央行仍有必要择机下调存准率

　　受春节等因素影响，广义货币（M2）和狭义货币（M1）增速在去年12月短暂的反弹后，于今年1月份再次滑向历史低位。加之1月份新增贷款仅7381亿元，存款则大幅流出8000亿元，市场分析，央行仍有必要择机下调存准率。

　　央行10日公布的数据显示，1月末，M2余额85.58万亿元，同比增长12.4%，比上年末低1.2个百分点；M1余额26.99万亿元，同比增长3.1%，比上年末低4.8个百分点；流通中货币（M0）余额5.98万亿元，同比增长3.0%。当月净投放现金9071亿元。

　　M1、M2增速出现下滑更多地与季节性因素有关。交行金研中心认为，受年初临时存款大规模流出银行体系、财政存款季节性回流、春节期间现金需求增大等因素的影响，1月末，M2和M1增速回落。M1增速回落较快下降还与节前企业将活期存款转为定期存款有关，企业存款向个人存款转移有关，比如春节前集中发奖金和工资。

　　与此同时，1月份新增贷款仅为7381亿元，远远低于过去五年同期的平均水平。除季节性因素影响外，造成此现象的一个重要原因是银行体系资金流出，存贷比、高存准率等限制了银行放贷能力。

　　因此，在M1和M2增速下滑、银行放贷能力受限的双重背景下，市场认为，央行仍有必要适当放松银根，下调存款准备金率。

　　交行金研中心预测，今年存准率会下调2至4次，每次0.5个百分点。但何时下调，幅度有多大，取决于外汇占款未来的变化情况。

　　但是光大银行首席分析师盛宏清则认为，在当前的经济情况下，应该及时下降法定准备金率和贷款基准利率，存款基准利率可暂时不动。摩根大通中国区全球市场主席李晶认为，2012年央行将4次降低存款准备金率。

　　值得注意的是，日前公布的1月份CPI增速反弹至4.5%，有分析声音认为应适当延缓货币政策的放松节奏。中金首席经济学家彭文生就指出，由于1月PMI反弹，同时1月新增外汇占款可能高于此前预期，加之春节后现金回流银行体系显著改善银行间流动性，央行短期内进一步进行数量型放松的必要性降低，央行2月降低存准概率有所下降。