华润进军水泥业，开始只是一个“意外”

　　文化创造价值

　　2018年10月23日，“大国重器”港珠澳大桥正式举行通车仪式，举世瞩目。

　　这座被外媒评为“世界新七大奇迹”之一的大桥长达55公里，飞跨三地，意义非凡。 它可以在珠三角伶仃洋与珠江流域交汇口——这片自然条件极其复杂、需重度防腐的海域屹立至少120年，而构成它超强肌体的，正是华润水泥制造——润丰牌高性能硅酸盐水泥。

　　类似的国家超级工程，华润水泥参与的还有很多。但人们往往没有注意到，在有能力担纲超级工程“主角”之前，从1998年东莞一个小小的粉磨站起步，华润水泥在市场大潮和行业竞争的洗礼下沉浮起落、几度波折，从挣扎求存到星火燎原，突破资金、资源、发展等一个个瓶颈，默默实现着自己领军国内行业的梦想，迄今已近20年。

　　正如水泥、混凝土一层层铺过地基，一层层跃出地面，又一层层打破城市的天际线，华润水泥几番打破瓶颈、腾挪转型，在曲折中前行，用坚实的成就跻身华润集团战略版图，融入了华润传奇。

　　两点一线求生存

　　华润进军水泥业，开始只是一个“意外”。

　　1986年，香港地产业高速发展、混凝土需求快速增长，华润选择进入香港地产业务，并与港商合资在香港投资了第一个搅拌站-中港混凝土。1990年，香港建筑沙石供应紧张，影响混凝土业务发展，华润与港商合作在珠海成立了洪湾石场。1992年，邓小平同志南巡，内地经济高速发展，神州大地夯声四起。为保证中港混凝土的水泥供应，华润集团决定在广东东莞筹建百万吨粉磨站，即东莞华润水泥厂有限公司（简称东莞水泥厂），正式拉开了进军水泥产业的序幕。

　　▲1986年，华润与港商合资在香港投资了中港混凝土

　　这个粉磨站由华润占股75%（机械五矿70%、东莞五矿5%），另外25%股份由日本两家公司住友商事、宇部兴产持有（各占12.5%）。这样复杂的股东结构对东莞水泥厂后期的发展产生了制约，而它将面临的坎坷之路，不止如此。

　　▲1995年10月，东莞水泥厂开工建设

　　时任香港华润五金矿产有限公司高级经理的徐勇明回忆，东莞水泥厂的股东们在管理体系、投资金额等各方面都有不同的想法和争议，所以决策的程序往往变得很复杂，时间拖得很长。加上其他一些因素，东莞水泥厂整整历时四年才于1998年5月建成投产。

　　徐勇明说：“当时我们以为这个东莞水泥厂涵盖了水泥生产的全部环节，但实际上，它只是个粉磨站，是水泥生产的末端。” 而且设备全套德国和日本进口，为接收日本进口的熟料不得已还在福禄沙工业区建了万吨大码头，投资成本非常高。对行业的认识不全面、投资成本高、管理矛盾频发，导致东莞水泥厂整体投资时间长。1998年5月好不容易终于投产，却又迎来重大打击——亚洲金融风暴危机，内地水泥需求低迷。对于一个“初生婴儿”般的企业来说，其生存难度可想而知。

　　东莞水泥厂投产当年销量仅仅20万吨，两年亏损一个亿。华润水泥的第一步竟然成了不良资产，几个亿的投资眼看着就打了水漂。

　　迫不得已之下，1999年底，华润直接参与经营管理，并作好了如果还不能扭转局面，继续亏损就退出这个行业的打算。经过与各股东协商，华润得到了管理权，派出了以周俊卿（时任华润机械五矿集团副总经理）为首的救火队。

　　▲公司第一届董事会成员调整后，2003年5月2日召开董事会，会后董事合影留念，前排左三为周俊卿

　　受命于危难之际，周俊卿一句话掷地有声：“现在只有一条路，就是没有退路！”要真抓实干、要立军令状。

　　扭亏为盈之路并不简单。华润水泥当时的品质是好的，但是还没有知名度，刘贵新（2002年-2007年历任东莞水泥厂主任、助理总经理、总工程师、副总经理）亲历那一艰难的时期。他回忆说：“当时小车上就装着两包水泥，拖着到处跑。经常说‘嗨，你们那边有没有熟人，拖两包过去看看我们的水泥怎么样？’”

