云南煤业能源公司拟筹资9亿上游扩张

　　云南煤业能源股份有限公司周三晚间公告称，公司拟通过定向增发方式筹资不多于9亿元，收购控股股东昆明钢铁控股有限公司（简称“昆钢控股”）持有的四个煤矿100%股权，增发价格按规定不低于13.07元/股，对应股份数为不超过6886万股。如果交易获批，云煤能源将在行业上游扩张并有望实现“煤-焦-气”产业一体化。

　　这一增发预案的出台，预示着控股股东借壳*ST马龙时的承诺有望实现，但还需经过股东大会及政府方面批准。昆钢控股承诺现金认购增发股份数不低于20%，这意味着昆钢控股将拿出大约1.8亿元现金。3个月前，昆钢控股借壳时不但注入昆钢煤焦化资产，还付出了1.77亿元的现金。

　　注入资产仍在评估

　　按照云煤能源公布的交易预案，公司将以非公开发行股票（定向增发）方式筹集资金大约9亿元资金，收购昆钢控股在借壳之前承诺限时注入的四个煤矿资产，并将剩余资金用于所购煤矿技改和补充流动资金。

　　27日，云煤能源与昆钢控股签订了《云南煤业能源股份有限公司与昆明钢铁控股有限公司之附条件生效的煤矿股权收购协议》，但当时资产评估及相关备案工作尚未结束，双方同意，待评估及相关备案工作结束后，以补充协议方式约定具体交易价格。

　　虽然协议已经签订，但这些煤矿资产和定向增发成功，还有一系列工作需要完成。在经过评估及备案之后，至少还需经过股东大会、省国资委以及证监会批准，协议方达到生效前提，双方为此设定了不超过一年时间。

　　昆钢控股承诺注入的煤矿资产位于云南省师宗县，分别名为五一、瓦鲁、大舍和金山煤矿，昆钢控股持有100%股权，注册资本共约2.6亿元，采矿、安全、生产等六个经营必备证书均齐全。四个煤矿保有储量共计3065万吨，以贫瘦煤和焦煤为主。

　　如果能够顺利交割，云煤能源还要对其中三个煤矿增资，提升煤矿的生产能力和安全水平。目前，除大舍煤矿已完工正办理验收手续外，五一、瓦鲁、金山煤矿技改项目均未开工，拟作为本次发行募集资金投资项目。四个煤矿改扩建全部完成后，生产能力将由目前核定的41万吨增加至87万吨。

　　获利能力有望改善

　　云煤能源现有焦炭产能378万吨/年，对焦煤的需求量约为530万吨/年。分析人士认为，作为独立焦化企业，云煤能源处于“煤-焦-钢”产业链的中段，受双重挤压的程度最为严重，能否掌握煤矿资源和煤炭自给率的高低已经成为独立焦化企业能否实现可持续发展的重要因素。

　　更有业内人士称，目前云南焦煤自掘成本仅为外购成本的30%，即实现原料自给后的成本降幅达70%。

　　云煤能源表示，师宗四个煤矿将供应给同处师宗县的师宗焦化使用，符合上市公司向上游煤炭资源延伸、打造完整产业链的发展战略，可增强上市公司抵抗原材料波动风险的能力，提升主营业务盈利能力，具有较好的发展前景。

　　云煤能源还承诺，本次非公开发行后，公司新增原煤的产量将全部自用，不对外销售。师宗焦化炼焦设计产能98万吨/年，四个煤矿满负荷生产基本可以满足该厂设计产能需要。

　　按照云南省化学工业学会估算的70%～80%的焦炭产能利用率，云煤能源对焦煤的年需求量大约为400万吨，昆钢控股此前注入的资产中并无煤矿，即使收购的四个煤矿满负荷生产，公司焦煤自给率也只能达到20%。虽然仍有大部分原料需要外购，但是至少煤炭自给部分的经营毛利率得以提高。[Page]

　　资本故事充满期待

　　资本市场永远都有故事，更有悬念，云煤能源同样为股价上涨空间埋下伏笔，这还得追溯到2009年。

　　此前重组成功以及大股东资产注入的预期，将云煤能源股价一度推高至19.39元/股，市值达77.56亿元，而本次定增预案基本是踩着承诺的时限推出的。公司还提醒投资者，昆钢控股2009年与云南焦煤主产区富源县政府达成战略合作之后，仍积极参与对富源地区煤炭资源的整合，实现在富源地区的煤炭资源控制能力达到储量约5亿吨，并承诺相关行业项目将由云煤能源实施，未来的发展空间无疑充满想象。

　　“煤炭自给率越高的企业，其毛利率越高，抵抗风险的能力越强。在煤炭价格剧烈波动的时候，这种状况更为明显。”云煤能源董事会认为，炼焦煤是焦炭的基本原料，占焦炭生产成本的80%以上。控制煤炭资源，是煤化工企业尤其是独立焦化企业可持续发展的要求，也是炼焦煤的稀缺性所决定的，有利于打造“煤-焦”产业链。

　　如果云南煤炭行业整合在“十二五”期间提速，作为省内行业龙头的云维股份和云煤能源依然有故事可讲。

　　行业整合困难重重

　　云煤能源与云维股份的定增预案中行业背景分析如出一辙，均寄望于云南煤炭资源整合进程的加快，两家公司均已在省内强势圈地。只不过，相较于河南、山西等省份，云南两家公司的做法更倾向于消除关联交易和同业竞争、增加上市公司盈利能力。

　　两家公司均强调，根据云南省政府2011年8月对煤炭行业兼并重组的要求，云南省煤炭行业单一企业规模和企业数量均要优化。云煤能源表示，公司作为云南省规模最大的煤化工企业之一，应该参与煤矿企业整合。云维股份的行动则开始的更早，且手笔更大。

　　12月9日，云维股份公告称，拟以非公开发行股票方式募资21亿元，收购云维集团和煤化集团旗下4家煤矿的控股股权，以满足对原煤的需求，募资额度达当日收盘后市值的45%。云维股份控制焦炭产能400万吨/年，对焦煤的需求量约为560万吨/年，是云南省第一大煤焦化企业，但目前控制的煤炭年生产能力仅为25万吨/年，煤炭自给率不足5%。

　　实际上，云维股份和云煤能源面对大客户武钢昆明公司时，已经短兵相接……业内预计，未来3到5年，云南省焦炭产能在2020万吨左右。