秦岭水泥：业绩虽好 市值高估

　　基本面两个优点

　　如果单就公司的基本面来看，还是有着两个优势的：一是公司地处陕西秦岭地区，拥有丰富的矿石资源，今年以来又受到陕西地区经济增长的拉动，水泥产量同比增长31万吨，增幅为33.7%，产销率达到了100.82%，主营业务收入同比增长31.02%，净利润增幅明显高于主营业务收入，达到了75.83%，说明了公司在成本等方面的控制极有成效。二是公司近年来致力于新型水泥的投资，目前铜川日产4000吨新型水泥干法生产线项目已累计投资11302万元，而在宝鸡市建设一条日产4000吨水泥熟料生产线有望在今年8月进行联动试车，如此来看，公司在今年仍然有望实现业绩的增长。

　　正因为如此，公司在半年报中声称由于上半年的净利润已超过了去年1至9月的净利润，所以，半年报预计年初至下一报告期期末的业绩与去年同期相比仍有所增长。

　　难以弥补历史欠帐

　　但公司基本面与公司二级市场股价存在着一定的区别，公司基本面好理应引起股价的走高，不过，有时候往往会出现股价被人为控制，从而出现过分脱离基本面的走势。不幸的是，秦岭水泥就是如此。

　　该股在1999年12月挂牌时，适逢当时的牛市行情，因此，有资金相中了股价在7元多，流通股本只有7000万股（上市之初）的秦岭水泥，从而使得该股在那轮牛市周期中红极一时，股价从7.10元一路飚升至44.78元（复权后的价格），涨幅达到530.71%。即便在近三年来的熊市当中，该股也极为坚挺，复权后的价格仍然在35.18元，较历史最高价也不过只有21.43%的距离，由此可见该股背后资金的实力。

　　但实力再雄厚，也难以改变目前公司二级市场股价高企的特征，该股目前的总市值达到71.76亿，半年报的净利润为2872万元，而净利润在11550万元的华新水泥，目前的市值不过只有25.74亿元，两相对照，不难看出秦岭水泥的股价已存在着极大的泡沫，已过分透支了未来的业绩增长潜力，也可以讲，目前的基本面难以弥补历史炒作所留下的欠帐。