[水泥大数据研究院]水泥产业链跟踪周报（2019.3.29）

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一、本周水泥产业链行情表现

表1：各项价格指数

表2：水泥价格变动表（3月25日至3月29日）

二、水泥行业本周动态点评

1、中国建材：将继续优化水泥资产，大力发展骨料

3月25日，中国建材在香港举行了2018年全年业绩发布会。2018年公司实现销售收入2,190亿元，同比增长18.9%；利润总额203.6亿元，同比增长44.9%；归属母公司净利润80.7亿元，同比增长63.3%；完成水泥熟料销量3.7亿吨，商混销量9,599万方，骨料销量3,528万吨。公司董事长曹江林认为水泥和商混的价格在2019年预计全年处于稳定态势。公司对于水泥业务的下一步战略，一是通过减量置换，进一步优化水泥生产线的布局，提升效率。另外，大力发展骨料业务。根据发达国家成熟水泥企业的发展模式推算，中国建材的骨料至少有7亿吨的发展空间。

简评：在供给侧改革、去产能、环保等大背景下，2018年水泥和商混价格上涨，中国最大的水泥企业中国建材2018年取得佳绩，2019年中国建材的水泥业务将保持稳定的态势。“花无百日红”，水泥企业长期增长的隐忧仍在，随着我国水泥行业进入发展成熟期，产业链延伸成为大型水泥企业未来发展的必经之路。切入当前仍粗放发展的骨料行业是最佳选择，长期来看骨料具有巨大的发展空间，相比水泥优势明显。

2、海螺集团与安徽国贸集团召开业务对接会议

3月25日，海螺集团在总部一楼北海厅召开了各产业板块与国贸集团业务对接会议。海螺集团公司党委书记、董事长高登榜出席会议并作讲话，对下一步管理融合工作提出了具体要求。他表示，今天的会议既是一次管理层见面会，又是一次业务对接会，对贯彻落实好省委、省政府以及省国资委党委的有关决定，促进集团公司整体运营质量的提升以及国贸公司的发展都具有重要意义。

简评：2017年起海螺开始设立贸易平台，强化对终端市场控制，2018年贸易平台区域扩大。2018年8月24日起，海螺水泥在一周之内成立了11家贸易公司，贸易公司位于安徽、南京、山东、河南、湖南、浙江、江西、贵州、云南多省，覆盖华东、西南主要地区，均是海螺的重点经营区域。海螺水泥2018年年度报告显示，当年共实现贸易销量7000万吨，占营收比例达20%左右，2017年还仅仅有500吨，增长十分迅速。去年底海螺集团与安徽国贸集团实现重组，2019年开启业务层面融合，海螺水泥是海螺集团旗下最重要的资产，与国贸集团的重组有望与海螺水泥在贸易业务上产生协同效应。

3、金隅冀东兼并重组收官，冀东水泥成为金隅冀东体系唯一水泥平台

3月26日，金隅集团和冀东水泥分别发布资产重组实施完成的公告。历时三年， 金隅冀东重组完美收官：2016年10月11日，金隅集团与冀东发展集团股权重组实施完毕，2018年7月30日，金隅集团与冀东水泥首批资产重组实施完毕，2019年3月25日，金隅向冀东注入第二批资产完成。重组完成后，金隅冀东的熟料产能超过1.1亿吨，水泥产能达到1.7亿吨，产能位居全国第三、世界第五位，有效提高了区域产能集中度，从而使区域市场秩序得到根本改善，低价恶性竞争局面得到明显遏制，企业盈利能力大幅提高。

简评：根据冀东水泥发布的2018年年度报告，冀东水泥实现营业收入308.49亿元，同比增长22.57%。归属于上市公司股东净利润14.83亿元，同比增长194.09%。之所以公司的营收和净利润发生如此大的变动，是因为在2018年金隅集团的第一批水泥资产通过金隅与冀东设立合资公司的方式注入冀东水泥。本周，金隅向冀东注入第二批也是最后一批水泥资产也已完成，这意味着冀东水泥成为金隅冀东体系唯一水泥平台，金隅集团不再直接控制任何水泥业务。尽管冀东水泥占据了华北约50%的市场份额，但小厂云集，市场相对分散，价格推涨基本已在二者合并过程的中前期完成，重组完成后，要继续推涨价格更依赖于需求增长。