　　换了人，换了打法，也换了气质。凭着这股子永不服输的狠劲，这股子坚持到底的激情，一度低迷的东莞水泥厂又活了过来。2000年、2001年，产量分别达到90万吨、110万吨，2001年盈利1500万元，股东回报率达9.12%。东莞水泥厂一改原来模样，成为东莞高标号水泥市场第一品牌、深圳三大水泥品牌之一。

　　华润水泥迈出的第一步，有些懵懂、有些泥泞，但是第二步已经走在了正确的道路上，发展也开始逐步推进。出身贸易的华润人，开始慢慢浸入水泥这个产业，也慢慢将贸易的敏感、灵活、重需求和水泥产业的生产、物流、重资源结合起来。

　　东莞水泥厂只有粉磨功能，熟料供应却控制在日本股东手里，不仅价格高，供应还非常不稳定。咽喉岂能被他人所扼？华润集团决定要向产业链的上游进发，要掌控自己的资源，也就是要有自己的熟料、自己的矿山。

　　刘贵新回忆说：“如果我们还从日本买熟料的话，华润水泥应该已经不存在了，这样是没有竞争力的。”周俊卿带着这班“救火队员”，好不容易把市场打开，公司的情况慢慢地要变好了，结果发现到了年底，跟日本一谈，马上又变成亏损。

　　▲2004年4月28日，东莞华润水泥厂二期奠基典礼

　　“那个时候，每年一到下半年十一、二月份的时候，我们总经理最操心的事情，就是怎么样跟日本谈熟料的价格、谈海运的价格。海运和熟料的价格，最终直接影响我们的生产成本，也影响我们最后产品在市场上的定价竞争力。但日方只要知道我们的产量提高，就会把熟料涨价，把其他的费用提高，让我们的盈利变少。”

　　▲2001年12月28日，华润成功并购广西第二大水泥企业红水河水泥

　　这个时候华润水泥人明白了，要自己“找米下锅”。做进出口贸易出身的华润水泥管理团队，深刻地意识到水路运输的重要性，于是立足已有的华南业务区域，沿着西江而上，几经考察，选择了广西作为突破口：其一有矿山资源，其二有西江水道可供物流，其三靠近珠三角消费市场。

　　▲2002年7月，红水河水泥日产2000吨水泥熟料生产线开工

　　于是，华润水泥开始物色自己的熟料资源，老国有企业、广西第二大水泥品牌红水河进入了华润水泥的视野。

　　2001年12月28日，华润成功并购广西第二大水泥企业红水河水泥（控股70%），成立广西华润红水河水泥有限公司（简称红水河水泥）将价值链延伸至熟料（湿法窑）和石灰石矿山（储量8000万吨），解决了资源瓶颈问题。

　　2003年3月13日，一个里程碑意义的日子。根据“集团多元化、利润中心专业化”的总体战略，华润集团决定整合旗下分属于机械五矿、华润创业等不同利润中心的水泥、混凝土及预制件业务，成立华润水泥控股有限公司。一个战略支点就此形成。

　　▲2001年12月28日，广西华润红水河水泥有限公司成立

　　2003年6月28日，红水河水泥扩建的日产2000吨新型干法窑点火投产，这是华润水泥发展历程中第一条新型干法窑。从零开始的事业，就此开始了征途，不良资产向良性转化，尽管星辰和大海尚在远方。

　　既然进入到一个产业，那就不妨力争上游，一场轰轰烈烈的“战役”就此展开。

　　广西石灰石和水电资源丰富，紧靠改革开放前沿广东省，西江水运和出海通道直达经济发达的珠江三角洲和港澳地区，交通运输条件便利，具备得天独厚的水泥工业发展条件。华润水泥在充分考察国际、国内大型水泥集团之后，确定了以资源、市场和物流为关键环节的“两点一线”发展战略（“两点”即位于广西的资源分布点和位于广东珠三角的目标市场集中点，“一线”则指连接两点的西江物流通道），以及“水泥、混凝土、预制件延伸发展”的业务组合战略，以建立华南水泥行业领导地位为目标的战略落地模式。

