[编译] 第一份跨国水泥企业2018年业绩，仅有个位数增长！

　　Cemex是首家发布2018年第四季度业绩的大型跨国水泥生产商。营收、水泥销量和毛利润均呈个位数增长。盈利增长并没有令人印象深刻，2018年息税折旧及摊销前利润(EBITDA)同比仅增长1%，至25.6亿美元，实际下降了1%。Cemex将此归咎于能源成本上升，以及来自墨西哥和美国以外地区的收入下降。

　　图1：Cemex营业收入地区结构

　　如上图所示，Cemex逾四分之三的营收来自墨西哥、美国和欧洲。在其他地方，该公司的规模较小，但在菲律宾和埃及等关键国家设有工厂。例如，菲律宾的水泥销量在2018年增长了7%，带动了亚洲其他地区、中东和非洲地区的销量增长。

　　其他一些需要考虑的非财务信息包括：2018年是Cemex首次出现无员工死亡的年份。这可能不包括承包商或第三方，我们要等到下一份可持续发展报告才能确定，但这无疑是一个里程碑。另一个有趣的点是其在线销售平台Cemex Go的增长。2018年，在线销售额占公司总销售额的40%左右。大约85%的定期客户使用它，它有近30,000个客户。仅从系统和能够根据客户和公司目标进一步调整的潜力两方面去分析，看起来很有发展的前途。最后，Cemex还希望在2018年将替代燃料的替代率提高到27%。

　　近年来，分析师关注的另一个指标是Cemex的债务。与2013年175亿美元的高点相比，2018年债务下降至104亿美元。公司的计划是到2020年达到“投资级”资产负债表。

　　通过这种方式，Cemex走在了拉法基豪瑞和海德堡水泥等欧洲大型水泥跨国公司的前面，这些公司最近进行了“难以消化”的收购。可能在所有这些公司后面是CRH，该公司近年来通过收购稳步增长。瑞典的“激进投资者”Cevian收购了这家爱尔兰公司大约3%的股份，成为最近的头条新闻。金融媒体认为，该公司正在争取董事会席位，试图影响CRH专注于利润率，而不是其收购战略。CRH 2017年的EBITDA利润率为12%，而拉法基豪瑞、海德堡水泥和Cemex的分别为23%、19%和19%。这只是比较这些公司的一种方式。例如，CRH可能更重视其他指标(如现金产生和资本使用回报率)与竞争对手相比的表现。

　　Cemex自收购Rinker以来，花了10多年时间才重建了财务。如果一切顺利，他将在下一个10年充分利用这一点，无论水泥市场如何发展。