垒牌”系列水泥。

　　目前，公司年熟料生产能力达1000万吨，水泥生产能力达1500万吨，整体实力居全国同行业第二名，是全国水泥品种最多的企业，产品市场应用范围十分广泛。公司利用地处三峡工程周边的有利位置，积极为三峡工程、湖北省内高速公路、南水北调等项目提供产品。公司与另一家上市公司葛洲坝一起几乎垄断了三峡工程的全部水泥供应，水泥产品也被国家质检中心评价为三峡水泥主供应商中各项品质指标最优，系三峡工程最大的水泥定点供应商，优质水泥年产能力达600万吨。

　　2003年，华新水泥收购苏州金猫水泥公司51%的股权，金猫水泥是公司外方股东HOLCHIN B.V.间接控股的一家大型水泥生产企业。收购完成后，华新水泥控股金猫公司近12亿元的资产，增加水泥产能280万吨，并且使公司产品进入了我国经济发展最快的长江三角洲地区。

　　公司还投资59747万元，建设武穴6000t/d水泥熟料生产线项目，计划于今年开工，2005年建成投产，年生产水泥220万吨，销售熟料56970吨。这些项目从地区布局到工艺设备均属国家重点支持的类型，项目建成后公司规模将再上一个新台阶，为公司持续提高盈利能力打下坚实基础。另外，公司4月份投产的阳新水泥生产线可新增产能186万吨，有助于公司进一步实现规模效益。

　　公司今年上半年每股收益0.35元，净利润同比增长1144.27%。主要得益于公司新型干法生产线较高的运行效率和相对较低的运营成本，有效地消化了一部分煤炭、电力价格上涨的因素。此外，产品累计平均售价与上年同期比相对较高也是原因之一。