　　时任广西平南华润鱼峰水泥筹建处处长的蔡翔谈起了当时的开拓形势。2003年3月，华润水泥出资70%，成立华润鱼峰水泥厂（华润水泥（平南）有限公司的前身、以下简称平南水泥），建设华润水泥第一个5000t/d工厂。经过紧张的前期建设，平南水泥一期工程2004年10月正式投产。2006年最高峰时期，平南水泥供应了广东市场70%的管桩水泥。

　　▲2004年10月，平南水泥一期工程正式投产

　　而据金彩珍（2003年-2007年历任贵港水泥行政部经理、办公室主任、助理总经理）介绍，为进一步掌握广西石灰石和水电资源， 2003年5月，华润与广西贵港平南县政府达成了合作意向。8月，金彩珍抵达贵港开始参与华润水泥（贵港）有限公司（简称贵港水泥）的建设，“对我个人来说，那几乎是职业生涯中最辛苦、最大的挑战，也是一段记忆最深刻的时间。”

　　贵港水泥建立的这两条5000t/d的生产线，是华润水泥第一条独资建设的生产线。从一开始征地时，华润水泥便以“建设即运营”的理念做好了规划，因此生产基本上是同时设计同时施工。此外，贵港水泥建有码头，水泥运输可沿西江而下，从这个意义上讲，“两点一线”的战略落地是从贵港和平南开始的。

　　平南水泥、贵港水泥的建设和投产，意味着华润水泥拿到了沿西江流域最好的位置，占据了储量大、品位高、位置好、易开采的优质石灰石资源，建设水泥基地，真正体现了华润水泥“两点一线”的战略。

　　沿江沿海促发展

　　2005-2006年间，通过西江黄金水道实现低物流成本抵达广东市场，随着产能的扩大，华润水泥逐步走上了发展的快车道。为获得发展的基石，公司开始大量抢占两广地区优质石灰石资源，为拓展市场，提出了“沿江沿海”的扩张战略。

　　▲2007年12月26日，南宁水泥新型干法水泥厂产线一期工程点火投产暨二期工程开工

　　2007年、2008年，南宁西乡一、二线项目相继投产，产能均为5000t/d，加强了广西核心市场，直通南宁。

　　2007-2009年，在广西贵港平南再投3条5000t/d新生产线，至此，华润水泥生产基地沿西江一路排开，直下珠三角。

　　2008年4月，华润水泥与青洲英坭签署有关汕头水泥的转让协议，配套建设200万吨粉磨站，试水江河联运，为“走得更远”布局。

　　华润水泥一系列快速动作，拿下了当时广西最发达的南宁市场，并通过西江水道进入珠三角。

　　为了“走得更远”，华润水泥人居安思危，看到了销售旺季会遭遇西江季节性断流的掣肘；也看到了更新的资源选址的可能性。正如围棋，棋要争先手，子力有后招。肇庆封开，曾经落选的一个选址方案，就是这样的一个关键棋子。

　　这里有储量丰富的大型矿山，但是离码头40多公里，多山的地理条件导致运输不便。此前海螺、中材也都考察过这里，又都放弃了。但是，华润水泥要下一盘更大的棋，封开再次进入视野。

　　几经论证，华润水泥决心在封开建设大规模熟料基地（即后来的华润水泥（封开）有限公司，简称封开水泥），与广西贵港形成互补保供珠三角市场，同时又占据先手，破解了一旦被竞争对手拿下就会形成的“生死劫”。如何解决40多公里运输难题？水泥人给出的答案大胆而坚定，在矿山和厂区之间划一条直线，架设史无前例的长皮带廊。

　　然而，48公里长皮带廊仅仅要开挖的土方量就可能媲美三峡工程。如此巨大的工程难度，连合作的法国雷伊公司都说：“从没有建过难度这么大的皮带廊，建也要三四年。”然而，这样一条在国外需要4年多才能完工的皮带廊，华润水泥却只用了2年多时间建成，这其中，不知倾注了多少人的心血和辛酸。