4、广西东泥天等水泥拟购买指标扩建一条日产5000吨熟料新型干法水泥生产线

近期，天等县与广西东泥天等水泥有限公司在崇左市人民会堂，举行技改扩建日产5000吨熟料新型干法水泥生产线及配套9MW纯低温余热发电项目签约仪式。广西东泥天等水泥有限公司现有一条4000t/d生产线，本次技改扩建项目总投资6.5亿元，拟通过购买广西区外的水泥熟料产能指标，采用新型干法旋窑预分解技术生产工艺，减量置换再建设一条5000t/d熟料新型干法水泥生产线并配套9MW纯低温余热发电项目（二期），建设规模为年产熟料155万吨，年产P.042.5水泥190万吨。目前项目产能置换工作正在稳步推进，项目可研、环评报告也正在进行编制。当地政府官员表示，技改扩建项目建成投产后，产品可以通过西江黄金水道的运输，服务于粤港澳大湾区乃至更广阔区域的建设发展需求，具有非常广阔的前景。

简评：天等水泥拟通过购买广西区外的指标来扩建自身的新型干法水泥生产线，该项目本质上属于异地产能置换，会对水泥区域市场竞争格局产生一定的影响。近几年由于水泥行情较好，中西南部需求向好，刺激了行业新增投资。据水泥大数据研究院统计，2019年新投产熟料产能的85%均位于中西南部，区域的供需格局将会受到较大冲击。粤港澳大湾区中涉及到大陆的地区是珠江九市，珠江三角洲历来是竞争激烈地区，巨头云集，若天等水泥等其他新竞争者加入，有可能进一步降低地区水泥价格。

三、混凝土、骨料一周动态点评

3月28日水利部调查砂石经管体制改革和标准化砂石加工场规划、建设、运行等

日前，水利部发展研究中心主任陈茂山率队，到四川省遂宁市砂石经管体制改革和标准化砂石加工场规划、建设、运行等工作。调研工作将为水利部制定相关规划提供借鉴！

3月28日国营采砂挺进西北 甘肃陇南河道砂石将统一经营

甘肃省陇南市河道砂石资源将施行统一经营管理，由陇南市水务投资集团及其在各县的分子公司负责，甘肃省陇南市加入采砂国营大军。根据陇南市河道砂石资源统一经营管理实施方案，陇南市将以市、县区政府批准的采砂规划为依据，分县区分流域建设标准化采砂产业园，实现砂石采、运、销一体化管理。目前，陇南市水务投资（集团）有限公司已经成立，各县区分公司（子公司）正在抓紧筹建。陇南市河道砂石资源统一经营将分三个阶段实施：资源评估、核查摸底阶段（3月15日-4月1日），综合治理阶段（4月2日-5月1日），规范管理阶段（5月2日-8月31日）。

简评：由于2018年下半年，随着国家环保政策一刀切，关闭大大小小不合格沙场，导致砂石价格大幅涨价，使得下游基建工程延期，商混站、道路、桥梁等出现停工或者合同无法履行。2019年起，政府就十分关注砂石行业，频繁开展砂石整顿动作。为此水利部2月发行的《关于河道采砂管理工作的指导意见》为砂石行业指引方向，目前至少有包括湖南、湖北、陕西、河北、河南、江西、海南、山东济南、四川成都南充、福建厦门等省市明确规定河道采砂可实行国营统一管理模式或鼓励国企参与砂石生产。未来砂石行业在政策的调控下，预计行业采砂乱象能够得以控制，以及行业秩序提升，可促进行砂石行业可持续发展，砂石资源合理分配，维持砂石价格稳定在合理价位。

3月28日自然资源部高度重视砂石骨料行业发展

自然资源部高度重视砂石骨料行业，在官网“要闻播报”栏目发布，发布“第六届中国国际砂石骨料科技大会7月召开”和“第四届全国砂石骨料大赛即将开赛”两篇文章，充分体现了自然资源部对砂石骨料行业的重视。自然资源部认为，砂石骨料产品质量与人民生活息息相关。全国砂石骨料大赛已成功举办了3届，旨在推进砂石骨料行业的科学发展，促进砂石骨料产业转型升级和技术进步，提高砂石骨料产品质量，满足现代混凝土工程建设的质量要求。

简评：2017年底，全国砂石企业减少到1.7万多家，2018年关闭的企业关闭更多。2018年，我国已建成了300多家集矿山开采、加工、储运高度集成化、自动化、规模化的现代化机制砂石企业。而自然部举办砂石骨料大赛有利促使行业技术创新，引导行业高质量发展，从而提高行业门槛，提升行业集中度，有效利用产能，促进砂石骨料行业健康发展。