　　▲2008年4月，封开水泥矿山建设场景

　　张应中在2007年-2009年期间担任平南水泥和封开水泥总经理，当时带着人经常驾车平南至封开往返四百多公里来回跑，让法国人也感动得跟着熬夜加班，三个月完成征地，一年多完成了48公里皮带廊建设。按照年运输1000万吨矿石计，与汽车运输相比，皮带廊项目每年可节约燃油1.4万吨，减排二氧化碳约4.2万吨。

　　▲2003年7月29日，华润水泥在香港交易所主板介绍上市

　　2008年6月-2009年5月担任封开水泥副总经理的徐勇明在其所作的《忆封开皮带廊》诗中写到，“坎坷险阻何所忆、八段五镇旌旗卷。”他说，封开项目并非一帆风顺。华润与法国雷伊谈判阶段，因忽略一个细节而追加了3000万元投资。初期谈判时，华润方已就噪音问题询问过雷伊方意见，对方表示，这个噪音标准是法国巴黎郊外的标准，但双方却没在合同中明确噪音的分贝指标，为了避免皮带廊穿过五个乡镇可能会产生噪音影响。于是，华润水泥追加3000万元投资对其进行改造，做隔音处理。

　　宏大的构想一旦实现，带来的战略性优势便源源不绝。

　　2007年7月，华润水泥与广东省封开县政府签署协议，成立华润水泥（封开）有限公司，规划建设8条4500t/d新型干法熟料生产线，水泥年产能1600万吨。同年12月28日，开工建设一期工程两条日产5000吨熟料新型干法生产线。这一建设，直接把沿西江生产基地推进到广东境内，离珠三角市场运距更近了，3000吨船舶常年畅通无阻，对常年通航西江的水泥保供能力实现了双保险。之后，封开的棋力愈发凸显，直至确立了华润水泥在两广乃至华南的霸主地位，成为了华润水泥发展的一大“里程碑”。

　　至今华润水泥谈起封开项目都会自嘲：“太专业的不敢下手，一点不懂得也不敢下手，似懂非懂的下手了。”看似自嘲，但背后却是对一个集体的胆识与能力的自豪。

　　截至2008年底，肇庆、湛江、江门、佛山、汕头、上思、南宁、富川、北海、武宣、田阳、陆川等多个市县均布局了华润的水泥或混凝土基地，并将触角深入福建、海南，“两点一线”战略逐步演变为“沿江沿海”战略。在华润水泥人一步一个脚印的奋斗下，蓝图变成了现实。

　　但发展的路途绝对不会平坦，高歌猛进固然需要极强的能力，而审时度势，在该防守时能保持清醒头脑毅然撤退，也是一种大智慧。华润水泥在资本市场上就上演了上市、退市、再上市的过程，曲折如一场戏剧的跌宕起伏。

　　2003年7月29日，华润水泥在香港交易所主板介绍上市。此时两点一线的布局已经隆隆开进，一个个项目陆陆续续落地开花，资源优势要转化为产业优势需要巨额投资。

　　但是，资本市场自有其逻辑。正因为不断地投入建设，资金开支很大，华润水泥这几年的净利润额并不高，2005年大幅倒退85%至1300万元，同时负债率较高，2005年资产总额约50亿元，负债率高达72.6%。作为生产资料型的企业，抓资源、搞通路、建厂房、建基地等等，都是不可缺少的前期投入。虽然很努力地打着市场，但是不良资产的帽子还是没有摘下来。

　　资本市场往往不会有足够的耐心。因此，华润水泥的融资遭遇瓶颈，上市后股价表现乏力，最高价仅为3.075港元，最低曾跌入0.99港元。另外一方面，华润水泥在上市集资时，受到不合理资本结构的制约，大股东持股比例接近香港交易所上市比例的上限（75%），无法注资，同时又遭遇行业低谷，企业盈利困难。

　　▲2006年6月15日召开法院会议及股东特别大会，之后7月26日，华润水泥正式退市

　　华润水泥副总裁兼首席财务官黄挺还记得，2003年至2004年，由于连续投建平南、贵港两条5000t/d产能的熟料生产线，华润水泥承受了巨大的资金压力。“每条生产线的投入都高达几亿元。而这种大型生产线从投产到建成至少要12个月，且当时华润水泥还是新手，对技术和市场都不是太熟悉，还有许多需要磨合的地方。”到2005年，在国家调控、基建陷入下行通道与香港股市持续低迷的双重“夹击”下，加之股权结构问题，华润水泥股价已低于公司净资产，难以融资。

　　华润水泥又一次站在了一个关键的十字路口，到底这个产业还能不能做？经过仔细考量后，集团决定让华润水泥退市。2006年7月26日，华润水泥（市值9.6亿港元）正式撤销在香港交易所的上市。

　　退市？很多经理人和员工不禁发出疑问，合作伙伴们也投来探询质疑的目光。毕竟，“退市”不是一个好的字眼儿，它往往预示着一个企业的滑铁卢。的确，当时也有这样的考量，这个不良资产，要不要把它卖掉？几经论证，其一，要想找个好“婆家”，那也要先做好，才有个好“卖相”；其二，华润高层一路考察下来，觉得这块业务其实可以做大。时任华润水泥副总经理的周龙山回忆说：“最大的原因就是对我们这个团队有信心，集团给我们三年时间，如果做大，让我们重新上市。”

　　关于退市，华润集团给出坚定的回答，同时也给出清晰的解答。退市，是为了顺利获取进行新项目建设和区域扩张急需的大笔资金，是为了完成私有化改造，引入集团的大笔注资、为发展提供支持。

　　人心稳定下来，急需的资金到了，沿江沿海的项目一个个落地，慢慢产生了效益。这三年，华润水泥人背负着巨大的压力，勉力前行、风雨兼程，跑市场跑客户跑项目，全力以赴、几乎都没在家里呆过。“如今广西28%，广东20%的市场份额都是那个时候拼来的。”

　　用最质朴的奋斗、最踏实的作风，做好生产、做好物流、做好营销。华润水泥，三年蛰伏，一鸣惊人，终于打赢了这场翻身仗，三年后成了行业内的明星企业。因此，在周龙山看来，华润水泥的“发展”史要从2006年算起，这三年，真正摘掉了“不良资产”的帽子。

　　所以，华润水泥可以理直气壮地对资本市场说：我们回来了！招股说明书上，是一串串漂亮的数据，行业版图上更是一幅锦绣图画。没有人可以拒绝这样的企业，所有人都为如此炫目的“归来”喝彩。

　　2009年10月6日，华润水泥在香港联交所成功上市，股票代号：01313，回归资本市场。首次公开发售应者如云，国际配售和香港公开发售部分均录得高倍数超额认购，集得资金65亿港币、25.4倍市盈率的发行价，是华润集团历史上最高的集资额，创造了香港资本市场的奇迹，也解决了制约企业发展的资金瓶颈。

　　▲2009年10月6日，华润水泥在香港联交所成功上市，股票代号：01313，重归资本市场

　　华润水泥执行董事刘忠国，曾长期担任公司的首席财务官，他见证了重新上市的一切，提起往事仍激动不已。他说：“2009年，在香港的路演结束后，并没有接到订单，很紧张，结果刚到新加坡，订单就满了，达到100%。”

　　华润集团战略发展部高级副总监余忠良2008年2月－2013年12月期间担任华润水泥战略发展总监，他回忆再次上市时讲到：“资本市场是鼓励有竞争力、鼓励行业领袖、鼓励创新、鼓励成长的。香港资本市场的透明度比较高，有一些比较严格的监管要求，有利于华润各个业务单位的合规、依法发展；同时，走向资本市场是集资的过程，从改造资本结构的需要上来讲，企业也需要上市。华润水泥的二次上市创造了资本市场的奇迹，当时的市盈率比行业领袖还高。那是因为资本市场看好华润水泥的增长和发展质量，因为我们的技术先进程度、环保程度高，市场布局也得到了广泛认可。”

　　2009年底，华润水泥的资产总额达213亿元，是2006年的3.5倍，净利润8.9亿元，是2006年的11倍。对资本的回报，是看得见的诚意。

　　上市、退市、再上市，尽管过程曲折，但是终见曙光。华润水泥这一次的以退为进，扩展了企业规模、健全了管理体系、提升了盈利能力，从而赢得了更大的发展空间，一举奠定了今天的行业地位。